После объявления о повышении ставки на 0,75% до диапазона от 1,25% до 1,75% председатель Пауэлл провел пресс-конференцию.
Это первое повышение в таком размере с 1994 года, и многие экономисты назвали этот шаг «последней мерой» в борьбе с инфляцией.
ФРС не только повысила процентные ставки, но и сообщила о дальнейшем повышение ставок. В настоящее время официальные лица прогнозируют, что ставка по федеральным фондам на конец текущего года будет находиться в диапазоне 3,25–3,50%, а затем на конец следующего года еще выше — около 4,00%.
После снижения в начале недели золото и серебро выросли после заседания ФРС, как и фондовые рынки США. Обратите внимание, что ралли драгоценных металлов после повышения ставки не является «обычной» реакцией, особенно, когда размер повышения превысил ожидания.
Мы потеряли доверие к ФРС?
В связи с этим возникает вопрос: утратили ли уже рынки уверенность в способности и готовности ФРС ужесточить политику? Когда потеря доверия станет очевидной, деньги потекут в драгоценные металлы.
Повышение ставки на 75 вместо 50 базисных пунктов не было полностью неожиданным, поскольку майские данные об инфляции в США, измеренные индексом потребительских цен, опубликованным на прошлой неделе, оказались более высокими, чем ожидалось, на уровне 8,6% — новый 40-летний максимум!
Некоторые говорят, что именно эти данные вынудили ФРС поднять ставки на 75 базисных пунктов вместо 50.
ФРС пытается снизить растущие цены за счет повышения процентных ставок, а затем усмирить спрос, чтобы удовлетворить предложение.
И хотя ФРС не устанавливает напрямую процентную ставку для потребительских товаров, таких как кредитные карты, автокредиты или ипотечные кредиты, растущая ставка по фондам ФРС приведет к повышению процентных ставок для потребителей и предприятий.
По данным Freddie Mac, средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке в США увеличилась до 5,23% по сравнению с 2,96% год назад. Рынок жилья очень чувствителен к процентным ставкам, особенно при завышенных оценках и низкой доступности.
Цены на жилье, вероятно, снизятся. Председатель Пауэлл, возможно, вскоре станет козлом отпущения за то, что обрушил все важные рынки на Мейн-стрит: недвижимость, акции и облигации!
Рынки акций, особенно акции технологических компаний и акции роста, также очень чувствительны к повышению процентных ставок. Пауэлл наверняка осознает это, поэтому разворот политики весьма вероятен.
Несмотря на ралли после заседания, другие сектора также снижаются из-за страха перед рецессией и стагфляцией. Из-за этих опасений индекс S&P 500 в целом опустился на медвежью территорию. Это означает, что он снизился более чем на 20% по сравнению с недавними максимумами.
Рынки теперь понимают, что ФРС много говорит о борьбе с инфляцией, но ее действия все еще довольно робкие.
На приведенном ниже графике показан предпочтительный показатель инфляции ФРС. Синяя линия — это годовое изменение индекса цен PCE (индекс расходов на личное потребление), а желтая линия — ставка по фондам ФРС.
На графике ясно видно, что индекс цен PCE не был так сильно выше ставки по фондам ФРС с начала 1970-х годов. Другими словами, ФРС все еще сильно отстает от кривой инфляции — процентные ставки остаются значительно ниже уровня инфляции.
И это положительно для золота и серебра! Центральные банки всегда были предрасположены к разжиганию инфляции, оставаясь «в стороне», и в 2022 году ситуация не изменилась к лучшему.
Вторая заметная причина, по которой рынки выросли после объявления в среду, заключается в словах председателя Пауэлла. Он отметил, что после того, как ставка по фондам ФРС достигнет «нейтральной ставки» около 2,5%, увеличение будет происходить на «автопилоте» на 25 базисных пунктов каждую встречу. Это еще дольше будет удерживать ФРС позади кривой.
Помимо всего этого, возрастает вероятность того, что к концу года экономика США скатится в рецессию.
И опять же, хотя председатель Пауэлл много говорит, существует вероятность того, что у ФРС и администрации США нет политической воли, чтобы терпеть затяжную рецессию, и они отменят ужесточение политики.
В 1994 году FOMC в последний раз повышал ставки на 75 базисных пунктов, затем запаниковал и снизил ставки всего семь месяцев спустя.
ВВП США сократился в последнем квартале, а модель GDPNow ФРБ Атланты прогнозирует нулевой рост ВВП США во втором квартале.
FOMC также понизил свой прогноз ВВП на весь 2022 год до 1,7% с прогноза 2,8%, сделанного три месяца назад.
Кроме того, на приведенном ниже графике показана кривая доходности, при этом рецессии в США выделены красными полосами. Перевернутая кривая доходности облигаций (доходность 10-летних облигаций ниже, чем доходность 2-летних облигаций) обычно предшествует рецессии.
Вероятность наступления стагфляции — сочетание высокой инфляции, застопорившегося экономического роста и растущей безработицы — становится выше, поскольку ФРС повышает ставки, а экономический рост продолжает ослабевать.
Как только ситуация станет очевидной, политики будут кричать на центральные банки, чтобы они «что-то сделали». На этом этапе все, что осталось в их арсенале, положительно скажется на драгоценных металлах.
Как писал Джон Генри Ньюман, рост — единственное свидетельство жизни. Становится все более вероятным, что скоро придется включать систему жизнеобеспечения.
Волнуются не только инвесторы в золото и серебро. ЕЦБ также провел вчера экстренное заседание, чтобы обсудить, как он может помочь некоторым из более задолжавших членов группы из-за более высоких ставок. Они обеспокоены тем, насколько сильно это может повлиять на и без того слабую экономическую зону. ЕЦБ также планирует начать повышение ставок со следующего месяца.
В итоге, щедрость балансов центральных банков и печатание денег не прекратятся, а, скорее, просто приостановятся. Это добавляет причин инвестировать в золото и серебро!
Хорошие новости для золота и серебра
Заявление председателя Пауэлла после объявления о повышении ставок является еще одним примером того, как политики пытаются исказить восприятие и переложить ответственность на других.
Ни разу в заявлении Пауэлл не упомянул о годах мягкой денежно-кредитной политики.
Конечно, неизбежно упоминались цены на нефть и спецоперация России. Таким образом, рынок и избиратели должны понять — многое из того, что происходит в экономике, находится вне контроля ФРС, и они никоим образом не виноваты, что мы оказались в такой ситуации.
Это повторяется из раза в раз — понимание избирателями экономики может быть искажено заявлениями СМИ и политиков. Они могут упустить из виду то, что люди, находящиеся у власти, могут изменить.
К сожалению, люди больше склонны верить тому, что им говорят политики и средства массовой информации, чем тому, что они сами переживают!
Так когда же наступит переломный момент? Произошел ли он в среду, когда золото и серебро выросли в условиях, в которых они обычно падают? Когда это произойдет, сколько времени понадобится политикам, чтобы осознать реальность происходящего?
И как тогда отреагирует Пауэлл, когда поймет, что игра окончена не только с точки зрения борьбы с инфляцией, но и с точки зрения общественного мнения?