Обзор рынков золота, серебра и платины за неделю — Heraeus

В январе число рабочих мест в США увеличилось более чем на 500.000, что намного больше ожидаемого роста на 185.000. Неожиданный скачок показателя спровоцировал распродажу на рынке государственных облигаций США, поскольку трейдеры пересмотрели прогноз ставки по федеральным фондам (FFR) в сторону повышения. Чтобы Федеральная резервная система развернула курс политики, инфляция и занятость должны снизиться, но насколько сильно — неизвестно.

Дальнейшее повышение процентных ставок укрепит доллар и окажет понижательное давление на золото, но вопрос, сколько еще ФРС сможет повышать ставки, зависит от соотношения FFR и доходности двухлетних казначейских облигаций.

Доходность 2-летних облигаций не превышала FFR с момента повышения ставки на 50 базисных пунктов 14 декабря. Доходность за 2 года и FFR обычно имеют положительную связь. В прошлом, когда краткосрочная доходность падала ниже FFR, ФРС либо делала паузу, либо снижала ставки. Февральское повышение ставки на 25 базисных пунктов — это первый случай с 1981 года, когда ее подняли, хотя двухлетняя доходность была ниже, чем FFR. За 37 дней до следующего заседания FOMC многое может измениться, но в настоящее время трейдеры ожидают, что процентные ставки вырастут еще на 25 базисных пунктов.

Когда ставки, наконец, будут снижены, доллар, вероятно, ослабнет, что в целом окажет поддержку цене на золото. До тех пор, если ставки будут расти, золото останется под давлением.

Последний год стал богатым на крупные сделки по слиянию и поглощению в сфере золотодобычи. Приобретение Agnico Eagle компании Kirkland Lake Gold и разделение Yamana Gold между Agnico и Pan American Silver должны завершиться в ближайшие недели. Недавнее предложение Newmont о поглощении австралийской горнодобывающей компании Newcrest за $17 миллиардов долларов станет крупнейшим поглощением в золотодобывающей отрасли в долларовом выражении и повысит производство Newmont до примерно 8,4 млн унций, или 7% от мирового производства золота в 2022 году. Это подчеркивает предпочтение золотодобытчиков расширяться за счет приобретений, а не открытия новых месторождений. Расходы на разведку золота увеличились примерно на 12% до $6,9 млрд долларов в прошлом году (источник: S&P Global). Большая часть этой суммы была потрачена на шахты, а не на разработку новых ресурсов.

После разворота в начале февраля золото показало некоторую устойчивость выше $1.860 долларов за унцию. Однако прошлую неделю золото завершило со снижением на уровне $1.858 долларов.

Серебро

США планируют увеличить число солнечных установок в этом году. Если все запланированные проекты будут реализованы, более половины новых электрогенерирующих мощностей в США будут солнечными. В 2023 году на рынке солнечной энергии США появится 29,1 ГВт новых фотоэлектрических (PV) установок для коммунальных применений (источник: Управление энергетической информации США). Если установки введут в эксплуатацию, как и планируется, в 2023 году увеличение фотоэлектрической мощности для коммунальных применений за один год установит рекорд и более чем вдвое превысит предыдущий рекорд 2021 года в 13,4 ГВт.

Для производства этих фотоэлементов может потребоваться около 13 млн унций серебра.

Проблемы с цепочкой поставок и связанные с пандемией сбои замедлили установку солнечных систем в США в прошлом году, но улучшение ситуации с цепочками поставок в Китае и падение цен на поликремний будут способствовать увеличению установок в Америке и других странах.

По прогнозам, в этом году мировой спрос на серебро для фотоэлектрических систем достигнет рекордно высокого уровня в 150 млн унций, поскольку растущее число установок перевешивает экономное использование драгоценного металла и разработку альтернатив серебра для использования в производстве.

Цена на серебро достигла нового годового минимума, упав ниже $22 долларов за унцию. Серебро отстало от золота, завершив прошлую неделю со снижением на 2%.

Платина

В большинстве случаев в ограничении поставок Южной Африки виновато техническое обслуживание перерабатывающих заводов, а не проблемы с электроэнергией. Производственные результаты на конец года двух крупнейших производителей платины в Южной Африке показали, что на производство платины повлияли не только проблемы из-за сброса нагрузки. По большей части накопление запасов стало результатом реконструкции плавильного завода и связанных с этим простоев, что привело к разрыву между добычей и переработкой. На конец 2022 года наземные запасы Anglo American Platinum (AAP) составляли около 350 тысяч унций МПГ 6E. Кроме того, Impala Platinum сообщила о накоплении примерно 140 тысяч унций МПГ 6E при общей стоимости содержащегося металла в размере около $1 миллиарда долларов. В основном накопление запасов AAP было обусловлено задержками с реконструкцией плавильного завода в Полокване; Impala утверждает, что на переработку 38 тысяч унций МПГ 6E за шесть месяцев, закончившихся 31 декабря 2022 года, повлиял сброс нагрузки. Примерно 220 тысяч унций платины, что эквивалентно ~3% среднего производства первичной платины за последние пять лет, оказались недоступными. Из-за этого предложение снизилось, хотя ожидается, что в этом году на рынке снова будет зафиксирован излишек.

Цена на платину оставалась ниже $1.000 долларов на прошлой неделе, но драгметалл находится в состоянии перепроданности, что может привести к приостановке нисходящего движения.

Однако пока доллар укрепляется по отношению к рэнду, цена на платину может оставаться под давлением.