Рекордный объем импорта серебра в Китай свидетельствует об изменении спроса

В то же время, решение Пекина ввести обязательное разрешение на экспорт серебра добавило неопределенности, усилив опасения по поводу безопасности поставок. В совокупности эти тенденции указывают на более оборонительную и активную позицию Китая в отношении серебра не только как драгоценного металла, но и как стратегического ресурса, представляющего национальный интерес.

Импорт серебра в январе и феврале достиг исторического максимума

Потребление серебра в Китае в начале 2026 года резко возросло, достигнув 790 метрических тонн в период с января по февраль. Это стало восьмилетним максимумом для любых двух последовательных месяцев за всю историю наблюдений. На январь пришлось 320 метрических тонн, а на февраль — 470 метрических тонн. Это представляет собой резкий разворот по сравнению с 2025 годом, когда Китай был нетто-экспортером серебра, поставляя за границу около 5.100 тонн.

Почему импорт серебра в Китай внезапно стал положительным

Промышленный спрос: опережение истечения срока действия налоговых льгот

Китай является промышленной державой, и в этом секторе наблюдается 15-процентный рост производства в период с января по февраль 2026 года и за тот же период 2025 года. В начале этого года китайское правительство позволило истечь сроку действия ключевых налоговых льгот на экспорт, что привело к резкому увеличению производственных мощностей, поскольку производители стремились воспользоваться скидками до их отмены.

Этот растущий спрос особенно остро ощущается в секторе солнечной энергетики. Будучи одним из самых быстрорастущих сегментов, этот возобновляемый источник энергии составляет около 10% от всех энергетических потребностей страны. Серебро, в свою очередь, является основным компонентом фотоэлектрических элементов солнечных панелей. Фактически, только солнечная энергия составляет примерно 20% мирового спроса на серебро.

Инвестиционный спрос: серебро как «доступное золото»

По мере роста производственного спроса китайские розничные инвесторы внесли свой вклад, резко увеличив объемы закупок серебра. Когда в январе цены на серебро достигли $115 долларов за унцию, в качестве основного катализатора в основном называлось огромное количество инвесторов в Китае.

Спрос на серебряные монеты и слитки настолько подорвал мировые запасы, что Шанхайской золотой бирже пришлось повысить маржинальные требования, чтобы искусственно сдержать покупки.

Местный спрос был настолько концентрированным и устойчивым, что цена на серебро на китайском рынке превысила лондонский стандарт. Этот растущий разрыв подпитывал арбитраж драгоценных металлов, поскольку отечественные инвесторы могли оптимизировать свою прибыль, импортируя физическое серебро из-за рубежа по более низким ценам. Эти шаги еще больше увеличили импорт серебра.

Значительное влияние Китая на рынок серебра

Влияние Китая на рынок серебра выходит за рамки простого потребления. На страну приходится от 10% обнаруженных запасов, а подземные запасы достигают 70.000 метрических тонн. Кроме того, Пекин контролирует добычу 3.300 метрических тонн серебра в год, что составляет около 13% от мировой добычи, согласно данным Геологической службы США.

Несмотря на сильное внутреннее производство, спрос в начале 2026 года указывает на то, что внутренних запасов Китая больше недостаточно. Это превратило страну в чистого покупателя на мировых рынках серебра, еще больше ужесточив и без того ограниченную ситуацию с предложением.

Новые экспортные ограничения

Рекордный всплеск импорта серебра в Китай произошел вскоре после того, как Пекин ввел экспортные ограничения на этот драгоценный металл, добавив неопределенности в глобальные потоки поставок. Этот шаг последовал за включением серебра администрацией Трампа в список критически важных минералов США.

В условиях ужесточения рыночной конъюнктуры эта неопределенность может стимулировать накопление запасов и снижать зависимость от глобальных запасов, усиливая влияние растущего внутреннего спроса. Это сокращение предложения серебра неизбежно приводит к росту цен на серебро, что отчасти объясняет столь оптимистичные прогнозы цен на серебро на 2026 год.