Heraeus: еженедельный обзор рынка золота, серебра и платины

В годовом выражении индекс потребительских цен в США за сентябрь вырос на 8,2%. Устойчивый рост потребительских цен увеличивает шанс четвертого повышения ставки на 75 базисных пунктов на следующем заседании ФРС в ноябре. Это говорит о том, что историческое ралли доллара останется в силе. В будущем году центробанк США, вероятно, продолжит повышать ставки, и это может сдерживать цену на золото в среднесрочной перспективе, ведь ФРС намерена нагнать инфляцию.

Краткосрочное ралли или разворот тренда фьючерсов на золото? Чистая длинная позиция некоммерческих спекулянтов увеличилась с трехлетнего минимума в 5,2 млн унций, зафиксированного в конце сентября. Рост чистой длинной позиции является отражением повышения цен с $1.661 до $1.725 долларов в начале месяца.

Подобные изменения в позиционировании обычно сигнализируют о том, что разворот ценового тренда не за горами. Однако окажется это краткосрочным ралли или более значительным разворотом зависит от того, насколько сильным останется доллар.

Цена на золото упала на $58 долларов на этой неделе после тестирования долгосрочного уровня поддержки $1.670, который в итоге был пробит.

Импорт золота в Китай с начала года на 30% превысил значения за 2021 год. Чистый импорт золота в Китай из Гонконга в августе составил 69 тонн, что более чем в три раза превышает чистый импорт в прошлому году и стало самым высоким месячным показателем с июня 2018. Импорт золота в 3 квартале 2022 года (исключая сентябрь) составил 117 т, что больше, чем общий чистый импорт в первом полугодии, когда Шанхай и Шэньчжэнь были на карантине; последний является важным каналом для потока металла из Гонконга на материк.

Торговля через Шанхайскую золотую биржу в августе и сентябре была умеренной. С начала августа, когда спред между ценами на золото в Лондоне и Шанхае был близок к нулю, локальные премии на китайском рынке выросли, достигнув пика в $54,2 за унцию 28 сентября (источник: Всемирный совет по золоту).

Эта необычайно большая премия может свидетельствовать о высоком спросе на местном рынке в преддверии национального праздника «Золотая неделя».

Однако в сложных экономических условиях розничные продажи во время национального праздника, возможно, были не такими высокими, как предполагает импорт.

Спрос на серебро

В сентябре продажи серебряных монет и слитков на Пертском монетном дворе достигли пятилетнего максимума в 2,6 млн унций. Общий объем отгрузок серебряных изделий с монетного двора за текущий год составил 18,2 млн унций, что свидетельствует о значительном росте продаж по сравнению с 2021 годом, когда годовой спрос на серебряные монеты и слитки составил 17,4 млн унций. Отгрузки в среднем растут с марта, поскольку цена на серебро упала с максимума 2022 года в 34,3 австралийских доллара за унцию (среднемесячное значение) до примерно 28 с июля.

Для сравнения, несмотря на аналогичные движения цен в долларовом выражении, продажи серебряных монет Американский Орел с начала 2022 года были низкими и в среднем составляли 1,5 млн унций в месяц по сравнению со средним показателем за тот же период с 2017 года в 2 млн унций.

Это может быть связано с высокой премией к спот цене серебра. У крупных розничных продавцов монет в США на прошлой неделе премии в среднем превышали спот цену более чем на 100%.

Тем не менее, чистые продажи ETF, обеспеченных серебром, компенсировали рост продаж на Пертском монетном дворе. Запасы фондов в США сократились на 17%, с 630 млн до 525 млн унций, с конца апреля, а запасы фондов в Германии упали на 73% с начала года до 15,7 млн ​​унций.

Напротив, единственный австралийский фонд увеличил свои запасы с начала года на 5,5% до 7,7 млн ​​унций.

Цена на серебро упала на прошлой неделе, снова опустившись ниже $20 долларов за унцию. Цена приближается к поддержке, и, если спрос со стороны инвесторов не возрастет, падение продолжится.

Платина

Южноафриканский производитель платиноидов ​​Tharisa объявил, что строительство рудника для проекта Каро в Зимбабве начнется в декабре.

Ожидается, что этап строительства будет завершен к июню 2024 года. Так как рудные тела платиноидов находятся неглубоко, это позволяет использовать методы добычи открытым способом, а они менее затратны, нежели те, что используются в глубоких подземных рудниках, типичных для Южной Африки.

Согласно оценке, при полной производительности рудник будет ежегодно производить 194 тысяч унций платиноидов, в том числе примерно 80 тысяч унций платины.

Зимбабве обеспечивает почти 10% мировых поставок платины и, по прогнозам, достигнет 510 тысяч унций производства в 2022 году.

Прогнозируется, что производство платины в Зимбабве будет увеличиваться в среднем на 2% в год в связи с расширением рудников Zimplats в Мупани и Бимха.

Половина платы за право разработки недр Зимбабве будет выплачиваться металлом. Президент страны объявил, что эти изменения должны помочь в создании национального запаса драгоценных металлов и важнейших ресурсов на благо нынешнего населения и будущих поколений. С этого месяца 50% данных отчислений должны выплачиваться физическим металлом.

В настоящее время роялти на производство платины в Зимбабве составляет 2,5% и должно удвоиться до 5% с января 2023 года. Повышение роялти на 2,5% на производство аффинированного металла будет соответствовать примерно 13 тысячам унций платины и 10 тысячам унций палладия, что является незначительным сокращением поставок из Южной Африки.