Коррекция цен на золото и серебро может создать возможности для покупки

Саймон-Питер Массабни, руководитель отдела развития бизнеса XS.com, заявил, что золото и серебро вступают в потенциально важную фазу коррекции, поскольку инвесторы переоценивают перспективы процентных ставок в США после выступления Уорша на ежегодном симпозиуме центрального банка Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг.

В ходе пятничного выступления Уорш подтвердил свою приверженность ценовой стабильности. Его комментарии отдалили рынки от ожиданий более мягкой денежно-кредитной политики и возродили возможность того, что Федеральная резервная система может снова повысить процентные ставки, если инфляция будет упорно оставаться выше целевого уровня в 2%.

Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели четко и с достаточной скоростью. В противном случае нам предстоит много работы. Это наша задача… наш мандат… и наша обязанность.

Массабни отметил, что после выступления Уорша рынки оценивали вероятность повышения процентной ставки в сентябре почти в 57%.

Изменение прогноза по ставкам создало значительные краткосрочные препятствия для драгоценных металлов, которые, как правило, испытывают трудности, когда реальная доходность и доллар США растут.

Однако Массабни сказал, что инвесторам следует различать краткосрочное переосмысление ожиданий в отношении денежно-кредитной политики и фундаментальный разворот более широкого ралли драгоценных металлов.

Пока мы наблюдаем в основном переоценку ожиданий относительно процентных ставок, а не полный разворот фундаментальных сил, которые поддерживали золото на протяжении всего общего ралли.

Хотя более высокие процентные ставки, рост доходности казначейских облигаций и укрепление доллара оказывают медвежье влияние на золото в краткосрочной перспективе, Массабни отметил, что растущий государственный долг США, опасения по поводу финансовой устойчивости, геополитическая неопределенность и более широкие экономические риски продолжают оказывать важную долгосрочную поддержку.

В частности, он сказал, что Федеральная резервная система сталкивается с потенциально сложным противоречием: поддержание ограничительной денежно-кредитной политики достаточно долго для сдерживания инфляции, в то время как более высокие затраты на заимствования оказывают все большее давление на и без того напряженное финансовое положение правительства.

Федеральная резервная система может захотеть поддерживать ограничительную денежно-кредитную политику для сдерживания инфляции, в то время как опасения по поводу государственного долга, финансовой устойчивости и финансовых условий могут в конечном итоге ограничить то, как долго и насколько высокими могут оставаться ставки.

Массабни отметил, что эта динамика делает опасным предположение о том, что рост доходности казначейских облигаций автоматически представляет собой долгосрочное медвежье влияние на золото.

Он охарактеризовал золото как зажатое между денежно-кредитной политикой и экономической неопределенностью.

Мое основное мнение заключается в том, что речь Уорша может временно затормозить рост цен на золото, но это не обязательно означает конец среднесрочного бычьего тренда.

В его базовом сценарии золото останется под краткосрочным давлением, поскольку рынки переоценивают возможность повышения процентной ставки в сентябре, что потенциально может привести к дополнительной фиксации прибыли, консолидации и волатильности.

Однако, если доходность казначейских облигаций стабилизируется или снизится, а фискальные опасения вновь выйдут на первый план, Массабни считает, что инвестиционный спрос на золото может снова усилиться.

Если золоту удастся сохранить свою общую бычью структуру, и покупатели вернутся на ключевые уровни поддержки, коррекция может представлять собой возможность для восстановления длинных позиций, а не начало нового медвежьего тренда.

В то время как золото оказывается зажато между фискальными и монетарными силами, Массабни видит более четкое техническое испытание для серебра.

Серебро поднялось выше $70 долларов до комментариев Уорша, достигнув самого высокого уровня примерно за два месяца, прежде чем резко развернуться по мере изменения ожиданий относительно процентных ставок.

Массабни сказал, что последующее снижение до $66 долларов не обязательно следует интерпретировать как конец более широкого восходящего тренда серебра. Вместо этого распродажа может представлять собой сочетание фиксации прибыли, ликвидации длинных позиций и технической коррекции после сильного роста цены металла.

С моей точки зрения, снижение цены серебра до уровня $66 долларов не обязательно сигнализирует о конце более широкого восходящего тренда. Это может представлять собой фазу переоценки и техническую коррекцию после сильного роста.

В то же время он предупредил, что серебро остается особенно чувствительным к росту реальной доходности и укреплению доллара. Более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции или занятости могут усилить ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики и подтолкнуть цены вниз до того, как рынок установит новое равновесие.

Массабни сказал, что уровень $66 долларов станет важной проверкой того, сохранят ли покупатели готовность поддерживать рынок.

Если серебру удастся закрепиться выше $66 долларов, а затем восстановиться на уровнях $68 и $70 долларов, он сказал, что недавняя слабость будет все больше походить на здоровую коррекцию в рамках более широкого бычьего рынка. Устойчивое движение выше $70 долларов станет более убедительным доказательством того, что коррекция в значительной степени завершилась.

Однако прорыв ниже $66 долларов в сочетании с ростом доходности облигаций и продолжающимся укреплением доллара увеличит риск более глубокой коррекции.

Дополнительным фактором неопределенности является геополитическая ситуация на Ближнем Востоке. Массабни отметил, что напряженность между Соединенными Штатами и Ираном, наряду с ценами на нефть, приближающимися к $90 долларам за баррель, может оказать двоякое воздействие на серебро.

Более высокие цены на энергоносители могут усилить инфляционное давление и побудить Федеральную резервную систему к поддержанию более жесткой денежно-кредитной политики, создавая еще один негативный фактор для драгоценных металлов. В то же время, эскалация геополитической неопределенности может усилить спрос на активы-убежища.

В конечном итоге, Массабни ожидает, что волатильность останется высокой по обоим металлам до тех пор, пока инвесторы не получат большую ясность в отношении инфляции, занятости и направления политики Федеральной резервной системы.

Что касается золота, он сказал, что критически важный вопрос заключается в том, смогут ли экономика США и государственные финансы выдержать повышенные процентные ставки в течение длительного периода.

Что касается серебра, то в первую очередь необходимо выяснить, смогут ли покупатели удержать уровень в $66 долларов и в конечном итоге поднять цены выше $70 долларов.

Массабни сказал, что ни один из рынков не предоставил достаточных доказательств того, что его общий бычий цикл завершен.

Я считаю, что рынок вступил в фазу, когда терпение важнее, чем погоня за ценой. Если золото переживет контролируемую коррекцию без нарушения своей общей бычьей структуры, я бы рассматривал эту слабость как потенциальную возможность, а не автоматически как начало нового медвежьего рынка.

Он выразил аналогичное мнение и о серебре, утверждая, что резкое ослабление в конечном итоге может создать еще одну точку входа, если структурные факторы, поддерживающие драгоценные металлы, останутся неизменными, и инвесторы получат подтверждение того, что коррекция закончилась.