Масштабы роста цены золота за последние две недели многих застали врасплох. Но драгоценный металл мог продвинуться слишком высоко за короткий период времени, сказал старший рыночный стратег RJO Futures Фрэнк Чолли.
Золото выросло с $1.631 доллара в начале ноября до почти $1.780 на той неделе. Но ралли, похоже, выдохлось, по крайней мере, сейчас. На момент написания декабрьские фьючерсы на золото на Comex торговались около $1.759 долларов, снизившись на 0,6% за неделю. Как отметил Чолли:
Золото приблизилось к отметке $1.800 долларов. И теперь на рынке наблюдается фиксация прибыли. Я еще не готов менять точку зрения на медвежью. Драгметалл берет передышку.
Следить за курсом доллара США — никогда не лишнее. Но на неделе золото, скорее, будет зависеть от доходности казначейских облигаций, добавил Чолли.
Если золото закроется ниже $1.750 долларов, это будет медвежьим знаком. На отметке $1.725 дела пойдут хуже.
Чиновники ФРС не оправдывают ожидания рынка
Ряд чиновников ФРС выступил против идеи раннего разворота в денежно-кредитной политике из-за новостей о снижении инфляции в октябрьском отчете. По словам Чолли:
ФРС намерена сохранить ястребиный настрой. И хотя в декабре мы, вероятно, увидим рост на 50 базисных пунктов вместо 75, рынок облигаций рассказывает несколько иную историю. Золото будет пристально следить за процентными ставками. Если процентные ставки начнут снижаться, золото восстановится и сможет снова бросить вызов отметке $1.800 долларов и приблизиться к уровню $1.820.
Среди комментариев, которые рынкам еще предстоит переварить, заявление вице-председателя ФРС Лаэль Брейнард о том, что, хотя ФРС «много сделала», ей еще предстоит «проделать дополнительную работу». Глава ФРС Кристофер Уоллер также отметил, что «один отчет не создает тенденции», имея в виду октябрьский индекс потребительских цен. А президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард предупредил, что ФРС все равно придется повысить ставки как минимум до 5,25%.
Но ФРС известна тем, что быстро меняет свое настроение, и Capital Economics предвидит дальнейшее снижение инфляции.
Мы по-прежнему считаем, что за октябрьским индексом потребительских цен в ближайшие месяцы последуют хорошие новости об инфляции. Это будет означать, что ставка по федеральным фондам достигнет пика на уровне от 4,50% до 4,75% в начале следующего года. В конце последнего цикла ужесточения в декабре 2018 года официальные лица прогнозировали, что ставки необходимо повысить еще на 75 б.п.. А 12 месяцев назад ФРС прогнозировала ужесточение всего на 100 б.п. в этом году.
Пол Эшворт, экономист Capital Economics
Эта неделя в США будет сокращенной из-за празднования Дня Благодарения в четверг. Также на неделе выйдут протоколы октябрьского заседания ФРС, и несколько представителей центробанка выступят с речью. Старший рыночный аналитик OANDA Эдвард Мойя считает, что неприятие риска, вероятно, укрепится, и золото может опуститься ниже.
Большая часть Уолл-стрит почти поверила, что происходит мягкая посадка. Но наиболее вероятно, что недавнее восстановление аппетита к риску в конечном итоге окажется ралли медвежьего рынка. Инфляция оказалась твердым орешком, и ФРС будет сложно объявить о победе весной следующего года, но риски, что центробанк продолжит ужесточать политику и дальше, должны снизиться.
Рынок труда остается сильным. Данные о продажах в Черную пятницу покажут, насколько серьезным было падение спроса. Но Мойя не исключает, что американские потребители чувствуют себя вполне хорошо.
Аналитик OANDA также ожидает, что на неделе золото будет торговаться ниже $1.750 долларов за унцию.
TD Securities назвала ралли золота движением на основе покрытия коротких позиций. Как сказал Дэниел Гали, риск позиционирования по-прежнему смещен в сторону повышения.
Прорыв выше $1.850 долларов может стать катализатором дальнейшего прироста. Но если это произойдет, позиционирование будет смещено в сторону снижения.
В долгосрочной перспективе динамика цены драгметалла будет зависеть от поведения инфляции. Если инфляция снизится, это откроет двери для разворота ФРС, добавил Гали.