2023 год был относительно тусклым, серебро в основном торговалось на волатильности между $22 и $25 долларами.
Белый металл начал 2024 год с меньшей волатильностью и оставался в диапазоне в течение первых восьми недель. 21 января серебро упало до $22,08 доллара, достигнув квартального минимума.
Серебро начало расти в марте на ожиданиях того, что Федеральная резервная система США приближается к снижению процентных ставок. Улучшение настроений придало импульс рынкам драгоценных металлов, в результате чего серебро достигло квартального максимума в $25,62 доллара 20 марта, а затем поднялось до 11-летнего максимума в $29,26 доллара 12 апреля.
Как менялась цена серебра в первом квартале?
Серебро начало расти в начале марта, поскольку спекуляции по поводу более мягкой политики ФРС, согласно которой сокращение ставок начнется в июне, подлили масла в огонь на рынках золота и серебра.
Эти успехи были подкреплены позитивными высказываниями после мартовского заседания банков о том, что их процентная политика продолжает приближать инфляцию к целевому показателю центрального банка в 2%.
Несмотря на то, что ФРС не желала фиксировать конкретные сроки, она предположила, что покончила с повышением ставок, и рассчитывала провести три снижения базовой ставки в 2024 году.
В то время как золото привлекло внимание, установив рекордные цены в марте и апреле, серебро принесло инвесторам большую прибыль. Питер Краут прокомментировал динамику белого металла за квартал.
Серебро также обычно отстает от золота, а затем догоняет и превосходит его. Мы начинаем видеть, как это происходит в полной мере прямо сейчас. С конца февраля золото подорожало примерно на 15%, а серебро — примерно на 22%. Это потрясающие успехи всего за несколько недель.
По словам Краута, рост цены на серебро сопровождался сокращением запасов на COMEX, Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов и Шанхайской бирже золота, где запасы упали на 40% за последние три года.
То же самое произошло с биржевыми фондами серебра (ETF) во всем мире. Я считаю, что крупные потребители серебра покупают длинные контракты и серебряные ETF, а затем принимают поставки. Это помогает объяснить, почему цена серебра не выросла в условиях продолжающегося дефицита. Но запасы истощаются, и я думаю, что до их исчерпания может пройти от 12 до 24 месяцев.
Даже несмотря на сокращение запасов, Краут считает, что серебро по-прежнему сдерживается, ссылаясь на его растущую роль как промышленного металла и опасения по поводу рецессии в 2024 году.
Промышленный спрос увеличится в 2024 году
Истощение запасов, которое способствовало росту цен на серебро в первом квартале, произошло из-за растущего спроса на белый металл со стороны промышленных секторов. Наибольший вклад внесли отрасли энергетического перехода, особенно производство фотоэлектрических систем и электромобилей.
Институт серебра, ведущая отраслевая ассоциация, заявила, что в 2024 году серебро испытывает структурный дефицит четвертый год подряд, полагая, что этот дефицит будет сохраняться еще несколько лет.
В своем последнем мировом обзоре серебра Институт серебра заявляет, что в 2024 году спрос на белый металл, по прогнозам, достигнет второго по величине показателя за всю историю — 1,22 миллиарда унций, при этом промышленный спрос вырастет на 9% до 710,9 миллиона унций, превысив рекорд, установленный в 2023 году, на уровне 654,4 миллиона унций.
По данным института, Индия была важнейшим драйвером спроса, импортировав 94 миллиона унций серебра за первые два месяца 2024 года, в том числе 71 миллион унций только в феврале, что представляет собой почти целый месяц мировой добычи серебра.
Хотя Институт серебра отмечает, что спрос на изделия из серебра и ювелирные изделия в Индии остается высоким, он также отмечает, что существует растущий промышленный спрос, поскольку в Индии все больше внимания уделяется развитию инфраструктуры.
Чтобы поддержать местное производство, Министерство новых и возобновляемых источников энергии Индии в феврале этого года вновь ввело в действие Утвержденный список моделей и производителей солнечных модулей, который ограничивает одобренные солнечные проекты в стране использованием фотогальваники отечественного производства.
Кроме того, появились новые солнечные элементы N-типа, для которых требуется большее количество серебра — они поступят в массовое производство в 2024 году.
Сокращение производства маловероятно
Что касается предложения, то организация прогнозирует общее снижение на 1%, при этом будет доступно 1 миллиард унций. Кроме того, ожидается, что объемы переработанного серебра останутся на прежнем уровне — 178,9 млн унций. Прогнозируется, что наибольшее падение произойдет из-за добычи полезных ископаемых: общий объем добычи в 2024 году составит 823,5 миллиона унций.
Эта разница предполагает растущий дефицит в 215,3 миллиона унций, что на 17% больше, чем в прошлом году.
Серебро в основном производится как побочный продукт на рудниках золота, свинца, цинка и меди, и, по данным Института серебра, в 2023 году на их долю было добыто 595,2 миллиона унций. Между тем, на рудниках первичного серебра было добыто всего 235,2 миллиона унций.
Учитывая прогнозируемое сокращение добычи на рудниках в 2024 году и растущий промышленный спрос в ближайшие несколько лет, Институт серебра ожидает усиление напряженности в течение следующих нескольких лет, что означает ограниченное сокращение объемов новых или существующих операций.
Заключение
Краут считает, что промышленное применение серебра, в отличие от золота, имеет большой потенциал роста, хотя рынок еще не смирился с этим, по-прежнему рассматривая его в основном как драгоценный металл. Он также считает, что на горизонте маячит некоторая возможность для перемен.
В январе этого года производители серебра написали открытое письмо канадскому правительству, призывая включить металлы в список важнейших полезных ископаемых. Хотя решение по этому вопросу не будет известно до мая, если оно будет одобрено, оно откроет новые возможности финансирования и упрощенную систему разрешений. Краут считает, что это повысит статус серебра среди инвесторов, и за этим стоит следить во втором квартале.
Я, как и весь сектор, буду внимательно следить за тем, попадет ли серебро в список или нет. Если это произойдет, я думаю, это положительно скажется на драгметалле. Более широкое инвестиционное сообщество начнет уделять больше внимания значительному структурному дефициту серебра.
Хотя его включение в список важнейших полезных ископаемых остается неопределенным, Краут оптимистично настроен в отношении белого металла, но он также говорит, что не удивится откату в этом году.
В более широком смысле, он считает, что серебро находится на устойчивом бычьем рынке, и ожидает, что цена продолжит удерживаться на уровне $28 долларов и, вероятно, вырастет до $30 долларов во второй половине года.
Поскольку в следующем квартале серебро начнет расти, оно может предоставить новые возможности инвесторам, ищущим альтернативу золоту или воспользовавшимся растущей известностью белого металла как промышленного металла.