Марк Торнтон о кризисе поставок серебра и признаках краха в 2026 году

В обширном интервью ведущему Kitco Джереми Шафрону Торнтон, старший научный сотрудник Mises Institute, предупредил, что расхождение между испытывающими трудности рынками суверенного долга и стремительно растущими ценами на драгоценные металлы сигнализирует о фундаментальном сдвиге в денежно-кредитной системе.

Фиатные деньги не умерли, но они находятся в реанимации. Это признак нашего времени, что центральные банки больше не доверяют друг другу.

Его комментарии прозвучали в день, когда мировые рынки были крайне нестабильны. Индекс S&P 500 упал примерно на 1,5% в начале торгов, нивелировав свой рост на 2026 год, в то время как цены на серебро продемонстрировали крайнюю волатильность, ненадолго достигнув почти $96 долларов за унцию, прежде чем вернуться к уровню чуть выше $90 долларов.

Стратегический шаг Польши по приобретению золота на $23 миллиарда долларов

Волатильность совпала с важным заявлением Национального банка Польши, который во вторник одобрил план по закупке дополнительных 150 тонн золота. Этот шаг, оцениваемый почти в $23 миллиарда долларов по текущим ценам, направлен на создание стратегического резерва в 700 тонн и позволит Польше войти в элитную десятку мировых держателей золота.

Шафрон отметил, что для союзника по НАТО на восточном фланге Европы этот шаг представляет собой «стратегическое решение» отдать предпочтение физическим активам перед процентными облигациями. Торнтон утверждал, что это прямой ответ на милитаризацию финансовой системы, отмечая, что, хотя западные санкции заморозили российские валютные резервы, запасы физического золота в Москве значительно выросли.

Новые данные подтверждают этот сдвиг: с начала конфликта в 2022 году стоимость российских золотых резервов увеличилась примерно на $216 миллиардов долларов, фактически компенсируя активы, замороженные западными санкциями.

Польша умнее большинства европейских стран. Они больше всех пострадали от мировых войн... Меня нисколько не удивляет, что они откладывают больше золота в качестве резервов.

«Неэластичный» серебряный кризис

В то время как центральные банки покупают золото, Торнтон подчеркнул надвигающийся кризис предложения серебра, вызванный «парадоксом побочных продуктов». Данные отрасли подтверждают его тезис: примерно 70-75% мирового предложения серебра является вторичным побочным продуктом добычи меди, свинца и цинка.

Если экономика идет на спад... то спрос на свинец, медь, цинк снижается. Это не дает добытчикам никакого стимула увеличивать производство. И, следовательно, на рынок будет поступать меньше серебра в качестве побочного продукта.

Эта структурная жесткость создала устойчивый дефицит на рынке. Аналитики оценивают структурный дефицит более чем в 200 миллионов унций в год, дефицит, который не может быть быстро восполнен из-за длительных сроков реализации новых горнодобывающих проектов.

Торнтон также предупредил, что большая часть мирового серебра «теряется» — навсегда потребляется в промышленных целях, таких как солнечные батареи и боеприпасы, где переработка часто слишком дорога, чтобы быть рентабельной.

Мы растрачиваем серебро впустую при производстве солнечной и ветровой энергии... и оно не используется повторно.

Он предсказал, что эти ограничения откроют путь для роста цены на серебро со $100 до $200 долларов и выше.

Сигнал о небоскребах: «резкое» возобновление строительства башни в Джидде

Дополнительными тревожными сигналами является башня в Джидде, Саудовская Аравия. С момента возобновления строительства в январе 2025 года проект ускорился, теперь строится примерно один этаж каждые 3-4 дня, преодолев отметку в 80 этажей к январю 2026 года.

Торнтон, автор книги «Проклятие небоскребов», предупреждает, что гонка за преодолением отметки в 1 километр является классическим сигналом поздней стадии экономического цикла. Его исследования показывают, что башни-рекордсмены — такие как Эмпайр-стейт-билдинг (1930), башни Петронас (1997) и Бурдж-Халифа (2010) — исторически достигают пика в периоды экономического подъема, как раз когда кредитный цикл начинает спадать.

Это симптом финансовых условий, которые приводят как к строительству небоскребов, устанавливающих мировые рекорды, так и к началу глобальных экономических кризисов.

Новый целевой срок завершения строительства — 2028 год, а стремительный рост башни совпадает с тем, что Торнтон называет пиком высокомерия в глобальной фиатной системе.

Инвестиционный прогноз: «Акции против навоза»

Заглядывая в будущее на оставшуюся часть 2026 года, Торнтон повторил контрциклический инвестиционный тезис, который он называет «Акции против навоза», предсказывая, что сельскохозяйственные товары превзойдут финансовые активы. Он указал на ETF «Moo», отслеживающий компании агробизнеса и производителей удобрений, как на вероятного победителя по сравнению с S&P 500 в этом году.

Его заключительный совет инвесторам, планирующим 2026 год, был прямолинейным: перестаньте доверять государственным чиновникам в вопросах восстановления экономики.

Лучшее, что могут сделать американцы — больше не доверять своим политикам. Если мы будем держать в поле зрения эту «Полярную звезду», нам всем будет лучше.