Как центробанк Карибского бассейна использовал счет переоценки золота для покрытия убытков

Что такое GRA?

Счет переоценки золота (GRA) — учетная запись, в которой фиксируются нереализованные прибыли (или убытки) от золотых активов. Когда стоимость драгметалла растет, что неизбежно происходит в долгосрочной перспективе, золотые активы увеличиваются в цене, и одновременно увеличивается GRA. Он рассчитывается по формуле: GRA = текущая рыночная стоимость золота – стоимость покупки золота.

Счет переоценки золота обычно является частью акционерного капитала центрального банка (собственного капитала), но не частью его капитала (более узкое определение акционерного капитала). По своим собственным правилам центральные банки не могут использовать свои GRA для покрытия общих убытков.

Убытки центробанков съедают их капитал, возможно, превращая его в отрицательный собственный капитал. Для частных компаний отрицательный собственный капитал означает, что они разорены, поскольку их обязательства превышают их активы. Однако центральные банки могут продолжать свою деятельность и при отрицательном показателе, хотя это может мешать денежно-кредитной политике и подрывать независимость и доверие. Скользкий путь: когда доверие к центральному банку утрачено, все потеряно. Следовательно, центральные банки предпочитают иметь здоровую капитальную позицию.

В конце 2022 года центральный банк Нидерландов (DNB) сообщил, что несет убытки из-за роста процентных ставок после нескольких лет количественного смягчения (QE). Во время количественного смягчения он купил внутренние государственные облигации, доходность которых была почти нулевой, за счет вновь созданных резервов. Когда Европейский центральный банк поручил DNB повысить процентные ставки для борьбы с инфляцией, его процентные расходы по резервным обязательствам превысили процентный доход от его активов, что равносильно убытку.

Губернатор DNB Клаас Кнот дал интервью об убытках и ослаблении баланса в октябре 2022 года. Кнот упомянул, что голландским налогоплательщикам, возможно, потребуется рекапитализировать свой центральный банк, как это предписывается уставом ЕС. Однако он также упомянул GRA DNB в качестве резерва платежеспособности.

Основываясь на замечаниях Кнота и моей переписке с центробанком Германии, я предположил, что DNB и другие центральные банки могут изменить правила учета для своих GRA, чтобы покрыть убытки. Зачем позволять налогоплательщикам оплачивать счета, если можно использовать GRA? Совсем недавно я обнаружил лазейку.

Как Центральный банк Кюрасао и Сен-Мартен использовал свой счет переоценки золота

Кюрасао и Сен-Мартен — два небольших острова в Карибском море, оба являются частью Королевства Нидерландов. Поскольку эти страны не входят в еврозону, у них есть собственная валюта: нидерландский антильский гульден.

Центральный банк Кюрасао и Сен-Мартен (CBCS) начал нести убытки в 2020 году из-за снижения процентных доходов, которое ускорилось в 2021 году. В конце 2020 года у CBCS было 420.395 чистых тройских унций золота. Его собственный капитал составлял 1.341 млн гульденов, из которых на долю GRA приходилось 1.275 млн. Поскольку счет переоценки золота составляет большую часть капитала CBCS, было заманчиво использовать часть его для покрытия убытков.

Общий капитал CBCS коррелирует с ценой на золото из-за его относительно большого GRA.

В 2021 году CBCS решил продать и немедленно выкупить 2.945 унций золота, чтобы превратить нереализованную прибыль в реализованную прибыль для компенсации убытков. Стоимость проданного золота составила 9,55 млн гульденов. На странице 51 их годового отчета за 2021 год указано, что металл был продан и выкуплен по одной и той же цене, что подразумевает, что сделки проводились вне рынка.

Реализованная прибыль представляет собой стоимость проданного золота (9,55 млн гульденов) минус историческая покупная цена проданного золота (352,05 гульденов), умноженная на проданный вес золота (2945 унций): 9,55 млн гульденов - (352,05 гульденов за унцию * 2945 унций) = 8,51 млн гульденов.

Обратите внимание, что общие золотые запасы CBCS не изменились. Плата за транзакции с золотом заключается в том, что историческая стоимость покупки общих золотых резервов CBCS увеличилась на 8,51 млн гульденов, то есть его счет переоценки золота снизился на 8,51 млн гульденов.

CBCS компенсировала убытки, используя небольшую часть своего GRA, благодаря чему сохранила здоровую капитальную позицию.

Заключение

В моей предыдущей статье я предположил, что международную валютную систему можно уменьшить и стабилизировать за счет существенно более высокой цены на золото. Большее количество золота (более высокая стоимость) на балансах центральных банков увеличивает соотношение твердых активов (золота) к международным кредитным активам (иностранной валюте) и твердых активов к кредитным обязательствам.

Более крупные счета переоценки золота (больше собственного капитала) могут использоваться для аннулирования внутренних государственных облигаций на балансах центральных банков и, таким образом, облегчения бремени суверенного долга. Другие потери, такие как обсуждались ранее, также могут быть поглощены GRA.

Чтобы центральные банки получили доступ к своим GRA, им нужно либо отказаться от правил бухгалтерского учета, которые они разработали сами, либо найти контрагента для продажи и покупки золота (вне рынка) и получения прибыли. Прибыль можно использовать для уменьшения убытков, помогая центральным банкам поддерживать доверие к себе, не работая в условиях отрицательного собственного капитала.