Падение добычи является ключом к долгосрочному бычьему рынку золота и серебра

В отчете, опубликованном во вторник, Эрик Норланд, исполнительный директор и старший экономист CME Group, сказал, что падение добычи золота и серебра должно оказать долгосрочную поддержку ценам, поскольку спрос остается устойчивым.

Он отметил, что в период с 2016 по 2021 год добыча золота упала на 7%. В то же время предложение серебряных рудников упало на 8,5%.

Сокращение предложения может быть одной из причин роста цен на драгоценные металлы за последние пять лет.

Хотя инвестиционный спрос может влиять на волатильность цен в краткосрочной перспективе, Норланд сказал, что этого недостаточно для поддержки долгосрочных бычьих рынков.

Движения цен на золото и серебро чаще объясняют исключительно факторами спроса. Однако наш анализ показывает, что многолетние бычьи и медвежьи рынки формируются на основе факторов как со стороны спроса, так и предложения; движение цен на драгметаллы всегда зависит от обеих составляющих уравнения.

По словам Норланда, исследование также показало, что золото и серебро чувствительны к изменениям уровня производства другого металла. Цены на серебро отставали, когда производство золота росло, и наоборот.

Как заметил эксперт, картина производства драгметаллов неоднозначна. Горнодобывающие предприятия получают огромные доходы, поскольку цены значительно превышают производственные затраты. Однако добыча продолжает падать.

Согласно данным, прибыль производителей золота в среднем превышает 60%, а операционная маржа составляет больше 125%. Прибыль производителей серебра составляет около 75%, даже несмотря на то, что цены на серебро отстают от цен на золото.

Высокая текущая норма прибыли не обязательно означает, что мы увидим сильный рост в этом секторе в ближайшем будущем. Даже на фоне увеличения инвестиций производство серебра и золота может не демонстрировать сильного восстановления в течение многих лет, учитывая время, необходимое для того, чтобы приступить к добыче руды на новых рудниках.

Как заключил Норланд, несмотря на то, что оснований для сокращения добычи на мировых рудниках мало, столь же мало оснований полагать, что текущее повышение цен быстро приведет к увеличению производства любого из металлов.