Обзор рынка золота, серебра и платины — Heraeus

В третьем квартале Luk Fook, крупный ритейлер ювелирных изделий, зафиксировал рост повторных продаж золотых украшений в одном и том же магазине на 40% г/г. Ритейлер отметил сокращение спроса на украшения из золота во втором квартале 2022 года, и продажи упали на 1%. За тот же период общий спрос на украшения из золота в Китае снизился на 29% в годовом исчислении (источник: Всемирный совет по золоту) на фоне карантина, введенного в связи с COVID-19. Всплеск спроса в третьем квартале можно объяснить снижением цен на золото и смягчением ограничительных мер, связанных с COVID-19, на материке.

Спрос в четвертом квартале также может возрасти на основе дальнейшего спада цен и менее строгих карантинных мер в Китае и Гонконге.

Высокая доходность американских облигаций стимулирует спрос на доллар, что сдерживает рост цен на золото. Доходность 10-летних облигаций Казначейства США росла 11 недель подряд, что стало самым продолжительным периодом роста за более чем 40 лет и нарушило долгосрочную тенденцию падения доходности с 1981 года. На прошлой неделе доходность 10-летних облигаций превысила 4,2%; в январе значение составляло 1,63%. Увеличение покупок американских казначейских облигаций, номинированных в долларах, неамериканскими инвесторами способствовало укреплению валюты США. Рост доходности по облигациям и укрепление доллара усилило понижательное давление на золото.

Эти факторы, а также ожидание дальнейшего агрессивного повышения процентных ставок со стороны ФРС, вероятно, продолжат негативно влиять на динамику драгметалла в краткосрочной перспективе.

Цены на золото выросли на 0,4% на прошлой неделе до $1.651 доллара за унцию, отстав от серебра, которое поднялось на 4,8%.

Серебро

В 2021 году объем новых глобальных солнечных установок достиг примерно 173,5 ГВт, что означает рост на 22% в годовом исчислении, несмотря на значительные сбои в цепочке поставок. Темпы ввода новых мощностей могут достичь 250-260 ГВт (+44%) к концу года (источник: IEA PVPS).

В среднем с начала 2022 года серебро торговалось на 13% ниже, чем в 2021. Более высокие цены на серебро в прошлом году побудили производителей работать над сокращением использования серебряного металла в фотоэлектрических (PV) модулях. Производство солнечных модулей сосредоточено в Китае, который также является крупнейшим рынком сбыта, и количество установок растет, несмотря на слабый экономический рост.

Мировой спрос на серебро для солнечных установок, на долю которых приходится около 24% рынка промышленного серебра, вырос примерно на 13% в 2021 году, составив 114 млн унций. По прогнозам, в 2022 году спрос поднимется на 12% в годовом исчислении до 127 млн ​​унций (источник: Институт серебра).

Однако при таком сильном ожидаемом росте фотоэлектрических установок спрос на серебро может приблизиться к 150 млн унций.

Платина

Цены на платину держатся, несмотря на слабый рэнд. Цены на платину и южноафриканский рэнд имеют долгосрочную сильную корреляцию, т.е. драгметалл растет при укреплении рэнда. Необычно то, что с конца августа платина выросла на 9,1% до $921 доллара за унцию, в то время как стоимость ранда по отношению к доллару упала на 6,1%, с 17,11 ZAR за доллар до 18,16. Для возвращения к тренду нужно, чтобы цены на платину упали или рэнд укрепился по отношению к доллару.

Трейдеры на рынке форекс-фьючерсов открывают длинные позиции по валютной паре USDZAR (делая ставку на дальнейшее ослабление рэнда), поэтому в ближайшем будущем более вероятно дальнейшее снижение стоимости южноафриканской валюты. Это позволяет предположить, что драгметалл ждет спад. Такой исход поддерживают фундаментальные рыночные факторы, поскольку рынок платины в настоящее время находится в профиците, что, как ожидается, будет оказывать давление на цены.