Новый рекорд серебра — еще не конец

Ралли последовало за выходными, полными рыночной нестабильности, после 10-часового сбоя на бирже CME Group, который в пятницу приостановил торговлю металлами, валютой и процентными фьючерсами.

Однако для Клема Чемберса из Online Blockchain PLC сбой был вторичен по сравнению с тем, что он считает более глубоким структурным сдвигом, происходящим на мировом рынке серебра.

Это просто шум. Это не настоящее давление. Серебро сможет подняться еще выше. Я продам на уровне $95 долларов. Люди думают, что это большой скачок, но это не так. Реальный скачок еще впереди.

Мнение Чемберса во многом обусловлено напряженной ситуацией в цепочке физических поставок. Данные Шанхайской фьючерсной биржи свидетельствуют о том, что объемы запасов опустились до минимальной отметки за последние почти десять лет.

В октябре Китай осуществил экспорт порядка 660 тонн серебра в Лондон. По оценкам трейдеров, это была исключительно масштабная поставка, которая позволила частично снять напряжение на рынке после резкого увеличения количества заявок на поставку в LBMA.

Американские эксперты фиксируют рост числа заявок на поставку серебра на бирже COMEX в декабре, хотя полная картина пока остается неясной из‑за неполноты данных. Аналитики обращают внимание на существенную долю открытого интереса, предполагающего физическую поставку. Вместе с тем они подчеркивают, что соотношение между уведомлениями о поставке и зарегистрированными запасами подвержено быстрым изменениям и не всегда сигнализирует о непосредственной напряженности на рынке.

Тем не менее Чемберс видит ситуацию в ином свете. Он полагает, что если инвесторы начнут требовать физическую поставку хотя бы по части имеющихся контрактов, рынок окажется в затруднительном положении. Дело в том, что у серебра отсутствуют значительные резервные запасы, а ситуация с дефицитом ухудшается крайне стремительно.

Хотя промышленный спрос в производстве солнечной энергии, электронике и зеленой энергетике остается высоким, Чемберс отметил, что наиболее недооцененной движущей силой ралли являются индивидуальные инвесторы.

Суверенам серебро неинтересно. А вот розничным инвесторам — да. А розничный спрос — это гигантский рост. Когда розница решает покупать серебро, остановить рост драгметалла становится невозможно.

Инвестиционные потоки, похоже, подтверждают эту оценку. Отраслевые аналитики отмечают, что ETF, обеспеченные серебром, продемонстрировали возобновление притока средств в последнем квартале года, что компенсировало отток, преобладавший большую часть 2024 года.

Согласно данным агентства Bloomberg, мировые запасы приближаются к высоким отметкам, которые фиксировались в начале текущего десятилетия. При этом следует учитывать, что оперативные сведения от разных поставщиков расходятся между собой.

На крупных монетных дворах наблюдается увеличение продаж серебряных монет и небольших слитков. Одновременно несколько азиатских дилеров сообщили о задержках поставок, которые растягиваются на многонедельные сроки.

Ситуация с мировым предложением руды выглядит неоднозначно: с одной стороны, отмечается лишь незначительный рост объемов, с другой — отдельные производители констатируют снижение показателей по сравнению с прошлым годом. Примечательно, что объемы переработки металла остаются относительно стабильными, несмотря на тенденцию к росту цен.

Аналитики расценивают сложившуюся конъюнктуру как потенциальный дисбаланс предложения. Хотя в настоящий момент это явление трудно поддается точной оценке в режиме реального времени, его сохранение в долгосрочной перспективе может стать катализатором серьезных ценовых шоков в будущем.

Чемберс заявил, что сочетание сильных инвестиционных потоков и ограниченного предложения, вероятно, определит следующий этап развития рынка.

Это только начало.

Несмотря на то, что серебро привлекает внимание инвесторов, Чемберс заявил, что его основными активами в 2026 году будут медь, платина и нефть. Фьючерсы на медь с поставкой в ​​марте 2026 года в понедельник торговались по $5,27 за фунт, оставаясь вблизи недавних максимумов. Контракт продолжает расти благодаря ожиданиям ужесточения ситуации на мировом рынке, поскольку ускоряется электрификация, а инфраструктура искусственного интеллекта стимулирует новый спрос на электросети.

Искусственный интеллект вскипятит океаны. Центрам обработки данных нужна энергия. Энергии нужна медь. Все взаимосвязано.

Он также подчеркнул уязвимость платины к перебоям в поставках, учитывая сильную зависимость этого металла от поставок из Южной Африки и России.

Платина хрупкая. Один шок предложения — и она взорвется.

На криптовалютных рынках биткоин торговался ниже $86.000, продолжив откат, начавшийся в середине ноября. Чемберс заявил, что снижение подтверждает его прогноз, сделанный в последнем интервью Kitco News, когда он объявил о выходе из биткоина на отметке $100.000.

Это та самая криптозима, о которой я говорил. Ликвидность уходит из криптовалют, и восстановление не будет быстрым.

Акции Strategy Inc., ранее MicroStrategy, оказались под давлением в понедельник после того, как компания раскрыла информацию о резерве в размере $1,4 млрд, предназначенном для поддержки дивидендов и процентных платежей, связанных с ее крупными активами в биткоинах. Чемберс заявил, что этот шаг отражает напряженность, которая сейчас складывается в корпоративном секторе криптовалют.

Они находятся под давлением. Когда премия не имеет смысла, я ей не доверяю.

В предвкушении декабрьского решения Федеральной резервной системы, по словам Чемберса, разрыв между активами, получающими выгоду от физического дефицита, и активами, подверженными изъятию ликвидности, увеличивается.

Это еще не конец для серебра. Это начало гораздо более масштабной переоценки.