Последней каплей стали три раунда налогово-бюджетного стимулирования, два из которых были необоснованными, в сочетании с безрассудной программой QE ФРС.
Обвинят в этом Россию — так же, как до этого обвиняли Covid-19. Пандемия действительно повлияла на серьезность рецессии, но инверсия кривой доходности уже давно предупреждает о таком исходе.
Теперь виноватой станет Россия, но экономика и так двигалась к рецессии. Если бы ФРС была в силах остановить рецессию, она бы никогда не наступала. То же самое относится к Банку Японии и ЕЦБ.
И давайте не будем забывать о нефти.
Пять причин грядущего уничтожения спроса
Существует пять причин будущего массового уничтожения спроса:
- Сокращение стимулов;
- Ужесточение политики ФРС;
- Ставки по ипотечным кредитам низкие, но рост убьет рефинансирование с обналичиванием и сократит покупки;
- Эффект богатства от краха фондового рынка будет огромным;
- Ни Китай, ни США не могут спасти мировую экономику.
Ликвидность повсеместно иссякает. Краткосрочные последствия роста цен на нефть и сырьевые товары также возымеют свой эффект.
Что может сделать Байден?
К сожалению, президент только усугубит ситуацию. В своем обращении к Конгрессу он подтвердил намерения реализовать программу «Отстроим заново и лучше» («Build Back Better»).
Не стоит ожидать, что Байден сделает что-то полезное. Вместо этого лучше поблагодарить сенатора Джо Манчина, который по-прежнему твердо настроен против инфляционных планов расходов президента.
Также не стоит ждать хороших новостей о ВВП США за первый квартал 2022 года.
Инфляция никуда не денется
Инфляция, измеряемая индексом потребительских цен, замедлится, но не исчезнет с радаров. В ближайшей перспективе инфляция ИПЦ, вероятно, возрастет. Но ИПЦ — плохой показатель инфляции.
Если считать рост пузырей активов, цен на акции и доходность мусорных облигаций показателем инфляции, то их снижение можно считать показателем дефляции.
Долгосрочная доходность, вероятно, упадет, а ФРС попытается установить минимальный порог для рынка, но раз за разом будет терпеть неудачу.
В этой среде золото и акции горнодобывающих компаний будут расти. Акции компаний из дискреционного сектора и мемные акции — последнее место, куда сейчас стоит вкладываться.
Большинство людей понятия не имеют, насколько велика вероятность краха акций. Разрушение спроса в результате обвала фондового рынка будет ужасающим.