В последнем выпуске, среди прочего, содержится подробный обзор того, что, казалось бы, неумолимый переход мировой экономики в период стагфляции означает для всех нас, и его вероятное влияние на фондовые рынки, политику ФРС США и будущую цену на золото.
Еще в 2020 году авторы отчета прогнозировали, что к концу текущего десятилетия цена на золото достигнет около $4.800 долларов, и их мнение не изменилось. Они предполагают, что сначала цена на драгоценный металл достигнет около $2.200 долларов в текущем году, что совпадает с нашим собственным последним ценовым прогнозом.
Так что же такое стагфляция и как она способствует такому сценарию роста цен на золото? Вкратце этот термин был введен в Великобритании в начале 1970-х годов в период стагнации экономического роста в сочетании с высокой инфляцией, вызванной, в свою очередь, высокими ценами на энергоносители.
Экономическая ситуация 1970-х вполне напоминает текущую. Мы даже официально предположили, что на этот раз она служит предвестником рецессии, еще более худшим экономическим сценарием, хотя в прошлом за стагфляцией редко следовала рецессия, но кто знает?
Несомненно, в частности, в США, и по образцу, которому следует Банк Англии и, скорее всего, также Европейский центральный банк, уже инициирована мощная программа количественного ужесточения и сильного повышения процентных ставок, чтобы попытаться взять под контроль инфляцию, а это вполне может вызвать рецессию, не обязательно значительно снижая инфляционное давление.
Тем не менее, ряд комментаторов и экономистов, а также авторы отчета «In Gold We Trust» придерживаются твердого мнения, что ФРС не сможет реализовывать свою более ястребиную программу повышения ставок весь год и будет вынуждена развернуть курс перед лицом серьезного обвала цен на акции. Это произойдет по мере того, как рынки примут во внимание вероятные последствия для бизнеса более высоких процентных ставок в сочетании со спадом общей экономической активности из-за продолжающегося разрушительного воздействия инфляции.
В таких условиях к концу года можно вполне ожидать восстановление как акций, так и драгоценных металлов из-за недолгого периода экономического оптимизма. Это может представлять пресловутое затишье перед экономическим штормом, который, как мы опасаемся, начнется с приходом серьезной рецессии, которая обрушит цены на акции, особенно те, которые в течение некоторого времени находились на грани неликвидности.
Тем не менее, как ожидают авторы «In Gold We Trust», золото покажет себя лучше, особенно в роли актива-убежища, хотя их прогнозируемый путь к более высокой цене на золото медленнее и устойчивее, чем быстрый рост, предсказываемый некоторыми золотыми быками в течение многих лет.
390-страничный отчет, очевидно, охватывает гораздо больше, чем просто инфляцию, стагфляцию и прогноз цены на золото. В другом анализе более подробно рассматриваются причины текущего инфляционного давления, причем военный конфликт между Россией и Украиной оказал огромное влияние, тем самым заставив глобальную денежно-кредитную политику решительно занять оборонительную позицию в ее попытках противостоять инфляции, не ввергая весь мир в рецессию — вероятно, безуспешно.
Рынки почти в одночасье переходят от «пузыря» к краху, поскольку сила антиинфляционных мер США угрожает спровоцировать крах фондового рынка. До сих пор огромное падение акций сдерживалось, возможно, менее значительным восстановлением с общей тенденцией к снижению, и авторам и составителям отчета кажется маловероятным, что меры центральных банков по установлению контроля над их экономиками могут быть достигнуты без каких-либо серьезных потерь.
По сути, все эти неблагоприятные экономические прогнозы обусловлены фактической неизбежностью продолжающегося инфляционного давления в будущем. По сути, в Европе готовится новая «холодная война» — и, возможно, на Дальнем Востоке тоже, если Китай воспользуется возможностью инициировать ее — и в целом движение к «деглобализации».
Мир также вступает в фазу огромных затрат на декарбонизацию в ответ на опасения по поводу глобального потепления, что, вероятно, приведет к развитию спирали заработной платы и цен. Таких глобальных инфляционных фаз вполне может быть несколько.
Эти сценарии предусматривают изменения традиционных инвестиционных стратегий. Сырьевые товары, вероятно, выиграют больше всего — если прислушаться к урокам истории, и самый надежный актив-убежище, золото, может добиться новых высот — особенно если слухи о резервной валюте, обеспеченной золотом, разрабатываемой Россией и Китаем, окажутся правдой.