Китай избавляется от казначейских облигаций США и скупает золото

Согласно последним данным Федеральной резервной системы, в феврале Китай продал казначейские облигации США еще на $22,7 миллиарда долларов. В результате его общие активы упали до $775 миллиардов долларов.

Китай по-прежнему занимает второе место по величине иностранного держателя долга США, но Великобритания может вскоре обогнать Китай, если текущая тенденция сохранится.

Япония считается крупнейшим иностранным кредитором США с казначейскими облигациями на сумму $1,17 триллиона долларов. Великобритания занимает третье место с $700,8 миллиардами долларов в казначейских облигациях США.

Китай уже несколько лет избавляется от долга США. Казначейские активы страны упали до нынешнего уровня примерно с $1,1 трлн в 2021 году. В октябре китайские инвестиции в долг США достигли 14-летнего минимума.

Профессор финансов Университета Жэньминь Чжао Сицзюнь сообщил, что распродажа, скорее всего, продолжится.

Китай намеренно минимизирует свою зависимость от доллара. Китайские политики увидели, как США используют доллар в качестве внешнеполитического оружия. В прошлом месяце Джанет Йеллен выдвинула идею конфискации замороженных долларовых активов России и передачи их Украине.

Китайцы не глупые. Они понимают, что США могут оказать на них такое же давление. Итак, если вы понимаете, что что-то делает вас уязвимым, что вы делаете?

Вы минимизируете уязвимость.

Другими словами, если вы обеспокоены тем, что США могут выбить «долларовую почву» у вас из-под ног, почему бы просто не выйти из долларовой системы заранее?

Похоже, в этом заключается стратегия Китая.

Тем временем китайцы накапливают запасы золота, резервного актива, который вообще не несет риска контрагента.

Народный банк Китая добавлял золото в свои резервы 16 месяцев подряд, увеличив свои резервы на 300 тонн с тех пор, как он возобновил отчетность о покупках золота в октябре 2022 года.

И Китай может иметь гораздо больше золота, чем официально сообщается. Как отметил Джим Рикардс в газете Mises Daily еще в 2015 году, многие аналитики полагают, что Китай хранит несколько тысяч тонн золота «неучетными» в отдельном учреждении, которое называется Государственное валютное управление (SAFE).

Большая проблема для казначейства США

Отказ Китая от американских казначейских облигаций подчеркивает большую проблему для казначейства США.

Федеральное правительство месяц за месяцем испытывает огромный дефицит. Если Китай и другие страны отвергнут долг США, кто будет финансировать эту волну заимствований?

Иностранные инвесторы составляют около трети рынка казначейских облигаций США. Можно утверждать, что на внутреннем рынке еще достаточно мощностей. Проблема в том, что крупнейший внутренний держатель облигаций США также ушел с рынка.

Это Федеральная резервная система.

Фактически, ни одна организация не владеет большим количеством облигаций США, чем ФРС. По состоянию на конец 2022 года ФРС принадлежало 35% всех казначейских облигаций, находящихся на внутреннем рынке. Сумма облигаций во владении Федрезерва превысила $6 триллионов долларов.

ФРС обычно постоянно присутствует на рынке облигаций. Покупая и удерживая облигации США, центральный банк создает искусственный спрос, поднимая цены выше, чем они были бы в противном случае, и сохраняя доходность ниже. Это позволяет правительству США брать больше займов по более низким процентным ставкам, чем оно могло бы в противном случае.

Проблема в том, что ФРС сейчас находится вне рынка. Центральный банк списывает казначейские облигации со своего счета с помощью политики количественного ужесточения, призванной снизить ценовую инфляцию.

Итак, если крупнейший игрок на внутреннем рынке казначейских облигаций и второй по величине игрок на внешнем рынке казначейских облигаций продает облигации, кто поглотит их все вместе с новыми долговыми обязательствами, выпускаемыми Казначейством США месяц за месяцем?

Это одна из причин, по которой доходность казначейских облигаций продолжает расти, несмотря на надежды на снижение ставок Федеральной резервной системы. И это большая проблема, учитывая, что правительство США потратило $522,02 миллиарда долларов на выплату процентов только в середине 2024 финансового года. Это на 35,9% больше, чем за тот же период в 2023 финансовом году. Единственной категорией с более высокими расходами было социальное обеспечение.

Похоже, что ФРС придется вернуться на рынок казначейских облигаций с еще одним раундом количественного смягчения, чтобы монетизировать часть долга федерального правительства. Проблема в том, что это вызовет рост инфляции.

Это означает, что мы с вами в конечном итоге будем платить из своего кармана за счет постоянно растущего инфляционного налога.