Почему золото продолжает расти, несмотря на высокие процентные ставки?

Что самое интересное в нынешнем цикле повышения процентных ставок? Давайте взглянем на наиболее очевидные аспекты. Ставки в США выросли самыми резкими темпами с 1970-х годов, и это привело к постоянно растущему риску рецессии.

А как вело себя золото, и как драгметалл отреагировал на выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в пятницу? Пауэлл расстроил ожидания, фактически намекнув на дальнейшее повышение ставок. Председатель заявил, что ФРС готова сохранить процентные ставки высокими и повышать их в дальнейшем, потому что, по его словам, инфляция остается слишком высокой. Никаких возражений!

По идее, цена на золото должна была рухнуть после таких новостей (и кто-то продолжает утверждать, что так и будет, явно игнорируя данные).

За прошедшую неделю золото снизилось с примерно $1.940 долларов до $1.915 на момент написания. Оба эти значения выше максимума 2011 года в $1.910 долларов, который был расценен многими экспертами как чрезмерный.

Утверждение, что золото отстает во время циклов повышения ставок, — всего лишь миф. На самом деле золото демонстрировало рост почти в каждом цикле, даже несмотря на то, что высокие процентные ставки якобы пагубно влияют на драгметалл.

Отчасти это связано с тем, что рынки закладывают повышение ставок в цену намного раньше запланированного срока. Остальное может оказаться загадкой даже для опытных аналитиков по золоту. Итак, самой захватывающей историей для драгметалл в этом году стал его рост с весенних значений в $1.650 долларов до более чем $1.900 долларов.

И это игнорируют практически все, поскольку медвежьи новостные заголовки появляются один за другим. День за днем эксперты задаются вопросом, почему дела у золота идут так «плохо», хотя оно торгуется не так далеко от рекордных максимумов.

Дополнительное повышение процентных ставок может привести к откату золота к весенним уровням, что почти наверняка побудит центральные банки закупить больше драгметалла. Это, в свою очередь, окажет существенную поддержку ценам.

В прошлом году спрос центральных банков на золото составил 24% от мирового спроса. У центробанков много денег! Трудно переоценить их роль на рынке золота.

В отсутствие заметного падения, особенно если цена на золото не опустится ниже $1.800 долларов, на первый план выйдут еще более интересные вопросы. Не стала ли отметка в $1.900 долларов новым минимумом? В 2015 году минимум был ниже $1.100 долларов.

Что же тогда будет, когда драгметалл перейдет к росту?

Индекс потребительских цен США в 4% — это шутка (и не очень смешная)

Согласно официальным данным, любимый показатель инфляции председателя ФРС Джерома Пауэлла — расходы на личное потребление — составляет 4,2%, а скачок выше 7%, к счастью, был кратковременным. Значение так близко к целевому показателю в 2%, что может возникнуть вопрос, нужно ли золото в таких благоприятных условиях?

Однако индекс потребительских цен в 4% не отражает реальность. Глубокий анализ роста цен в отдельных секторах рисует совершенно иную картину.

Среднему классу приходится платить «огромный налог». Домохозяйствам с низким доходом еще сложнее. И у них нет возможности избежать инфляционного налога, инвестируя в золото.

Взгляните на рост цен на товары первой необходимости за последние два года:

• Цены на еду: +20%
• Арендная плата: +16%
• Газ: +72%
• Среднемесячный платеж по ипотеке: +69%

Попробуйте уложить это всё в годовое повышение на 4-6%. За последние три года цены на продукты питания выросли на 25-30%, но это только продукты для готовки дома. Если захочется поужинать в ресторане, придется отдать еще больше.

Инфляция является кумулятивной, поэтому снижение годовой инфляции с 10% до 5% в следующем году победой не назовешь. Это означает, что за два года цены выросли на 15%.

Кроме того, она в основном затрагивает базовые расходы, которые невозможно исключить из семейного бюджета.

Резкий скачок средних цен на жилье с $320.000 до $416.000 долларов за три года может не сказаться на тех, у кого есть свое жилье. Но даже в их случае цены на электроэнергию за несколько месяцев выросли с десятилетних 0,13 цента за киловатт-час до 0,17 цента (рост на 31%!).

Устойчиво высокая цена на золото в текущих непростых условиях служит напоминанием нам о том, что мы не получаем полной информации об эрозии благосостояния.

Золото в 1970-х годах, сегодня и надвигающемся будущем

Те, кто был разочарован отсутствием заявления о валюте БРИКС во время южноафриканского саммита, не унывайте. Недавно команда Goehring & Rozencwajg поделилась сравнением динамики золота и серебра во время 1970-х с текущим рынком.

Команда уделила большое внимание закупкам золота центральными банками за последнее время. Как они отметили, весьма вероятно, что новая денежная система появится уже в этом десятилетии. И саммит БРИКС это подтвердил.

Более того, команда утверждает, что нефтедоллар в расчетах может заменить лишь один актив:

Мы считаем, что центральные банки готовятся к созданию денежной системы, в рамках которой они будут регулировать торговые дисбалансы, по крайней мере частично, используя золото вместо долларов. Это крайне благоприятно скажется на золоте. Массовое печатание денег привело к дисбалансу текущих счетов, который значительно превышает стоимость мировых запасов золота.

В анализе поднято много других интересных вопросов, например, о том, что к настоящему времени заметный спад цен на серебро является прямым результатом отсутствия интереса к белому металлу со стороны центробанков. Другими словами, мы, возможно, возвращаемся к своего рода нормальным уровням спроса и предложения, при этом массовые закупки со стороны официального сектора диктуют более широкую рыночную тенденцию.

Аналитики также считают, что текущая динамика золота очень напоминает динамику 1970-х годов. Если это правда, ценовое движение последних трех лет окажется незначительным по сравнению с уровнями, которые мы можем увидеть по мере приближения к концу десятилетия.