Инфляция — это недолговечная политика

США захлестнула огромная волна инфляции, но это не должно вызывать удивления. С конца 2019 года ФРС увеличила денежную массу М2 примерно на 40%. Правительство страны осыпало американских потребителей новыми деньгами в виде стимулов. Между тем власти фактически остановили экономику США, что привело к значительному спаду производства. Это создало идеальный инфляционный шторм: спрос потребителей превышает доступные товары и услуги, и цены растут.

Теперь у Федеральной резервной системы большие проблемы. Чтобы справиться с инфляцией, необходимо ужесточить денежно-кредитную политику, но экономика зависит от легких денег. Экономический рост основан на заимствованиях. Любое существенное ужесточение денежно-кредитной политики лопнет пузырь, и карточный домик рухнет.

ФРС, наконец, отказалась от нарратива о «временной» инфляции и, похоже, решила серьезнее отнестись к решению этой проблемы. Но как центральный банк с этим справится?

Экономист Торстен Поллейт утверждает, что есть два основных сценария:

1. ФРС настроена серьезно; она действительно хочет снизить инфляцию цен на потребительские товары до 2%.
2. Центробанк не хочет, чтобы рост цен вышел из-под контроля, но не намерен отказываться от нового режима высокой инфляции.

Первый сценарий возможен, но относительно маловероятен. Согласно преобладающей экономической и политической доктрине, ФРС не будет сдерживать инфляцию, тем самым провоцируя новый экономический и финансовый кризис. Если сопоставить издержки рецессии с издержками высокой инфляции, последние считаются меньшим злом, тем более что многие люди не жили в период устойчиво высокой инфляции и мало знают об экономическом, социальном и политическом ущербе, который она наносит.

Второй сценарий более вероятен. ФРС немного притормозит: сократит ежемесячные покупки облигаций (то есть снизит скорость увеличения количества денег) и / или повысит процентные ставки. Такое ужесточение политики не приведет к рецессии или депрессии, чтобы восстановить баланс в экономике. Цель данной стратегии — не позволить инфляции выйти из-под контроля. В то же время, она должна стабилизироваться на более высоком уровне, в диапазоне от 4% до 6% в год.

Только вдумайтесь: если Поллейт прав, рост цен до 6% в год станет частью политического курса.

Поллейт считает, что это отложит неизбежное, но не решит основную проблему — инфляцию. Нельзя бороться с инфляцией посредством инфляции. В конечном итоге она (в полном смысле — увеличение денежной массы) не может длиться долго.

Экономист Людвиг фон Мизес предостерег от такой инфляционной политики.

Здесь нужно выделить три момента. Первое: инфляционная или экспансионистская политика ведет к чрезмерному потреблению, с одной стороны, и нерациональному инвестированию, с другой. Таким образом, она растрачивает капитал и негативно влияет на удовлетворение потребностей в будущем. Во-вторых: инфляционный процесс не отменяет необходимости корректировать производство и перераспределять ресурсы. Он просто откладывает его и тем самым делает его более трудоемким. В-третьих: инфляцию нельзя использовать в качестве постоянной политики, потому что она в конечном итоге ведет к краху денежно-кредитной системы.

Тогда возникает вопрос: как скоро наступит этот момент неизбежного краха?