«Одна семья - три ребенка»: как это отразится на потреблении золота в Китае?

В рамках поддерживающих мер Китай начал реформировать частную образовательную отрасль, запретив компаниям в этом секторе получать прибыль, привлекать капитал или становиться публичными. Этот шаг, который препятствует развитию частного образования и репетиторства в стране, направлен на то, чтобы облегчить бремя местных семей по воспитанию и стимулировать рождение детей: отраслевой опрос, проведенный в 2019 году, показал, что четверть китайских семей тратили от 20% до 30% своего годового дохода на образование детей и сопутствующие услуги.
- В долгосрочной перспективе экономический рост, вероятно, выиграет от более высокой рождаемости, что приведет к увеличению потребления золота.
- Традиция дарить золото новорожденным поддерживает спрос на драгметалл в Китае с ростом рождаемости.
- В то время как расходы на воспитание детей истощают дискреционный бюджет семьи в краткосрочной и среднесрочной перспективе, экономические последствия более высоких показателей рождаемости могут ускорить рост доходов семьи в долгосрочной перспективе, поддерживая таким образом расходы на рекреационное потребление, включая золотые украшения.
Ответ Китая на демографические трудности
Структура населения Поднебесной создает проблемы для долгосрочного экономического роста страны. С 2017 уровень рождаемости резко снизился, составив в 2019 году 14,65 миллиона, что является самым низким показателем с 1961 года. Между тем население быстро стареет: данные переписи населения показывают, что процент лиц в возрасте 65 лет и старше увеличился с 7% в 2000 году до 8,9% в 2010 и 13,5% в 2020. И эта тенденция, вероятно, усилится, как прогнозирует Всемирная организация здравоохранения.
Население Китая: коэффициент рождаемости падает, тенденция старения усиливается

Источник: Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Признавая проблемы долгосрочного экономического роста, с начала 2000-х Китай постепенно ослабляет политику контроля над рождаемостью. Недавно политики объявили, что китайские пары могут завести до трех детей. А в июле начали разворачиваться подробные планы по сокращению бремени китайских домохозяйств по рождению и воспитанию детей.
Может ли пересмотренная политика повлиять на спрос на золото в Китае? Это вполне возможно при условии эффективности нового политического курса.
Возможные последствия для потребления золота в Китае
С макроэкономической точки зрения политика, направленная на замедление снижения рождаемости, может благоприятно сказаться на китайском спросе на золото в долгосрочной перспективе. Согласно производственной функции Кобба-Дугласа, совокупный объем производства страны зависит в первую очередь от национального капитала и затрат на труд. Модель роста Солоу также указывает на то, что долгосрочный рост экономики зависит от увеличения рабочей силы, капиталовложений и технологических достижений. Если исходить из положительных результатов текущей политики, более высокий уровень рождаемости, вероятно, приведет к увеличению рабочей силы через 15 лет, что будет способствовать экономическому росту Китая.
Число новорожденных оказывает долгосрочное влияние на экономику Китая

Источник: Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Исторический анализ показывает положительную взаимосвязь между потреблением золота в Китае и экономической мощью страны.
Чем сильнее экономический рост, тем выше спрос на золото*
% изменения в квартальном потреблении золота в Китае по сравнению с аналогичным периодом прошлого года

*На основе процентных изменений квартальных продаж золотых ювелирных изделий, слитков и монет в Китае, а также изменений квартального ВВП страны в период с 1 квартала 2006 года по 1 квартал 2021 г/г. Источник: Metals Focus, Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Согласно прогнозу, усилия страны по увеличению рождаемости должны стать хорошей новостью для китайских розничных торговцев золотом. Во-первых, в Китае принято дарить новорожденным младенцам золото в виде браслетов на руку или щиколотку, а также подвесок в виде зодиака на удачу. И продажи этих золотых изделий колеблются в зависимости от количества новорожденных каждый год в Китае. Во-вторых, как уже упоминалось, более высокий уровень рождаемости может в долгосрочной перспективе привести к более сильному экономическому росту, что поддержит розничные продажи золотых продуктов.
Теоретически, однако, стоимость содержания большой семьи снижает дискреционный бюджет в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Воспитание детей обходится дорого. Прямые затраты на воспитание ребенка до 18 лет включают питание, одежду, здравоохранение, уход, образование, транспорт и развлечения, но есть также косвенные затраты, такие как перерыв в оплачиваемой работе. Следовательно, по мере увеличения числа детей постоянные расходы семьи растут, ограничивая располагаемый средства на такие предметы, как золотые украшения.
Чем меньше в семье детей, тем выше дискреционная покупательная способность*

Условная корреляция между изменением рождаемости в Китае и розничным потреблением золота, серебра, нефрита и ювелирных изделий из драгоценных камней. Источник: Национальное статистическое бюро, Всемирный совет по золоту.
Возможно, в будущем, чтобы увеличить рождаемость, семьям будут предлагаться стимулы, и это в долгосрочной перспективе изменит соотношение между стоимостью воспитания детей и дискреционным бюджетом семьи. Как отмечалось ранее, более высокий уровень рождаемости положительно влияет на экономический рост. Поэтому, вероятно, наступит момент, когда рост дохода семьи перевесит сокращение ее дискреционного бюджета.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка: