Постоянная инфляция меняет рынки: серебро переходит в новый ценовой режим

В начале апреля 2026 года в интервью Kitco News Скоусен, президентский научный сотрудник Университета Чепмена и макроэкономический стратег Оксфордского клуба, заявил, что нынешняя ситуация отражает фундаментальный сдвиг, а не временный посткризисный цикл.

Мы вступили в эпоху постоянной инфляции. Дефляция не предвидится в ближайшем будущем.

На этом фоне золото торгуется в диапазоне от $4.700 до $4.800 долларов, а серебро консолидируется около $75 долларов после ралли, в результате которого металл подорожал примерно на 100% за последний год. Скоусен отметил, что эти уровни отражают устойчивый спрос, связанный как с монетарными, так и с промышленными факторами.

Инфляция становится структурной, а не циклической

Скоусен отметил, что инфляцию усиливают многочисленные долгосрочные факторы, включая постоянные дефицитные расходы, ограничения предложения, геополитические конфликты и последствия длительного периода сверхнизких процентных ставок.

Он утверждал, что целевой показатель инфляции Федеральной резервной системы в 2% фактически закрепляет в системе постоянную потерю покупательной способности.

Я говорю всем инвесторам, что вам нужно зарабатывать 10% в год, чтобы просто не отставать от роста стоимости жизни в этой стране.

По его мнению, эта динамика бросает вызов традиционным портфельным стратегиям, основанным на наличных деньгах и фиксированном доходе, и вместо этого поддерживает активы, связанные с дефицитом и производством.

Роль серебра выходит за рамки монетарного металла

Скоусен сказал, что серебро все больше определяется промышленным спросом, связанным с чипами ИИ и энергетическими системами, а не функционирует исключительно как монетарный хедж.

Мой прогноз: оно снова поднимется выше $50 долларов и снова достигнет $100. Серебро никогда не опустится ниже $50 долларов.

Он отмечает, что двойная роль металла как денежного и промышленного актива приводит к ужесточению баланса спроса и предложения, особенно с учетом того, что новые месторождения остаются ограниченными.

По словам Скоузена, золото, медь и уран являются частью той же более широкой тенденции, когда ограниченное предложение удовлетворяет долгосрочный спрос, связанный с инфраструктурой и энергетическими системами.

Риски роста сдерживают рост цен на медь, но долгосрочный спрос сохраняется

Медь остается более чувствительной к экономическим циклам, чем золото, особенно если геополитическая напряженность или торговые сбои оказывают давление на рост. Скоусен отметил, что недавнее снижение котировок акций, связанных с медью, отражает краткосрочные опасения по поводу экономического импульса, но не изменение долгосрочного прогноза спроса.

Что наименее недооценено? Возможно, акции медных компаний.

Он также указал на уран как на еще один рынок с потенциалом роста, отметив, что цены остаются ниже предыдущих циклических максимумов, несмотря на растущий спрос на альтернативные источники энергии.

Альтернативы доллару появляются в мировой торговле

Скоусен также обратил внимание на события в Ормузском проливе, где, по сообщениям, некоторые сделки, связанные с энергетикой, проводились в альтернативных валютах, включая юань и криптовалюты.

Он сказал, что эти события указывают на постепенный сдвиг в способах расчетов в мировой торговле, особенно в политически чувствительных регионах.

Существуют законные способы использования криптовалют, биткоина и так далее. Люди ищут альтернативу доллару.

Хотя он и не предположил скорого вытеснения доллара, Скоусен отметил, что эта тенденция отражает растущую фрагментацию глобальной денежной системы.

Технологический прогресс маскирует лежащую в его основе экономическую слабость

Скоусен отметил, что текущий цикл также формируется благодаря быстрому технологическому прогрессу, особенно в области искусственного интеллекта и инфраструктуры данных, которые он назвал основным источником экономической устойчивости.

Я думаю, что мы живем в золотой век технологий.

Однако он утверждал, что традиционные экономические показатели могут переоценивать общую силу экономики, чрезмерно фокусируясь на потребительских расходах и игнорируя слабости в производстве и цепочках поставок.

Не смотрите на потребительские расходы. Не смотрите на розничные продажи. Ключевым показателем является цепочка поставок и расходы «бизнес для бизнеса».

По мнению эксперта, этот дисбаланс свидетельствует о том, что базовая экономика остается более хрупкой, чем предполагают основные данные.

Распределение активов смещается в сторону дефицита и альтернативных систем

Скоусен отметил, что сочетание структурной инфляции, геополитических трений и технологических изменений направляет капитал в активы, связанные с реальным экономическим результатом, и альтернативные финансовые системы.

Он утверждал, что цифровые активы и инвестиции, связанные с блокчейном, играют свою роль в этой системе, особенно в качестве параллельных систем для передачи и регистрации стоимости.

Думаю, совершенно очевидно, что биткоин и другие криптовалюты достигли дна и начинают расти.

Скоусен отметил, что более широкая тенденция отражает переоценку в сторону дефицита, производственных мощностей и альтернативных денежных средств, а не краткосрочную реакцию на волатильность рынка.