Абсолютно важно покупать золото и серебро сейчас, до начала панических покупок
Эгон фон Грейерц опубликовал один из самых медвежьих прогнозов для мировых рынков, которые я когда-либо видел.
Он начинает статью с интересного парадокса: эксперт сокрушается по поводу стремительного движения золота вверх. Причина такой странной реакции — убеждение Эгона фон Грейерца, что это происходит тогда, когда уровень жизни людей ухудшается и финансовая система находится на грани краха.
Проще говоря, аналитик предсказывает неминуемый крах глобального долгового пузыря и пузыря активов. Он предупреждает:
Все активы оцениваются по марже.
Эксперт имеет в виду, что текущие цены отражают только самые гипероптимистичные сценарии. Так сказать, единороги и радуги. Являются ли они реалистичными? Нет, но звучат они утешительно для тех, чье богатство полностью вложено в переоцененные активы.
Как цены на акции, облигации и недвижимость могут потерять большую часть своей стоимости? Как объясняет фон Грейерц, все, что нужно для того, чтобы актив обнулился, — это чтобы у него был один продавец и ноль покупателей.
Он считает, что грядущее бегство к ликвидности может быть намного хуже. Владельцы активов будут паниковать, пытаясь получить немного ликвидности, превращая финансовые активы в наличные деньги. Но даже если они получат валюту, они не захотят хранить наличные. Инфляция, помните? Эксперт отмечает, что в условиях сочетания кризиса ликвидности и высокой инфляции инвесторы будут пренебрегать наличными в пользу материальных, устойчивых к инфляции активов — физических драгоценных металлов.
И если сегодня золото и серебро уже распродаются по всему миру, то, когда разразится кризис ликвидности, простые соотношения спроса и предложения предсказывают быстрый скачок цен. По сути, это противоположно описанному выше сценарию — для того, чтобы цена актива взлетела до небес, все, что нужно, — это один покупатель и никаких продавцов.
Давайте сделаем шаг назад от этого сценария и спросим себя, насколько такое вероятно.
Какими данными мы располагаем, подтверждающими эти утверждения? В настоящее время в мире насчитывается долговых обязательств и производных финансовых инструментов на сумму около $2 квадриллионов долларов. Квадриллион — это 1000 триллионов, и это выглядит примерно так: $1,000,000,000,000,000. (Хочу напомнить, что всего несколько лет назад было странно слышать слово «триллион».)
Итак, каковы наши активы на фоне обязательств в размере $2 квадриллионов долларов?
Совокупные активы центрального банка составляют $25 триллионов долларов. Это менее 10% мирового долга даже до того, как мы рассмотрим производные финансовые инструменты.
Звучит абсурдно, не так ли? В некотором смысле это очень похоже на ситуацию, когда Федеральная корпорация страхования вкладов (FDIC) страхует депозиты на сумму $18 триллионов долларов в банках США с капиталом в $128 миллиардов долларов. Все верно — ваши банковские депозиты «обеспечены» менее чем пенни на каждый застрахованный доллар.
Это шокирует.
Теперь FDIC может получать больше денег — он просто выставляет счета своим банкам-членам. И банки перекладывают эту комиссию на своих клиентов. (Так или иначе, мы с вами всегда в конечном итоге оплачиваем счета за финансовую халатность, не так ли?)
Эгон фон Грейерц завершает статью довольно зловеще:
Совсем скоро финансовую систему завалит крупнейшая лавина печатания денег. Она уйдёт на дно под своим собственным весом.
Что мы можем с этим сделать? На это у него тоже есть ответ:
Золото и серебро в физической форме монет и слитков — лучшая защита в период любых крахов.
Важно успеть закупиться, прежде толпа инвесторов в панике атакует рынок драгметаллов.
Владение физическим золотом и серебром вне банковской системы имеет для меня смысл не столько потому, что я обеспокоен неминуемым крахом мировой финансовой системы. Просто это разумная защита. У меня на кухне есть огнетушитель, но не потому, что я думаю, что духовка вот-вот загорится.
Я плачу за страховку жизни, но не потому, что думаю, что вот-вот умру.
Другими словами, не имеет значение, прав аналитик или нет по поводу «смерти денег». Благоразумные люди создадут надежную финансовую защиту для себя и своих семей. Эта защита сработает независимо от того, охватит мир долговой апокалипсис Грейерца или нет.
Давайте надеяться на лучшее и готовиться к худшему.
Золото подтверждает свою репутацию надежного убежища
Зейн Джаффер недавно задался вопросом с довольно очевидным ответом:
Утратило ли золото свою привлекательность как инвестиция?
Я думаю, мы все знаем, каков ответ, но давайте проследим за размышлениями аналитика.
Джаффер перечисляет экономические «красные флаги», с которыми сталкиваются сегодня США: потолок госдолга, кризис социального обеспечения, инфляция, баланс Федеральной резервной системы на уровне $8,4 трлн долларов и возможность, какой бы маловероятной она ни была, дефолта по долгу США.
Как будто мы уже не были хорошо осведомлены о трудностях!
Он продолжает:
Опытные инвесторы ищут другие инвестиционные классы, к которым можно было бы обратиться за помощью.
За последние несколько лет акции и криптовалюты пользовались большим спросом из-за высокой ликвидности, вызванной низкими процентными ставками мировых центральных банков, близкими к нулю. Дешевый долг, дешевые материалы и дешевая энергия подпитывали сильный экономический рост в течение многих лет. Сейчас эта ситуация, по-видимому, уже не соответствует действительности. Следовательно, инвесторы ищут более безопасные классы инвестиций. Один из них — золото.
Джаффер довольно беспристрастен в своем отношении к золоту как к финансовому активу. По сравнению с Эгоном фон Грейерцем Джаффер производит впечатление уравновешенного парня, взвешивающего все за и против.
А как насчет типичного аргумента против золота, что оно не приносит дивидендов? Что оно не взлетит до небес, как акции IPO? Джаффер говорит:
Хотя оно может и не достигать такого высокого уровня, как рискованные инвестиционные классы, такие как акции и криптовалюты, золото имеет долгую историю как средство сбережения. Возможно, это не та инвестиция, которая дает вам наибольшую отдачу, но она почти всегда будет сохранять ценность.
И это важный аргумент.
Мы должны помнить, как учил нас Уильям Бернштейн, что при инвестировании риск и доходность неразрывно связаны. «Волатильность» — это еще одно слово, которое мы используем для описания риска. Большие колебания цены, вверх или вниз, связаны с более высокой доходностью. Отсутствие волатильности у золота — это то, что мы могли бы назвать преимуществом, а не недостатком.
Утратило ли золото свою привлекательность в качестве инвестиции?
Ни в коем случае. Золото еще никогда не казалось более привлекательным.
Золото останется крупнейшим победителем, поскольку глобальная долларовая зависимость снижается
В своей статье Эгон фон Грейерц также высказал один момент, на который я не обратил внимания: российская СВО в Украине, последующие санкции и их влияние на доминирование доллара США.
Он говорит, что триумф России в Украине был бы, в некотором смысле, поражением НАТО. Вот тут-то и начинается интересное: Запад в первую очередь использовал финансовое оружие (в частности, доллар США).
Но если оружие не может остановить свою цель, насколько оно мощно? Можно ли его вообще считать оружием?
Основным эффектом этой экономической войны против России стало ускорение глобальной дедолларизации. Недавно мы довольно много обсуждали это. Нильс Кристенсен обобщил мнения ряда аналитиков по поводу этой ситуации. Валюта БРИКС создаст проблемы доллару США, который уже сталкивается с рядом внутренних проблем.
На данный момент ясно, что любая слабость, проявляемая эмитентами доллара США или самой валюты, играет на руку странам БРИКС. Хотя единой валюты пока нет, Китай урегулировал первую сделку по покупке сжиженного природного газа, подписав соглашение с Бразилией о фактическом исключении доллара США из будущих сделок.
Почему Китай и Бразилия вообще торговали СПГ в долларах? Все дело в «глобальной резервной валюте». Всякий раз, когда две страны, не имеющие общей валюты, покупают и продают, они совершают операции в долларах. С момента окончания Второй мировой войны доллар де-факто является обменной единицей в международных сделках. Только за последний год глобальные торговые партнеры проявляли все больший энтузиазм по поводу совершения операций, которые раньше были основаны на долларах, в чем угодно другом, будь то юани, дирхамы или рупии.
Это означает, что во всем мире все меньше людей хотят иметь доллары, что является серьезной проблемой для федерального правительства, которое долгое время зависело от постоянного источника зарубежного спроса на свои долговые обязательства, деноминированные в долларах.
Мир постепенно движется к «многополярной валютной системе». Спрос на доллар будет продолжать снижаться, а вместе со спросом и его покупательная способность.
Все знают, что доллары им больше не нужны, но пока, несмотря на агрессивные экономические соглашения Китая, нет явного преемника на троне мировой резервной валюты. Центральные банки не хотят запасаться также обесцененной валютой. Так что же они делают вместо этого? Кристенсен рассказывает нам:
Многие аналитики говорят, что золото по-прежнему будет приносить наибольший выигрыш, поскольку мир диверсифицируется в сторону отказа от доллара США. Мы уже видели доказательства этого.
В 2022 году центральные банки в первую очередь купили рекордные 1136 тонн золота, чтобы диверсифицировать свои валютные резервы. Хотя в этом году, возможно, не будет установлен очередной рекорд, аналитики ожидают, что центральные банки продолжат массовую скупку золота.
Французский банк Société Générale, который «слишком велик, чтобы обанкротиться», сообщает нам:
Мы сохраняем длинную позицию по золоту в своем портфеле с несколькими активами из-за ожиданий ослабления доллара США.
Интересно, что аналитики SocGen особо упомянули российско-украинский военный конфликт:
Чем дольше будет продолжаться российско-украинский конфликт, тем быстрее страны, не связанные с Западом, захотят изолировать себя от доллара США. Это подтолкнет центральные банки к активным покупкам золота.
Виллем Мидделкооп, директор по инвестициям и основатель Commodity Discovery Fund, полагает, что само золото в конечном итоге может стать предпочтительной мировой резервной валютой:
Когда центральные банки начинают стремиться к золоту, это очень сильный признак того, что в сердце финансовой системы царит серьезное недоверие.
Я не могу сказать вам, что ждет нас в будущем. Никто не может.
Однако я могу сказать, что таит в себе прошлое. Многовековые традиции и прецеденты, когда золото всегда выбирали в качестве надежного убежища во времена недоверия, неопределенности и особенно кризиса.
Я не знаю, какая валюта заменит доллар США в качестве мировой резервной валюты. Я не знаю, кто победит. Я твердо верю, что, несмотря ни на что, золото не проиграет.