Корреляция 10-летних казначейских облигаций и золота, с которой играют хедж-фонды и алгоритмы (до этого они коррелировали с иеной и юанем), также скоро закончится.
Если правительство продолжит безгранично увеличивать расходы беспрецедентными темпами, накапливать огромные долги, печатать триллионы за триллионами долларов, валюта США будет уничтожена, страна — разрушена и, к сожалению, это окажет позитивное влияние на золото, и не важно, на каком уровне находится доходность 10-летних облигаций.
Если взглянуть на 54-летний график (1967-2021 гг.) от трейдингового сервиса Gold Charts R Us (GCRU), на котором сравнивается доходность золота с реальной доходностью казначейских облигаций, то можно заметить, что в течение десятилетий крупных бычьих рынков драгметалла 1970-х и 2000-х не имело значения, становились ли отрицательные ставки менее отрицательными — золото все равно росло в цене.
И совсем неважно было, если «реальные» ставки становились слегка положительными. Пока они были низкими, драгоценный металл продолжал расти. Например, с лета 1977 года до начала 1980 года драгметалл резко подскочил, поскольку ставка ФРС была поднята с 4,75% до 15%. Золото начало падать только тогда, когда Пол Волкер повысил их до 20%.
ФРС повысила ставку по федеральным фондам с 1% в июне 2004 года до 5 1/4% в июне 2006-го. Драгметалл подскочил с менее $400 долларов за унцию до более $700 за этот период (реальные ставки оставались ниже 3-4%). История не подтверждает зависимость текущей распродажи золота от роста реальных процентных ставок.
Для тех, кто задается вопросом о скачке доходности 10-летних казначейских облигаций, они поднялись с 7,75% летом 1976 года до 10,4% в конце 1979 года. За этот период золото подорожало с $100 до $500 (в 5 раз). Доходность 10-летних казначейских облигаций также выросла в период с июня 2004-го по июнь 2006-го и при этом цена на драгметалл увеличилась вдвое.