Аналитики используют расчеты Международного валютного фонда (МВФ) для определения общего объема официальных запасов золота, хотя обычно упускают из виду, что эта цифра является оценкой Фонда. Как упоминалось в моей предыдущей статье об официальных золотых резервах Китая, не каждый центральный банк прозрачен в отношении своих золотых запасов.
Центральный банк Китая (НБК) сообщает, что у него есть 2.113 тонн золота, хотя ни для кого не секрет, что НБК владеет гораздо большим количеством — около 5.000 тонн, согласно моему анализу. Другой пример: центробанк Сирии перестал сообщать о своих золотых резервах в 2011 году. Для расчета мировых запасов МВФ использует последние известные данные, предполагая, что Сирия все еще владеет 26 тоннами драгметалла.
Моя личная оценка мировых официальных золотых резервов в значительной степени основана на том, как МВФ составляет свои отчеты, основным отличием являются «незарегистрированные покупки», отслеживаемые инсайдерами отрасли, которые я включаю в свои данные. Мой подход:
- В основе лежат последние зарегистрированные объемы золота всех центральных банков и монетарных органов, а также тех, которые прекратили предоставлять отчеты много лет назад.
- Для Китая я использую свои собственные цифры, начиная с 1995 года.
- Незарегистрированные покупки центральных банков, кроме НБК, добавляются и измеряются разницей между оценками Всемирного совета по золоту, основанными на полевых исследованиях, и изменениями, сообщаемыми всеми центральными банками вместе взятыми.
- Я включаю известные резервы суверенных фондов.
- Также добавляю золото, принадлежащее международным финансовым организациям, таким как Европейский центральный банк и Западноафриканский экономический и валютный союз.
- Свопы на балансах Центрального банка Турции и Банка международных расчетов (BIS) не учитываю.
Согласно моей методологии, мировые официальные запасы золота достигли 38.764 тонн в июне 2023 года, что примерно на 400 тонн больше, чем предыдущий максимум, установленный в 1965 году в 38.347 тонн.
Новый рекорд отражает желание центральных банков всего мира диверсифицироваться, отказавшись от доллара США с его все более очевидными контрагентскими рисками. Поворотный момент для центральных банков наступил сразу после Великого финансового кризиса 2008 года, с тех пор они купили более 7000 тонн золота.
С этого момента стоимость мировых золотых резервов выросла на 66%, а валютные резервы увеличились на 30%. В результате доля золота в мировых международных резервах (золото и иностранная валюта) растет с рекордно низкого уровня, достигнутого в 2015 году.
У цены золота есть большой потенциал роста, если доля золота в общих резервах (сейчас 17%) когда-либо приблизится к долгосрочному среднему значению (58%). В предыдущей статье я предположил, что в ближайшие десять лет золото может достичь $8.000 долларов.
В контексте растущей геополитической напряженности, превращения доллара в оружие и заоблачного уровня долга по всему миру (исторически занижавшегося за счет инфляции), центральные банки будут продолжать покупать золото в обозримом будущем.
Новый рекорд золотых резервов является, по большей части, символической вехой. Любые тенденции, которые я описываю, не были изменены, но подтверждены новым максимумом.
Иностранные центральные банки в основном владеют государственными облигациями США (казначейскими облигациями) в качестве долларовых активов. Поскольку их золотые резервы растут, их номинальные запасы казначейских облигаций за последнее десятилетие оставались примерно неизменными. Таким образом, на фоне ежегодного массового увеличения государственного долга США, доля иностранных центральных банков, владеющих этим долгом, неуклонно снижается. Такая динамика может привести к кризису финансирования в США, что еще больше подорвет привлекательность доллара как резервной валюты.
