Короткое сжатие на рынке серебра — что оно может означать для цен?

По данным новостного агентства Kitco, розничные инвесторы снова планировали устроить короткое сжатие для серебра.

В последний раз, когда это происходило в далеком 2021 году (помните GameStop?), цена на белый металл подскочила с $25 до $29,50 всего за три дня, в то время как связанные активы (акции горнодобывающих компаний и так далее) выросли примерно на 30-40% за тот же период.

Что такое короткое сжатие? Сначала позвольте объяснить, что значит шортить. Инвесторы, которые считают, что цена актива снизится, могут открыть по нему короткую позицию. По сути, они:

• Заимствуют актив у брокера;
• Продают одолженный актив на открытом рынке по текущей цене;
• Дожидаются снижения цены;
• Выкупают этот актив по более низкой цене;
• Возвращают заимствованный актив;
• Забирают разницу в цене.

Короткие позиции — это агрессивная торговая стратегия, популярная среди хедж-фондов. Шортить можно с использованием маржи, то есть спекулянты берут первоначальный актив в кредит. Как можно понять, большой объем коротких позиций способен подавлять цены, ведь рынок наводняют заемные активы на продажу.

Массовые короткие продажи любого актива могут оказать огромное понижательное давление на цену, создавая порочный цикл, который сдерживает рост. Именно это, по словам Питера Краута, происходит с серебром.

Если посмотреть на отношение бумажного серебра к физическому, будет где-то 378 к 1 — это намного больше, чем на любом другом фьючерсном рынке металлов.

Короткие продажи довольно рискованны, поскольку нет предела тому, насколько сильно может вырасти цена актива, а это означает, что потенциальные убытки теоретически не ограничены.

Цель оригинальной кампании #silversqueeze — создать динамику, при которой продавцы будут вынуждены ликвидировать свои короткие позиции, скупая активы для их покрытия.

Вот как это работает:

• Брокеры, которые предоставляют активы в кредит продавцам с короткими позициями, внимательно следят за изменениями цен.
• Когда брокеры видят, что цена актива с большим объемом коротких позиций растет, они принимают меры по управлению рисками.
• Когда брокеры понимают, что предоставили слишком большой кредит, возникает маржин колл.
• В этой ситуации брокеры требуют дополнительного обеспечения, чтобы сбалансировать свой повышенный риск.
• Если спекулянты не могут предоставить дополнительное обеспечение, брокеры автоматически закрывают сделки.
• ...и внезапно динамика предложения меняется на противоположную — вместо большого количества позиций на продажу, из-за которых цены падают, резкий рост спроса на актив приводит к повышению цены.
• Быстрый рост цен приводит к увеличению числа маржин коллов.

По сути, короткое сжатие разворачивает динамику подавления цен при массовых коротких продажах. Это создает обратный цикл, который заставляет цену актива расти.

Короткое сжатие на рынке серебра пользователями Reddit было вызвано убеждением, что серебро недооценено и что его цена искусственно занижается крупными финансовыми институтами, которые массово шортят металл.

Объединившись для покупки серебра, обычные американцы решили разоблачить манипуляции на рынке и создать равные условия для крупных финансовых институтов, которые наживались на снижении цен.

Это сработало — по крайней мере, временно. Цена на серебро выросла на 18% всего за три дня. Что же по-другому в этот раз?

Соотношение золота и серебра показывает, что белый металл крайне недооценен. Предложение серебра действительно ограничено. Как отмечает Краут, запасы на лондонском рынке сократились на 40-50% с 2021 года.

Пошлины могут сыграть важную роль – 80% запасов серебра в Америке импортируется. И двумя основными источниками серебра США являются Канада и Мексика. После 2 апреля большинство новых импортных поставок серебряного металла может оказаться на 25% дороже.

Промышленный спрос вырос с 50% до 60% – серебро используется в фотоэлектрической технике, электронике и электромобилях, и оно незаменимо. Таким образом, спрос на него еще больше, чем раньше.

Повышенные арендные ставки (когда владельцы серебра сдают его инвесторам или производителям) являются явным признаком сокращения предложения физического серебра.

Неизвестно, как может сказаться короткое сжатие. Последнее сжатие, хотя и было значительным, продолжалось недолго. Однако все же сработало.

Независимо от итогов, динамика спроса и предложения уже изменилась.

Лично я считаю, что серебро сейчас предлагает гораздо более привлекательные возможности инвесторам, в то время как цены на золото в этом году уже достигли 17 рекордно высоких значений. С другой стороны, серебро, несмотря на то, что за последние 12 месяцев чуть опередило золото, все еще обладает огромным потенциалом роста, прежде чем приблизится к новым рекордным ценам.

Если вы еще не диверсифицировали свои сбережения с помощью физического серебра, я рекомендую вам узнать больше о динамике спроса и предложения на него.