Джим Крамер рекомендует золото во времена инфляции и «экономического хаоса»
Джим Крамер был одним из самых стойких биржевых быков с 1987 года и прославился на всю страну в конце 1990-х благодаря своим частым появлениям в качестве гостя на CNBC во время бума доткомов. Вот почему так удивительно (хотя и не беспрецедентно), что он недавно рекомендовал диверсифицироваться с помощью золота.
Я верю в золото. А золото растет и сохраняет свою стоимость во время рецессии.
За последние несколько лет Крамер упомянул важность золота как страховки от неопределенности, инфляции, экономических потрясений и подобных разрушительных сил. Он даже сообщил, что его личные сбережения диверсифицированы за счет золота.
Вы можете подумать, что такой биржевой бык, как Крамер, будет настаивать на инвестировании в бумажное золото, а не в физические золотые монеты и слитки. Однако он открыто признает, что бумажное золото имеет свои недостатки, и заключает:
Физическое золото — самый дешевый способ инвестировать в драгметалл.
Рекомендация Крамера по золоту вызывает удивление только в контексте его типичного экономического оптимизма, ориентированного на фондовый рынок.
С другой стороны, именно поэтому это имеет смысл.
Индекс S&P 500 официально вышел на медвежий рынок в прошлый понедельник, снизившись более чем на 20% с начала года. Как я уже упоминал ранее, это, похоже, только начало бед фондового рынка. Падение в первом квартале было преуменьшено большинством фондовых быков (почти так, как если бы происходило восстановление).
На самом деле, гораздо более вероятно, что мы наблюдаем начало конца самого продолжительного бычьего рынка в истории акций США. Не самое удачное время для этого.
Официальный уровень инфляции составляет 8,6% (и, вероятно, в действительности намного выше), что на несколько порядков выше желаемой цели Федерального резерва в 2%.
Даже слишком запоздалые усилия ФРС по обузданию этой инфляции практически гарантированно приведут к рецессии — наряду со взрывом пузыря всего. ФРС знает об этом и незаметно пересматривает прогнозы роста ВВП в сторону понижения.
Крамер сказал, что наряду с золотом в рецессию сохраняют ценность две другие инвестиции: дорогие произведения искусства и «особняки». Кстати, академические исследования расходятся с его оценкой — неликвидные, редко торгуемые активы, такие как изобразительное искусство и многомиллионные особняки, не так хороши, как кажутся.
Из трех рекомендаций Крамера по инвестированию во время рецессии только одна является действительно ликвидной, проверенной временем безопасной гаванью. Я рад, что Крамер диверсифицировал свои личные сбережения с помощью золота, и я уверен, что вскоре он пожалеет, что не купил больше.
Что означает падение отношения Доу-Джонса к золоту?
Мы часто говорим о соотношении золота и серебра, и действительно, недавние цифры заставили многих задуматься. Но есть не менее важный и точный экономический показатель: отношение Доу-Джонса к золоту.
Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) отслеживает 30 самых известных корпораций США в различных секторах. Отношение Доу-Джонса к золоту говорит нам, какая часть индекса необходима для покупки унции золота: индекс Доу-Джонса на уровне 35.000 и золото на уровне $1.750 долларов дает показатель 20.
Вот почему это важно: отношение Доу-Джонса к золоту было чрезвычайно точным показателем как пузырей на фондовом рынке, так и ожиданий краха. Например, после краха фондового рынка в 1980 году отношение Доу-Джонса к золоту упало до 1. На пике пузыря доткомов отношение Доу-Джонса к золоту превысило 40.
Рик Миллс говорит нам, что, как правило, отношение индекса Доу-Джонса к золоту более 15 означает, что пришло время продать индекс Доу-Джонса и купить золото. И наоборот, если отношение падает до 5 или ниже, это означает, что пришло время сделать обратное. Другими словами, продавать дорого и покупать дешево.
Чем ниже соотношение, тем хуже состояние фондового рынка (и, вероятно, экономики). Коэффициент выше 15 без исключения означает, что фондовый рынок находится в пузыре и грядет расплата. Прямо сейчас отношение Доу-Джонса к золоту составляет 16,7.
Насколько сильно рухнет индекс Доу-Джонса и экономика, еще неизвестно. Но некоторые вещи очевидны, например, отсутствие вариантов и быстрых решений. Падение до 7 в 2010 году было компенсировано финансовой поддержкой со стороны государства, количественным смягчением и мягкой денежно-кредитной политикой. Такими были «решения проблемы» ФРС, несмотря на то, что именно долги привели к Великому финансовому кризису.
Сегодня, по нашим оценкам, общий глобальный долг колеблется от $185 до $460 триллионов долларов, причем последний составляет 560% мирового экономического производства. США входят в тройку стран-должников наряду с Китаем и Японией.
Помните: страны всегда могут напечатать больше «долговых расписок», а корпорации всегда могут выпустить больше акций. Это причины, по которым имеет смысл отслеживать стоимость бумажных активов с точки зрения средства сбережения, которое нельзя «искусственно стимулировать», например, золото.
Даже ветеранам Уолл-стрит нужно время от времени напоминать об основах инвестирования
Джон Персинос из Investing Daily — самопровозглашенный оптимист. Он не верит, что материализуются ни гиперинфляция, ни стагфляция, хотя можно утверждать, что последняя уже произошла. Его лучший сценарий предполагает восстановление цепочек поставок и нормализацию инфляции к концу 2022 или началу 2023 года.
Это действительно оптимистичный прогноз, когда так много опытных экономистов считают, что один только российско-украинский конфликт вызовет коренную перестройку мировой торговли. Тем не менее, даже этому оптимизму приходится сталкиваться с растущим числом вопросов от заинтересованных читателей.
Когда его спросили, стоит ли увеличить долю в золоте, как в безопасном убежище во время кризиса, он ответил:
Да, золото — это проверенная временем защита от кризисов, которые множатся с каждым днем.
Люди хотят знать, насколько мы близки к рецессии, насколько реальна перспектива снижения инфляции и (не случайно) является ли золото хорошей инвестицией в такие времена.
Персинос согласен с тем, что исход битвы Федеральной резервной системы с инфляцией неясен. Он отмечает одну вещь, которая, как мы полагаем, окажется важной: насколько сейчас условия отличаются от тех, что были в 2007–2008 годах. В период, который Персинос называет худшим экономическим спадом с 1930-х годов, золото подскочило с $840 долларов в 2007 году до $1.200 долларов в 2008 году, и, конечно же, $1.910 долларов в 2011 году.
Инфляция оставалась под контролем на протяжении всего этого бычьего роста, далеко от 40-летних максимумов, которые мы наблюдаем сейчас. Неудивительно, что по мнению Персиноса, золото готово к бычьему рынку. Он также напоминает инвесторам, что диверсификация сбережений с распределением 5%-10% в золоте является традиционным стандартом.
Однако стоит повторить, что условия, в которых мы находимся, далеко не стандартны. Индекс волатильности CBOE (VIX) говорит нам об этом. Аналитики часто кажутся застрявшими в вечном приступе оптимизма, поэтому зачастую разумнее наблюдать за тем, что они делают со своими собственными деньгами, а не слушать, что они говорят о более широких экономических проблемах. Персинос предлагает одну конкретную рекомендацию:
Наше ведущее издание «Личные финансы» рекомендует следующее распределение: 40% акций, 25% хеджей (таких как золото и другие драгоценные металлы), 25% наличных денег и 10% облигаций. Перебалансируйте эти проценты в соответствии с вашим жизненным этапом и терпимостью к риску.
Полная диверсификация четверти ваших сбережений с помощью «хеджей» или того, что я бы назвал «инвестициями, которые имеют отрицательную корреляцию с акциями», такими как физическое золото и серебро, некоторым может показаться чрезмерным. С другой стороны, если вас больше заботит сохранность денег, а не доход с них, вы можете предпочесть еще большее распределение физических драгоценных металлов.