Серебро снова станет самым дорогим металлом в 2026 году?

На прошлой неделе Kitco News проанализировали мнение 352 розничных инвесторов, и результаты показали, что большинство инвесторов, торгующих металлами, ожидают, что серебро снова превзойдет все остальные металлы в 2026 году.

178 розничных трейдеров, или 51%, ожидают, что серебро будет лидировать среди всех металлов в течение следующего года. Еще 29%, или 101 инвестор с малого бизнеса, прогнозируют, что золото станет лидером роста в 2025 году, а 10%, или 36 участников, ожидают, что платина покажет наилучшие результаты. Оставшиеся 37 розничных трейдеров, что составляет 11% от общего числа, считают, что цены на медь превзойдут цены на другие металлы в 2026 году.

В целом, мнения аналитиков Уолл-стрит были позитивными в отношении золота и серебра, однако некоторые крупные банки и отраслевые эксперты считают, что относительно недооцененные металлы платиновой группы (PGM) могут показать лучшие результаты в конечном итоге.

В своем прогнозе по сырьевым товарам на 2026 год TD Securities заявила, что снижение процентных ставок, продолжающееся обесценивание валюты, динамика предложения и диверсификация приведут к тому, что золото достигнет нового максимума выше $4.400 долларов в первом полугодии, и хотя цены на серебро, вероятно, снизятся до середины диапазона $40 долларов, 2026 год станет годом, когда платина и палладий будут лидировать.

Относительно золота аналитики заявили, что нет оснований ожидать обвала в следующем году.

Снижение затрат на поддержание инвестиционной политики, инициированное ФРС, наряду с ожидаемым увеличением крутизны кривой доходности и потенциальными опасениями по поводу независимости ФРС, позволяют нам сказать, что желтый металл достигнет нового квартального рекорда в $4.400 долларов за унцию в первые шесть месяцев 2026 года.

Нарастающие опасения, что будущая Федеральная резервная система может не слишком активно стремиться к целевому показателю инфляции в 2%, а также предположения о том, что Белый дом может активно лоббировать снижение процентных ставок в то время, когда государственный долг США находится на рекордно высоком уровне и продолжает расти, являются очень важной причиной, по которой мы считаем, что бычий тренд на рынке золота возобновится.

Аналитики TD считают, что новый долгосрочный диапазон цен на золото составит от $3.500 до $4.400 долларов за унцию.

Чтобы цены оставались ниже нижней границы этого диапазона, необходимо переключить внимание инвесторов обратно на рост цен на рисковые активы в США или изменить точку зрения, согласно которой рынок труда США не ослабнет и не ожидается дальнейшего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой.

Отсутствие нарративов об обесценивании доллара США, дедолларизации и монетизации также может сыграть свою роль. Но мы прогнозируем ослабление ситуации на рынке труда, трудности с ростом рисковых рынков в следующем году, и ожидаем, что центральный банк США снизит ставку еще на 100 базисных пунктов, а некоторые участники рынка ожидают снижения на 150 базисных пунктов, даже несмотря на то, что инфляция упорно остается выше целевого уровня в 2%.

Что касается серебра, аналитики TD Securities заявили, что если вам понравилось «серебряное сжатие», то вам понравится и «серебряное наводнение».

В начале этого года рынок словно во сне приближался к серебряному сжатию, даже несмотря на то, что ситуация менялась от бума спроса к кризису ликвидности на физических рынках. К 2026 году масштабное «серебряное наводнение» привело к самой большой за всю историю волне пополнения свободно плавающих запасов LBMA. Более 212 миллионов унций серебра, вероятно, теперь свободно доступны в хранилищах LBMA, и лондонские рынки серебра уже компенсировали годовой дефицит запасов в Лондоне.

Этот объем покрывает почти двухлетний глобальный дефицит, и есть основания полагать, что мы достигли цены исполнения, необходимой для роста предложения от лома и частных хранилищ.

Аналитики заявили, что это масштабное пополнение должно оказать большое влияние на перспективы серебра, поскольку для пополнения глобальных запасов больше не требуется рост цены.

Аналитики TD Securities ожидают, что цены на серебро начнут год со снижения, и говорят, что серому металлу будет трудно вернуться к текущим уровням в 2026 году.

Поэтому наш прогноз на следующий год — около $40 долларов.

Однако их прогнозы совершенно иные в отношении платиновых металлов: их оптимистичный сценарий противоречит преобладающим взглядам на рынке.

Аналитики TD Securities выбрали платину и палладий в качестве своих главных сырьевых товаров на 2026 год, при этом прогноз цен TD примерно на 20% выше рыночного консенсуса.

Макроэкономическая ситуация остается сильной, что подчеркивается продолжающимися тенденциями деурбанизации, имеющими значительные последствия для спроса на платиновые металлы, а также вескими аргументами в пользу продолжения тенденций накопления запасов в 2026 году. Ожидайте более высоких цен на платину и палладий, более жестких форвардных контрактов и более высоких ставок аренды.

Аналитики Heraeus в своем прогнозе по драгоценным металлам на 2026 год предупредили, что цены на драгоценные металлы, вероятно, будут снижаться, по крайней мере, в первой половине 2026 года.

Ралли, в результате которого золото и серебро достигли рекордных максимумов, а цены на платиновые металлы — самых высоких уровней за последние годы, подняло цены слишком быстро.

Хотя цены могут вырасти в краткосрочной перспективе, как только импульс ослабнет, вероятна консолидация. Цена на золото торговалась в боковом диапазоне с апреля по август этого года, прежде чем произошел последний всплеск роста, поэтому может потребоваться несколько месяцев, прежде чем ралли возобновится.

Аналитики отметили, что, хотя инвестиционный спрос способствовал росту цен, физические потоки металла в Соединенные Штаты также сыграли свою роль, поскольку они повлияли на ликвидность.

Сохраняется некоторая неопределенность относительно того, могут ли платиновые металлы быть обложены пошлинами, поскольку США все еще проводят расследование в соответствии со статьей 232, а также антидемпинговое дело против российского импорта. Любые изменения могут вызвать дальнейшие колебания акций и волатильность цен.

Компания Heraeus считает, что золото, вероятно, будет иметь наиболее устойчивую ценовую базу, поскольку центральные банки продолжат закупки.

Снижение процентных ставок также может поддержать золото, если инфляция останется стабильной, а реальные процентные ставки снизятся. Высокая цена снижает спрос на серебро в ряде секторов, но если золото подорожает, серебро, вероятно, последует за ним.

И хотя рынок платины, похоже, будет самым напряженным среди основных платиновых металлов в 2026 году, аналитики Heraeus заявили, что снижение спроса приведет к меньшему дефициту.

Это также относится к палладию и родию из-за продолжающегося снижения продаж легких автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, поскольку электромобили продолжают наращивать свою долю рынка.

Из небольших платиновых металлов рынок рутения более напряженный, чем иридия, поскольку строительство центров обработки данных поддерживает спрос на жесткие диски, хотя и здесь цена, возможно, завышена.

Риски снижения цен на рынке драгоценных металлов сохраняются. Кривая доходности казначейских облигаций США инвертировалась обратно более года назад, поэтому можно ожидать скорого начала рецессии в США, а ослабление рынка труда соответствует ухудшению экономических перспектив. Если рецессия наступит в 2026 году, то цены на платиновые металлы, вероятно, будут снижаться.

Компания Heraeus прогнозирует, что в 2026 году цена на золото будет колебаться в диапазоне от $3.750 до $5.000 долларов.

США до сих пор избегали рецессии, о которой свидетельствует инверсия кривой доходности казначейских облигаций в прошлом году; однако рынок труда ослабевает. Федеральная резервная система обычно предпочитает поддерживать экономику, поэтому, если рынок труда останется слабым, последуют новые снижения ставок, даже если инфляция останется выше целевого уровня. Это снижает реальную процентную ставку, что обычно положительно сказывается на золоте. Однако после такого сильного роста цен в 2025 году ожидается период консолидации, прежде чем рост возобновится.

Что касается серебра, аналитики отметили, что в 2026 году ряд областей спроса столкнется с трудностями.

Они отметили, что цены на серебро достигли исторических максимумов в декабре после дефицита ликвидности, поскольку металл перемещался из Лондона в Нью-Йорк.

Рост притока средств в ETF и резкий рост спроса со стороны розничных инвесторов в сентябре и октябре ужесточили ситуацию на рынке, что привело к резкому росту арендных ставок и установлению нового рекорда цен. Похоже, что напряженность сместилась в сторону Китая после оттока серебра обратно в Лондон. Однако после такого быстрого роста цена может некоторое время переваривать эти достижения.

Они также прогнозируют снижение спроса на серебро для фотоэлектрических систем в 2026 году, поскольку рост закупок серебра в сберегательных учреждениях преобладает над ростом объемов установки.

После нескольких лет значительного роста прогнозируется замедление темпов роста установки фотоэлектрических систем (PV) примерно до 1% в 2026 году после изменений в политике Китая, крупнейшего рынка. В то же время высокая цена на серебро активизировала усилия по закупке серебра в сберегательных учреждениях для фотоэлектрических систем.

Как и золото, высокие цены на серебро снизили спрос на ювелирные изделия и столовое серебро, и Heraeus ожидает, что эта тенденция сохранится в 2026 году.

На Индию приходится около 40% мирового спроса на серебряные ювелирные изделия и около двух третей рынка столового серебра, и потребители не могут позволить себе столько серебра по таким ценам. Страна импортировала на 14% меньше серебра за год по октябрь включительно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Heraeus прогнозирует, что цена на серебро в 2026 году будет колебаться в диапазоне от $43 до $62 долларов за унцию.

В конечном итоге, серебро — это более волатильное инвестиционное вложение, чем золото. Факторы, влияющие на цену золота, а именно экономические и геополитические проблемы, фискальная и монетарная политика США, снижение процентных ставок центральными банками и их влияние на доллар США, также повлияют на цену серебра. Если рост цен на золото возобновится, то, вероятно, за ним последует и серебро.

Что касается платины, Heraeus прогнозирует дальнейший рост в 2026 году.

Устойчивый спрос, движение запасов в США из-за опасений по поводу тарифов, увеличение китайского импорта и неудовлетворительные показатели первичного предложения привели к ужесточению ситуации на рынке в первой половине 2025 года, и цена отреагировала, поднявшись до самого высокого уровня с 2013 года, при этом ставки аренды также стали значительно выше обычного уровня. Цена достигла пика в октябре, и после такого масштабного и быстрого роста вероятен период консолидации.

В 2026 году предложение растет, а спрос сокращается, что уменьшает дефицит рынка. Тем не менее, ставки аренды остаются высокими, и ожидается, что рынок останется в дефиците в следующем году, поэтому после окончания периода консолидации ожидается дальнейший рост цен.

Heraeus прогнозирует, что в 2026 году цена на платину будет торговаться в довольно широком диапазоне от $1.300 до $1.800 долларов за унцию.