Нерассказанная история, стоящая за 30-кратным ростом серебра

В 1970 году серебро торговалось по цене около $1,60 доллара за унцию. К пику 1980 года оно достигло $49,45 доллара. Внушительный 30-кратный рост.

Его история полна интриг и теорий заговора. Мы еще вернемся к этому. Но сначала немного предыстории.

Спрос на серебро рухнул после того, как США и другие страны прекратили его использование для чеканки монетах в 1965 году. До этого американские десятицентовики и четвертаки на 90% состояли из серебра. Вскоре этому примеру последовали и другие страны.

После того, как правительства прекратили чеканку серебряных монет, рынок был переполнен запасами металла. Искушенные коллекционеры также скупали серебряные монеты и переплавляли их. Это временно увеличило предложение и снизило цену.

Но инфляция и спрос на твердые деньги постепенно росли. В 1971 году Никсон отменил золотой стандарт. С этого момента фиатные деньги полностью освободились от ограничений, накладываемых твердыми активами. Доллар больше не конвертировался в золото иностранными правительствами, а монеты США теперь изготавливались из меди и никеля, а не из ценного серебра.

Как загнать рынок в тупик

Появляются три брата: Уильям, Ламар и Нельсон Хант. Все трое были сыновьями нефтяного магната Х. Л. Ханта.

Братья обладали значительным состоянием и беспокоились о влиянии фиатных денег на Соединенные Штаты.

Они считали, что серебро преступно недооценено. В 1970 году, когда серебро стоило около $1,50 доллара за унцию, они начали наращивать позиции.

Сначала они покупали слитки и держали их в хранилищах. Со временем братья стали действовать более агрессивно, покупая фьючерсные контракты на серебро, щедро используя кредитное плечо.

К 1974 году серебро достигло $6,40 доллара за унцию. Но затем оно вошло в кратковременный медвежий рынок, упав до $3,80 доллара.

Братья Хант агрессивно покупали на спаде. Но к концу 1977 года цена на серебро практически не изменилась. К концу года она застряла на уровне $4,90 доллара. В конце 1978 года цена составляла около $6,20 доллара.

К этому моменту государственные запасы были практически исчерпаны. Правительство США продало целых 3 миллиарда унций серебра.

Драгоценные металлы больше не были частью денежной системы, но люди начали разрабатывать собственную политику в области твердых денег, покупая серебро и золото. И, конечно же, братья Хант все это время покупали и держали серебро.

В 1979 году серебро резко подорожало. Цена выросла примерно с $6 до $25 долларов за унцию.

К январю 1980 года все пошло наперекосяк. Цена серебра снова удвоилась, с $25 до почти $50 долларов. Это был пик того цикла.

Братья Хант, безусловно, сыграли большую роль в этом росте, но их роль часто преувеличивают. Неслучайно инфляция достигла пика около 14% в 1979 году. Рост цен был вызван не только спекуляциями.

Американцы отчаянно искали актив, который защитил бы их богатство. Серебро идеально подходило для этой цели.

Крах

В общей сложности братья Хант приобрели около 200 миллионов унций серебра в слитках и фьючерсах. В конечном итоге, именно фьючерсные контракты стали причиной их краха.

Братья приобрели огромное количество фьючерсов на серебро на бирже COMEX. Это позволило им приобрести огромные объемы серебра с относительно небольшим капиталом.

Но в 1980 году COMEX нанесла удар по их операциям. При цене серебра около $50 долларов биржа предприняла радикальные меры. Они объявили, что трейдеры больше не могут покупать контракты на серебро. Они могли только продавать или ликвидировать их.

COMEX также повысила маржинальные требования по контрактам на серебро. Это вынудило братьев вкладывать больше средств, что спровоцировало каскад требований о внесении маржи.

Это стало полной катастрофой для длинных позиций по серебру. К концу 1980 года серебро рухнуло с $49,45 до $16 долларов.

Братья Хант были привлечены к ответственности регулирующими органами и потеряли большую часть своего состояния. Все потому, что они хотели получить больше прибыли от своей позиции.

Новое короткое сжатие

Братья Хант взяли на себя вину за серебряный пузырь, но на самом деле они были частью более масштабного движения.

Они были не единственными, кто любил твердые деньги и презирал фиатные. Серебряный кризис 1970-х годов, по правде говоря, был гораздо более децентрализованным, чем это изображается в «поп-культуре».

Ошибка братьев Хант заключалась в том, что они занялись фьючерсными контрактами с кредитным плечом. COMEX и другие фьючерсные биржи могут изменить правила в любое время. Об этом говорится в их условиях обслуживания.

В некотором смысле братья Хант стали причиной пузыря и краха. Без их участия серебро, вероятно, пошло бы по гораздо более плавному и устойчивому пути.

Следующее сжатие серебра будет достигнуто не с помощью серебряных фьючерсов или маржи. Оно произойдет по инициативе миллионов людей, которым надоели фиатные деньги. Инвесторы будут покупать физическое серебро.

Физическим серебром нельзя манипулировать, как фьючерсными контрактами. Если правительство не ограничит покупку и продажу серебряных слитков, что крайне маловероятно, они мало что смогут сделать.

«Быки» по серебру должны продолжать покупать и накапливать серебряные монеты и слитки (и высококачественные физические ETF, такие как Sprott Physical Silver Trust – PSLV). Следующее короткое сжатие серебра будет обусловлено спросом на реальный металл, а не спекуляциями бумажным серебром.

Сегодня серебро стоит значительно ниже своих максимумов 1980 и 2011 годов, близких к $50 долларам. Несмотря на то, что мы вступаем в период, который, несомненно, будет хаотичным и полным печатания денег, серебро остается невероятно дешевым.

Моя целевая цена на серебро — $120 долларов к 2028 году. Добыча серебра практически не растет, а переработка остается вялой.

Между тем, спрос со стороны промышленных потребителей никогда не был столь высок и будет только расти. Каждый год рынок поглощает примерно на 160 миллионов унций больше, чем производится.

Инвестиционный спрос только начинает пробуждаться и, несомненно, будет расти в ближайшие годы. Это станет решающим фактором в соотношении спроса и предложения.

В конце концов, запасы серебра на поверхности иссякнут. И когда это произойдет, целевая цена в $120 долларов может показаться консервативной.

Это взрывоопасная ситуация. Поэтому мы считаем, что бычий рынок серебра только начинается.