В середине 2022 года глобальный долг достиг рекордных $300 миллиардов долларов США, или около 350% мирового ВВП. В основном долг финансировался по рекордно низким процентным ставкам, и разумно предположить, что кредитная пирамида рухнет, если процентные ставки (в реальном выражении) вырастут еще сильнее. На самом деле огромная долговая нагрузка ограничивает процентные ставки, которые центральные банки могут взимать с заемщиков с высокой долей заемных средств.
Кроме того, многие правительства не могут покрыть бюджетные расходы доходами, что обусловлено последствиями локдаунов, «зеленой политики» и энергетического кризиса. Разрыв между государственными расходами и доходами огромен и финансируется за счет выпуска новых долговых обязательств.
Излишне говорить, что правительствам нуждаются в очень низкой стоимости заимствований — и центральные банки не могут этому противиться.
Хотя заоблачная инфляция уже стала серьезной проблемой для большинства людей, на самом деле она весьма полезна для государственного аппарата по нескольким причинам. Если центральные банки удерживают номинальные процентные ставки ниже уровня инфляции, государственный долг сокращается в реальном выражении — за счет держателей денег и кредиторов. На самом деле, отрицательные реальные процентные ставки — это благословение для правительств, испытывающих нехватку денежных средств.
Инфляция также помогает государству расти. Политики придут на помощь при любой проблеме, вызванной инфляцией. Если инфляция приведет к экономическому спаду, правительство увеличит дефицитные расходы. Если люди окажутся в нужде из-за инфляции, правительство начнет раздать продовольственные талоны. Если инфляция приведет к заоблачным ценам на энергоносители и продукты питания, правительство поспешит установить потолок цен.
Правда в том, что инфляция — если она не полностью выходит из-под контроля — является эликсиром государственной экспансии, а это означает, что государство растет за счет свободы людей и предпринимательства.
И остановить инфляцию, особенно заоблачную, очень трудно. В этом заключается самая большая проблема. Что может сделать инвестор? Справедливости ради надо сказать, что избежать последствий инфляции довольно сложно.
Инфляционное давление вредит предприятиям. Оно снижает покупательную способность людей, что, в свою очередь, приводит к снижению спроса на многие товары. И не все акции обеспечат инвестору должное хеджирование. Более того, инфляция увеличивает расходы на содержание недвижимости, что может сделать инвестиции в жилье менее привлекательными, если нельзя соответственно повысить арендную плату.
Стоит также отметить, что инфляционное влияние на цены может разниться. Таким образом, инвестировать в инфляционном режиме довольно сложно: возможности идут бок о бок с рисками.
Очевидно, что инвесторы должны минимизировать свои запасы наличности (поскольку в таких условиях наличные быстро теряют свою стоимость). Также имеет смысл диверсифицировать портфель, распределив капитал, например, между акциями, недвижимостью и сырьевыми товарами по всему миру.
Наконец, инвестор должен держать физическое золото и серебро. Эти драгоценные металлы можно считать «заменителями денег», и их покупательная способность не может снизиться из-за центральных банков, которые поддерживают отрицательные реальные ставки и печатают деньги по желанию. Текущие цены на золото и серебро дают долгосрочным инвесторам неплохую возможность пополнить свои запасы драгоценных металлов.