Иранская война обнажает истинную сущность нефтедоллара, одновременно укрепляя юань

Непреднамеренно военные действия США против Ирана способствовали ужесточению контроля над мировыми потоками нефти, расширению энергетических транзакций в юанях и росту скептицизма среди стран Персидского залива в отношении надежности американского зонтика безопасности.

В совокупности эти события оказывают новое давление на нефтедолларовую систему, которая долгое время поддерживала ведущую роль доллара в мировой торговле.

Скачок доллара скрывает структурную уязвимость

Доллар неуклонно падает с начала 2025 года, когда индекс доллара США (DXY) достиг пика около 110. После падения до минимума с начала года 95 этот ключевой показатель относительной силы доллара по отношению к другим валютам вновь набрал обороты. Начало конфликта в Иране послужило попутным ветром, подняв индекс DXY выше 100. Однако этот 5% скачок стоимости доллара дает крайне неполное представление о влиянии войны на доллар.

Вместо того чтобы укрепить статус доллара как мировой резервной валюты, это временное укрепление доллара более точно отражает непосредственное воздействие энергетического кризиса. Репутация доллара США может постепенно снижаться, но он по-прежнему представляет собой наиболее безопасную альтернативу в условиях полномасштабной войны.

Кроме того, поскольку большая часть торговли нефтью осуществляется в долларах, а цены стремительно растут, страны вынуждены накапливать доллары для удовлетворения своих энергетических потребностей.

Ключевой нефтяной маршрут превращается в валютный рычаг

Администрация Трампа вступила в войну с многосторонним набором целей, но фактический контроль Ирана над стратегически важным Ормузским проливом быстро переключил внимание на это узкое место шириной в 21 милю. Примерно 20% мировых поставок нефти проходят через этот узкий пролив, но около 60% ближневосточного экспорта направлено в Азию.

Вместо того чтобы полностью перекрыть водный путь, Иран избрал более продуманный подход. Он избирательно разрешает проход судам, часто исходя из страны их происхождения и конечного пункта назначения. Многочисленные сообщения указывают на то, что в некоторых случаях доступ был обусловлен оплатой в китайских юанях. Это, пожалуй, наиболее значимое событие в многолетней борьбе между нефтедолларом и нефтеюанем.

Экзистенциальная угроза системе нефтедоллара

Ключевым столпом глобальной гегемонии доллара является система нефтедоллара: неофициальное соглашение между США и странами Персидского залива, в рамках которого в качестве гарантий безопасности предлагались гарантии на нефть, цена которой определялась в долларах США. С 1970-х годов эта взаимовыгодная структура способствовала укреплению центрального положения доллара в мировой торговле, валютных резервах и международных финансовых рынках.

Америка извлекала выгоду из того, что центральные банки хранили большие объемы долларов, которые в конечном итоге реинвестировались в казначейские облигации США, создавая положительную обратную связь, известную как рециркуляция нефтедоллара.

Этот постоянный спрос на государственные ценные бумаги является жизненно важным источником финансирования непомерного государственного долга страны, который недавно достиг $39 триллионов долларов.

Переход к многополярной валютной системе

Решение Ирана принудительно закупать нефть за юани — это самый большой плюс для китайской валюты в ее давней борьбе за то, чтобы свергнуть лидирующие позиции доллара. Хотя в настоящее время масштабы этих транзакций ограничены, они знаменуют собой одно из самых официальных и значительных посягательств на более чем 50-летнюю норму нефтедоллара, ослабляя влияние доллара на мировую финансовую систему. Одновременно американские инвесторы теряют все преимущества, связанные с доминирующим долларом.

Вместо того чтобы расчистить путь для юаня к тому, чтобы стать мировой резервной валютой, эксперты видят в этом начало многополярной валютной среды. Безусловно, это развитие событий по-прежнему представляет серьезные риски для доллара США.

После того, как Россия перевела часть своей торговли за пределы долларовых каналов после санкций, усилия по дедолларизации набрали обороты. Стратегический шаг Ирана по переводу нефтяной торговли в юани — это одновременно удар по нефтедоллару и подарок нефтеюаню.

Роль золота становится яснее

Помимо цен на нефть и инфляцию, более глубокий разговор о фрагментации мировой экономики, основанной на долларе США, в результате войны с Ираном не будет полным без учета влияния активов-убежищ. В условиях активного отказа стран от доллара и отсутствия достаточно сильной валюты, даже юаня, способной немедленно его заменить, нейтральные активы привлекают все больше внимания.

Обратной стороной сокращения центральными банками своих долларовых резервов и казначейских облигаций США стало устойчивое накопление золота. Этот более широкий сдвиг отражается на общем спросе. По данным Всемирного совета по золоту, общий спрос на золото впервые за всю историю превысил 5000 метрических тонн в 2025 году.

В отличие от фиатных валют, которые сильно привязаны к внутренней фискальной политике, энергетической безопасности и геополитическим колебаниям, золото совершенно не привязано к валюте, демонстрируя сильную тенденцию к росту вместе с инфляцией и даже к повышению цен во время экономических спадов.