Иллюзия распродажи золота и серебра на прошлой неделе

Неужели впечатляющий рост цен на золото и серебро завершился?

Когда австралийцы отправлялись спать, золото все еще торговалось выше $2.350 долларов, а серебро — выше $31 доллара. Пока мы спали, волна продаж охватила золото и серебро, обвалив их почти на 3,5% и почти 7% соответственно. Такого мы давно не видели.

В последний раз золото упало так значительно 17 июня 2021 года, когда оно потеряло почти 4,5%, опустившись с $1.856 долларов до $1.773 долларов.

Движение золота за последние четыре года было впечатляющим. С тех пор, как в августе 2020 года оно впервые превысило отметку в $2.000 долларов, в течение трех лет оно торговалось между $1.610 и $2.050 долларами.

В середине марта этого года оно внезапно вышло за пределы этого диапазона после того, как Федеральная резервная система США объявила, что может трижды снизить ставки в этом году.

Скорость роста золота была просто захватывающей, как вы можете видеть на графике ниже.

Между тем, серебро торговалось в таком же узком диапазоне, пока в марте 2024 года оно не пробилось и не преодолело 12-летний уровень сопротивления в $30 долларов в мае.

Хотя энтузиасты драгоценных металлов готовились к тому, что 2024 год станет звездным, может ли это последнее падение бросить тень на эти надежды?

Я считаю, что четыре важных новостных объявления способствовали распродаже золота и серебра.

Во-первых, Банк Канады стал первой крупной экономикой, которая снизила ставки в прошлую среду до 4,75%.

Затем на следующий день по его стопам отправился Европейский центральный банк, снизивший процентную ставку до 4,25%.

Следующим был выпуск данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которые превзошли консенсус-оценки.

И четвертым стало заявление Народного банка Китая о том, что он приостановил покупку золота в прошлом месяце.

В сегодняшней статье мы разберем эти четыре катализатора и рассмотрим, в какой степени они могут повлиять на уровень золота и серебра в ближайшие месяцы.

Но сначала я представлю некоторый контекст нашей финансовой системы, чтобы вы поняли, почему эти новости имеют значение.

Как мы сбились с пути из-за нефтедолларовой системы

Большинство из вас знают, что я ярый сторонник системы надежных денег. Я также особенно критически отношусь к нефтедолларовой системе, в которой мы сейчас живем.

В нашей системе участвуют центральные банки, правительства, финансовые учреждения и домохозяйства посредством сбережений, займов и инвестиций. Валюты, которые мы используем, создаются искусственно постановлением правительства (фиатная валюта) и заимствуются у центральных банков. Это связано с процентами.

Центральные банки устанавливают процентную ставку, чтобы помочь регулировать поток средств в экономике.

С момента создания Федеральной резервной системы США в декабре 1913 года мы наблюдаем постепенный переход от денежного стандарта, использующего золото в качестве обеспечения, к стандарту, опирающемуся на доллар США.

Поскольку правительству США (и правительствам других стран, если уж на то пошло) не удалось сбалансировать свои бюджеты, они занимают больше, что приводит к резкому росту предложения валюты.

На сегодняшний день государственный долг США составляет $34,8 триллиона долларов. Сюда не входят домашние и корпоративные долги, а также необеспеченные пенсионные обязательства, иначе сумма составит более $100 триллионов долларов.

Это число ошеломляет. И это только США.

Представьте себе, в каких долгах купается остальной мир.

Итак, с одной стороны, правительства берут займы для финансирования расходов. С другой стороны, центральные банки устанавливают процентные ставки, пытаясь регулировать экономическую деятельность.

Теоретически, если правительства и центральные банки независимы друг от друга, у вас есть некая форма сдержек и противовесов.

Конечно, все не так просто.

Мы видели, как правительственные чиновники назначают людей в советы директоров центральных банков.

Дело закрыто.

Наследие политики нулевых процентных ставок

Большую часть последних 15 лет мы наблюдали экономику, живущую при процентной ставке почти 0%.

Она начала значительно расти только с середины 2022 года.

До этого мы были свидетелями самого большого увеличения долга, когда-либо существовавшего в нашей истории.

Вы можете себе представить, почему. Некоторые из вас, возможно, тоже участвовали в этом, взяв кредит на покупку дома и даже пополнив свой портфель недвижимости.

В то же время огромный рост предложения валюты привел к периоду инфляции.

Цены почти на все выросли по мере того, как в системе появлялось все больше денег.

Рост цен на золото и серебро — это лишь два примера.

Создание экономической иллюзии

Теперь давайте углубимся в то, как снижение ставок Банком Канады и Европейским центральным банком сыграло большую роль в падении золота и серебра.

Залогом здоровья нефтедолларовой системы является стоимость доллара США.

Он становится все более бесполезным, когда цены на все остальное в долларовом выражении растут. Мы видели крах Веймарской республики, Зимбабве и Венесуэлы, когда их валюты резко упали.

Цена золота является хорошим косвенным индикатором.

Некоторые из вас помнят, как цена на золото движется в противоположном направлении вместе с индексом доллара США [DXY] и скорректированной на инфляцию доходностью долгосрочных казначейских облигаций США.

Индекс доллара США измеряет относительный обменный курс доллара по отношению к основным валютам. Чем выше индекс, тем дороже доллар по отношению к этим валютам. Однако это относительная мера.

Далее идут относительные процентные ставки, выплачиваемые различными экономиками.

Поскольку Канада и Европейский Союз снижают свои процентные ставки, доллар США выглядит более привлекательным. Долг в долларах приносит более высокую доходность, если предположить, что все эти страны имеют одинаковый уровень инфляции.

А более высокий индекс доллара США оказал давление на золото и серебро.

Далее в прошлую пятницу будут опубликованы данные по занятости в несельскохозяйственном секторе. Совокупное количество созданных рабочих мест превысило консенсусные оценки. Кроме того, почасовая заработная плата с поправкой на инфляцию незначительно увеличилась.

На первый взгляд, это усилило мнение о том, что экономика США движется в правильном направлении. Это дало Федеральной резервной системе США повод отложить снижение процентных ставок.

Конечно, более глубокое изучение отчета выявляет серьезные проблемы, связанные с типами создаваемых рабочих мест и неполной занятостью.

Но рынок отреагировал соответствующим образом.

Китай приостановил покупку золота в прошлом месяце

Последний удар по золоту и серебру нанес Народный банк Китая, объявивший в прошлую пятницу, что он не покупал золото в мае. До этого центробанк страны приобретал золото в течение 18 месяцев.

Рынки восприняли это как еще один повод продавать драгоценные металлы.

Одна из крупнейших стран-сторонников золота прекратила покупать золото! Лучше продать сейчас!

Но я считаю, что это был отвлекающий маневр.

Тот факт, что Народный банк Китая официально не покупал золото, не означает, что китайская экономика избегает золота.

Во-первых, золото попадает в страну разными путями и вряд ли после этого покинет ее.

Во-вторых, могут быть и другие причины, по которым Китай приостановил покупку золота, что может усилить аргументы в пользу золота.

Возможно, китайская экономика столкнулась с серьезной демографической проблемой и кризисом жилищной задолженности? Следовательно, приоритетом НБК и правительства является стимулирование экономики, а не покупка большего количества золота. И те, кто хочет защитить себя от этой экономической слабости, могут искать убежища в золоте.

Идеальный шторм, который быстро пройдет

Я надеюсь, вы увидите, как эти четыре новости в совокупности создали идеальный шторм для золота и серебра.

Время для этих заявлений также казалось скоординированным, чтобы добиться эффекта приукрашивания доллара США и несостоятельной нефтедолларовой системы.

Углубляясь в каждый случай, вы увидите множество несостыковок, которые могут ослабить нарратив.

Более того, я верю, что рынок разглядит этот трюк, особенно данные по занятости в США.

Таким образом, это может быть временная распродажа золота и серебра.

Вместо того, чтобы бояться распродажи, рассмотрите ее как возможность купить золото и серебро на падении.