Коррекция серебра — временное явление?

И золото, и серебро демонстрируют самый большой рост в новом году за всю историю наблюдений. Цены на золото выросли на $256 долларов с начала месяца, а серебро — почти на $17,50 долларов.

В процентном отношении золото подорожало на 6%, уже приближаясь к прошлогоднему январскому скачку на 7%. Серебро, тем временем, выросло более чем на 24%, показав самый сильный старт года с 1983 года.

Хотя маловероятно, что ралли золота и серебра полностью завершилось, темпы явно замедляются. Золото завершило неделю ниже $4.600 долларов, а серебро опустилось ниже $90 долларов, напоминая трейдерам, что гравитация все еще существует.

Коррекция серебра не должна вызывать удивления. Нарратив о дефиците предложения, который подпитывал рост цен во второй половине 2025 года, похоже, подошел к концу, по крайней мере, на данный момент.

В среду вечером президент Дональд Трамп объявил, что после пересмотра тарифов в соответствии с разделом 232 его администрация не будет вводить пошлины на критически важные металлы — пока что. США накапливали серебро почти год на фоне опасений по поводу пошлин, но с рассеиванием туч физический рынок, наконец, может вернуться к чему-то, напоминающему нормальное состояние.

Тем временем золото столкнулось с непреодолимым препятствием в виде экономической реальности. Последние данные свидетельствуют о том, что Федеральной резервной системе нет необходимости срочно снижать процентные ставки. Хотя ожидается, что ставки в этом году все еще будут снижаться, первое снижение, вероятно, произойдет не раньше июня — терпение, как всегда, остается самым дорогим товаром.

Некоторое краткосрочное давление со стороны продавцов и консолидация не были бы удивительными, но полное возвращение к «нормальным» рынкам кажется маловероятным. Трейдеры давно отказались от традиционной стратегии работы с драгоценными металлами и теперь вынуждены действовать на рынке, характеризующемся ограниченным предложением, устойчивым спросом и меняющимися макроэкономическими сценариями. И хотя ликвидность серебра может улучшиться, ограничения предложения волшебным образом не исчезли.

Поскольку ожидается, что ФРС сохранит стабильность в первой половине года, золото сталкивается с препятствиями со стороны более высокой доходности облигаций и укрепления доллара США. Тем не менее, давняя связь между золотом и процентными ставками нарушена уже некоторое время, и никто, похоже, не заинтересован в ее восстановлении. Сохраняющаяся геополитическая неопределенность продолжает оказывать существенную поддержку спросу на активы-убежища.

Для инвесторов, выбирающих сторону, некоторые аналитики предполагают, что золото имеет небольшое преимущество. Рост цен на серебро на 150% за последние 12 месяцев привел к тому, что соотношение золота и серебра упало до самого низкого уровня с 2012 года.