Прогноз по золоту, серебру, платине и палладию на 2025 год

Прежде чем мы рассмотрим, что может произойти в следующем году, давайте сделаем краткий обзор того, как золото себя проявило за последние 12 месяцев.

2024 год был насыщенным для драгметаллов. Цена на желтый металл взлетела примерно на 30% до $2.648 долларов за унцию. Этому способствовал ряд факторов, включая политическую неопределенность в результате выборов в США, снижение процентных ставок Федеральной резервной системой, активные покупки золота центральными банками и конфликты в Восточной Европе и на Ближнем Востоке.

Итак, главный вопрос: сохранится ли эта тенденция в 2025 году? Сложно предсказать будущее, но эксперт Ники Шилс рассмотрела возможные сценарии.

Сначала давайте рассмотрим факторы, влияющие на цену драгоценных металлов, и то, как они могут проявиться в 2025 году.

Что повлияет на цены драгоценных металлов в 2025 году?

Ники Шилс выделила несколько ключевых факторов, которые, вероятно, повлияют на цену золота и других драгоценных металлов в 2025 году:

• Снижение процентных ставок Федеральной резервной системы;
• Инфляция;
• Сила доллара США;
• Экономика Китая;
• Перспективы сырьевых товаров;
• Геополитическая напряженность.

Давайте разберем их по отдельности.

Снижение процентных ставок Федеральной резервной системы

По словам Ники Шилс:

Темпы и траектория снижения ставок Федеральной резервной системы весьма неопределенны, что должно привести к макроэкономической волатильности. Гораздо важнее то, что рынок думает о действиях ФРС, а не то, что ФРС делает на самом деле, и существует врожденная склонность к голубиному подходу.

Тем не менее, синхронизированный цикл смягчения в Северной Америке, Европе, Азии и Китае будет стимулировать рост мировой экономики, что важно благодаря более высокой базе роста.

Исторически связь между процентными ставками и ценами на золото была обратной: золото дорожало по мере снижения процентных ставок. Мы наблюдали это в 2024 году — золото выросло более чем на 30%.

Это связано с тем, что альтернативные издержки владения не приносящими доход активами, такими как золото, снижаются при снижении ставок, что делает драгоценный металл более привлекательным и приводит к росту цен.

Экономисты прогнозируют, что ФРС продолжит снижать ставки в этом году, хотя насколько — и как быстро — неизвестно. Инфляция по-прежнему выше целевого показателя ФРС в 2%, экономика США растет быстрее, чем ожидалось, а тарифная, налоговая и иммиграционная политика Дональда Трампа может непредсказуемым образом изменить финансовый ландшафт в 2025 году. Таким образом, более низкие ставки могут быть полезны для золота.

Но рынок золота функционирует в сложном переплетении факторов, которые выходят за рамки денежно-кредитной политики. Экономисты прогнозируют, что ФРС снова снизит ключевую процентную ставку в 2025 году. Это может стать позитивным сигналом для цены золота.

Инфляция

Ники Шилс пишет:

Инфляция будет структурно оставаться более высокой в ​​течение более длительного времени, учитывая деглобализацию, тарифы Трампа, дерегулирование и снижение налогов, сложный энергетический переход, синхронизированные снижения ставок центральных банков, тенденцию к обесцениванию фиатных денег и эффект богатства (в акциях и биткойне), а также обилие глобальной ликвидности.

ФРС не держит инфляцию в удушающем захвате, и с дальнейшими сокращениями, учитывая узкие кредитные спреды и колебания акций США и золота вблизи исторических максимумов, это продолжит подстегивать инфляционные ожидания.

Золото считается безопасной инвестицией для хеджирования от воздействия инфляции, поскольку его стоимость обычно растет по мере падения ценовой силы валюты, в которой оно оценивается. В результате постоянной инфляции за последние несколько лет все больше инвесторов обращаются к золоту, и цена на золото выросла более чем на 80%.

10 декабря 2024 года цена на золото достигла двухнедельного максимума из-за опасений по поводу инфляции и состояния экономики США. Спотовая цена на золото достигла $2.622 долларов, увеличившись на 1,7% за неделю. Однако цена упала перед последним политическим заседанием ФРС в прошлом году.

Сила доллара США

По словам Ники Шилс:

Угроза торговых тарифов и США-фории/исключительности США удерживает доллар на очень высоком уровне, что является растущей дестабилизирующей силой для мировой экономики, особенно для развивающихся рынков.

Политика «Америка прежде всего» требует более слабого доллара. Существует риск международной большой сделки — в обмен на снижение американских тарифов произойдет скоординированное и постепенное обесценивание доллара. Доллар США силен, но в итоге станет менее сильным.

Доллар США движется к своему самому большому годовому ралли с 2015 года. Это связано с сочетанием более высоких процентных ставок, относительно более сильных экономических показателей США, глобальной неопределенности и его продолжающегося доминирования в качестве основной резервной валюты мира. Все эти факторы делают доллар более привлекательным для инвесторов.

Но, как утверждает Ники, ситуация может измениться в течение 2025 года. Потенциальными факторами ослабления доллара в следующем году могут быть: сдвиг в мировом экономическом росте в пользу других регионов, потенциальное снижение ставок ФРС и постепенное снижение мирового спроса на доллар (дедолларизация).

Значительная часть мировой экономики, включая международный рынок золота, по-прежнему работает на долларе. Когда доллар слабеет, это отличная новость для международных инвесторов в золото — они могут обменять свою местную валюту на доллары по более низкой цене и использовать эти доллары для покупки золота. Рост мирового спроса обычно приводит к росту цены на золото.

Экономика Китая

Ники Шилс отметила:

Корректировка денежно-кредитной политики в сторону «умеренно мягкой» и планы более активных фискальных мер в 2025 году (направленные на увеличение внутреннего потребления и стабилизацию как рынка недвижимости, так и фондового рынка) имеют важное значение. Китай теперь действительно присоединился к лагерю рефляции. Достижение Китаем 5% роста более вероятно, чем нет, по сравнению с предыдущими годами.

Переход Китая к умеренно мягкой денежно-кредитной политике может привести к более высоким инфляционным ожиданиям, более слабому юаню и потенциальной экономической нестабильности — все это может быть позитивно для золота. Это связано с тем, что эти экономические проблемы могут заставить инвесторов обратиться к золоту как к активу-убежищу.

Цена на золото в Китае достигла рекордных максимумов в 2024 году, а цена в юанях выросла на 28% к концу ноября. Внутренние факторы, которые приводят к этому, включают: обесценивание юаня, сильные инвестиции и экономическую неопределенность — включая глобальные движущие силы, такие как конфликты.

Перспективы сырьевых товаров

По мнению Ники Шилс:

Несмотря на более сильный глобальный рост, перспективы сырьевых товаров неоднозначны, учитывая все еще сильный доллар, неопределенность политики США относительно перехода к зеленой/энергетической экономике и расходящиеся фундаментальные показатели. Существуют риски снижения цен на нефть (текущий фон предложения и активное бурение). Существуют неоднозначные перспективы для меди и конструктивные перспективы для драгоценных металлов, особенно серебра.

По словам Ники Шилс, перспективы сырьевых товаров на 2025 год неопределенны. Золото может столкнуться с некоторыми проблемами из-за сильного доллара, но динамика регионального рынка и продолжающееся смягчение политики центральных банков могут быть позитивными для золота в 2025 году, особенно если сохранятся глобальная неопределенность или опасения по поводу инфляции.

Геополитическая напряженность

Ники Шилс пишет:

В 2024 году геополитический риск достиг пика, особенно с учетом ожиданий вокруг выборов в США. Но в 2025 году Трамп не создает ни большей, ни меньшей геополитической неопределенности по сравнению с тем, что испытала мировая экономика в 2024 году. Поскольку США оставляют вакуум на международной арене, оппозиционные группы будут все чаще стремиться к политическим изменениям или обретению независимости, поэтому геополитический риск сохраняется.

Цены на драгоценные металлы выросли примерно на 20% в этом году, отчасти из-за неопределенности, созданной конфликтами в Восточной Европе и на Ближнем Востоке.

В 2025 году неизвестность вокруг второго срока Трампа — с возможными торговыми пошлинами, ограничительной иммиграционной политикой и потенциальной эскалацией международных споров — может означать, что цены останутся высокими.

Все это ключевые макроэкономические факторы, которые оказывают далеко идущее влияние на все: от золота до акций, облигаций, счетов за электроэнергию и стоимости жизни. Поэтому стоит обратить на них внимание, если вы планируете инвестировать в золото в 2025 году.

Каков прогноз цен на драгоценные металлы на 2025 год?

Цена S&P 500 — индекса, отслеживающего результаты 500 ведущих компаний США — выросла почти на 28% в 2024 году. И хотя это впечатляет, золото показало себя еще лучше. В начале 2024 года цена золота составляла $2.076 долларов. По состоянию на 19 декабря она достигла $2.637 долларов. Это рост более чем на 29%.

Ники Шилс говорит:

Золото находится на долгосрочном бычьем рынке, но направление движения в 2025 году не будет таким однонаправленным, как в 2024 году. Пик политического страха позади после решающей победы Трампа, усугубленной фокусом США на дерегулировании, снижении налогов и тарифах (не войнах).

Тенденции покупки золота центробанками сохранятся в том же темпе в 2025 году по сравнению с 2024 годом, но потоки останутся более сдержанными, учитывая угрозу тарифов Трампа для стран, которые, как считается, активно дедолларизируются.

Так что же принесет 2025 год — и будут ли какие-то сюрпризы?

Прогноз цен на золото в 2025 году

Базовый сценарий

Средняя цена: $2.750 долларов

Минимальная цена: $2.500 долларов

Максимальная цена: $3.200 долларов

Вероятность: 50%

Бычий сценарий: примерно $3.500 долларов с вероятностью в 20%

Медвежий сценарий: примерно $2.200 долларов с вероятностью в 30%

Составляющие для бычьего сценария цены на золото в 2025 году:

• Постоянная, но неизвестная программа покупок центральными банками.
• Эскалация геополитических кризисов.
• Федеральный резерв борется с инфляцией (Трампфляция) и ростом долга США. Единственным решением может быть более слабый доллар США.
• Спрос на активы в США высок.
• Золото недооценено. Инвесторы-универсалы не держат много золота или недостаточно инвестируют в него.
• Политика США, прямо или косвенно, снижает стоимость доллара.
• Ошибка ФРС или центральных банков может подорвать доверие к мировой финансовой системе, что приведет к более быстрому обесцениванию валюты.

Составляющие для медвежьего сценария цены на золото в 2025 году:

• Доминирование США продолжается. Исключительность США и рост активов остаются сильными, поэтому доллар остается высоким еще некоторое время.
• Политические и геополитические риски снижаются. Трамп, возможно, заключит сделки на Ближнем Востоке и с Россией.
• Инфляция Трампа и политика ФРС: инфляция из-за политики Трампа и более агрессивной ФРС ужесточат финансовые условия, что приведет к значительному сокращению инвестиций.
• Отсутствие хеджирования. Производители и покупатели металлолома не хеджируют агрессивно, что означает, что им придется продавать, если цены резко упадут.
• Специализированные инвесторы в золото переинвестированы, в то время как обычные инвесторы сосредоточены на других, более доходных активах.
• США принимают криптовалюту.
• Исторические тенденции золота: за последние 30 лет золото имело короткие скачки цен.
• Рыночные сигналы. Два сигнала указывают на ценовой пик для золота: покупка/продажа центральными банками часто отмечает ценовые экстремумы и всплеск розничного спроса и продуктов.
• Физический спрос на золото может не оправдать ожиданий, и ралли могут быть проигнорированы, поскольку глобальный рост снова набирает обороты.

Вердикт Ники о цене золота в 2025 году:

Высокая инфляция, продолжающаяся деглобализация, обесценивание валюты, дедолларизация центральных банков, запутанная и непредсказуемая геополитика, неустойчивые пути глобального долга и недофинансированное сообщество инвесторов гарантируют, что золото останется безопасным диверсификатором активов.

Прогноз цен на серебро в 2025 году

Базовый сценарий

Средняя цена: $36,50 долларов

Минимальная цена: $28 долларов

Максимальная цена: $42 долларов

Вероятность: 50%

Бычий сценарий: примерно $45 долларов с вероятностью в 35%

Медвежий сценарий: примерно $22 долларов с вероятностью в 15%

Составляющие для бычьего сценария цены на серебро в 2025 году:

• Золото и медь превосходят рынок.
• Высокий промышленный спрос, обусловленный возобновляемой энергией и государственной поддержкой.
• Устойчивый отскок в Китае и сдерживаемый спрос на многие сырьевые товары.
• Продолжающийся дефицит поставок и накопление запасов.
• Проблемы с поставками возникают во время ценовых ралли.

Составляющие для медвежьего сценария цены на серебро в 2025 году:

• Бычий рынок золота достигает пиков и падает из-за макроэкономических факторов, упомянутых выше.
• Промышленный спрос резко падает из-за неожиданных изменений в политике Трампа в отношении IRA (Закона о снижении инфляции), климатических инициатив или тарифов.
• Жесткая экономическая посадка в Китае, США или Европе усиливает спад.

Вердикт Ники о цене серебра в 2025 году:

Серебро превзойдет все драгоценные металлы в 2025 году, учитывая синхронизированное снижение ставок центральными банками, более благоприятный макроэкономический фон в Китае и США, по-прежнему высокий спрос на солнечную энергию и, в конечном итоге, более низкую траекторию доллара.

Прогноз цен на платину в 2025 году

Базовый сценарий

Средняя цена: $1.050 долларов

Минимальная цена: $900 долларов

Максимальная цена: $1.200 долларов

Вероятность: 50%

Бычий сценарий: примерно $1.400 долларов с вероятностью в 30%

Медвежий сценарий: примерно $700 долларов с вероятностью в 20%

Составляющие для бычьего сценария цены на платину в 2025 году:

• Перебои с поставками, более глубокое сокращение производства или санкции против российских поставок.
• Изменения политики США или более строгие стандарты выбросов транспортных средств повышают спрос на автомобили с ДВС или гибридные автомобили.
• Продолжающиеся напряженные условия на физическом рынке приводят к накоплению запасов и сильному притоку инвестиций. Сильный экономический рост в Китае и/или Европе, обусловленный фискальным и монетарным стимулированием.
• Отделение Amplats от Anglo American в середине 2025 года достигает рыночного дна.
• Увеличение производства зеленого водорода и электролизеров приводит к увеличению запасов.

Составляющие для медвежьего сценария цены на платину в 2025 году:

• Рецессия (жесткая посадка) в Китае, США или Европе.
• Высокие процентные ставки и дефицит ликвидности в долларах приводят к значительному сокращению заемных средств (3,6 млн унций платины в инвестиционной продукции).
• Переработка Китаем всех металлов платиновой группы (МПГ) в автокатализаторах становится глобальной тенденцией.

Вердикт Ники о цене платины в 2025 году:

Угроза спросу исходит от более высоких тарифов на глобальный рост, особенно если тарифы Трампа нацелены на поставщиков OEM-запчастей, что негативно скажется на производстве ICE в США и будущем спросе.

Тенденции спроса на автомобили и связанная с этим политика будут иметь решающее значение для цен в 2025 году. Ожидается более высокий нижний предел, ценообразование в диапазоне (т. е.: краткосрочная уверенность низкая) с рынком, который жаждет бычьего катализатора.

Прогноз цен на палладий в 2025 году

Базовый сценарий

Средняя цена: $1.050 долларов

Минимальная цена: $850 долларов

Максимальная цена: $1.300 долларов

Вероятность: 50%

Бычий сценарий: примерно $1.500 долларов с вероятностью в 25%

Медвежий сценарий: примерно $500 долларов с вероятностью в 25%

Составляющие для бычьего сценария цены на палладий в 2025 году:

• Перебои с поставками, более глубокое сокращение производства на рудниках, богатых платиной, или ограничения на поставки из России.
• Политика США или более строгие стандарты выбросов транспортных средств повышают спрос на автомобили с ДВС или гибридные автомобили.
• Более сильный, чем ожидалось, рост в Китае подстегивает отложенный потребительский спрос.
• Рост внедрения электромобилей на аккумуляторах резко замедляется, особенно в Китае.
• Крупномасштабное покрытие коротких позиций инвесторами или возобновление интереса к рынку.

Составляющие для медвежьего сценария цены на палладий в 2025 году:

• Увеличение поставок российских товаров и сокращение запасов.
• Жесткая посадка (рецессия) в Китае, США или Европе.
• Переработка Китаем всех МПГ в автокатализаторах распространяется по всему миру.
• Внедрение электромобилей на аккумуляторах набирает обороты в США и Европе.
• Переработка автокатализаторов в Китае быстро растет.

Вердикт Ники о цене палладия в 2025 году:

Более серьезная угроза спросу исходит от более высоких тарифов на глобальный рост, особенно если тарифы Трампа нацелены на поставщиков OEM-запчастей, что негативно скажется на производстве ICE в США и будущем спросе.

Устойчивое чистое короткое фьючерсное позиционирование, в значительной степени зависящее от «смерти ICE», будет проверено в 2025 году на более медленных тенденциях проникновения электромобилей, продолжении гибридного движения и угрозе изменения регулирования выбросов/политики/тарифов Трампа.

В двух словах: золото и серебро, скорее всего, вырастут в цене в 2025 году

По словам Шилс, 2025 год — это еще одна новая возможность для еще одного рекордного максимума. Но медвежьи риски растут, а цена на драгоценные металлы непредсказуема, поэтому нет никаких гарантий.

Золото находится на «бычьем рынке», поэтому рост цен вероятен, но направление движения не будет таким однонаправленным в 2025 году, как в 2024 году.

Она также ожидает, что серебро будет расти в цене вместе с золотом благодаря большему спросу инвесторов.

Другие металлы платиновой группы, включая платину и палладий, могут столкнуться с давлением из-за замедления экономического роста. Шилс добавляет, что платина, скорее всего, продолжит опережать палладий по мере роста инвестиционного спроса.