Финальная распродажа на рынке золота в 2021 году

В конце этого месяца банки-члены LBMA попадут под новые правила коэффициента чистого стабильного финансирования (NSFR) в рамках Базеля III, хотя они уже действуют в большинстве других юрисдикций. На практике это означает, что Европейское банковское управление ожидает, что лондонские отделения и дочерние компании европейских банков будут соблюдать требования. Соблюдение нормативных требований распространяется на всю банковскую деятельность, а не только на деривативы, такие как бумажное золото.

Открывает ли банк позиции по форвардным и фьючерсным контрактам — его дело, но они должны быть профинансированы в соответствии с новыми правилами NSFR.

Не удивляйтесь, если члены LBMA сообщат своим вкладчикам, что связь с ценой на золото упраздняется, потому что для ее поддержания банк маркет-мейкер должен владеть физическим золотом, зарезервированным на нераспределенных счетах.

Этот пункт договора об освобождении от ответственности уже будет предусмотрен в договорных отношениях между учреждениями и их вкладчиками.

Другое дело регулируемые фьючерсы на Comex. Контракт заключается между Comex и торговыми организациями, которые должны соблюдать правила Comex. Итак, когда хедж-фонды внезапно перейдут к покупкам и поднимут открытый интерес до некомфортных уровней, единственный вариант для банков маркет-мейкеров — спровоцировать массовые продажи с целью понижения цен. Именно так это и происходит, и влияние на открытый интерес видно на следующем графике.

Этот график отражает данные с того момента, когда ФРС снизила ставку по своим фондам до нулевой границы, и это второй раз, когда открытый интерес на золото снизился с 600.000 после резкого роста — только в этом случае временный бычий настрой хедж-фондов был подавлен с большей решительностью. Существует вероятность, что «налет медведей» продолжится, и открытый интерес упадет ниже 500.000 контрактов.

На карту поставлена ​​попытка истеблишмента предотвратить разрушительный рост цены на золото и потерю контроля над открытым интересом.

Но, анализируя возможности, трудно судить о коллективном настроении банков маркет-мейкеров. Они просто используют проверенные методы «накачки и сброса» и добиваются успеха, потому что не размышляют над теоретическими проблемами. Руководители среднего звена над ними, вероятно, следуют советам собственных экономистов, которые, будучи преимущественно кейнсианцами, в равной степени не видят инфляционных опасностей и последствий. Именно руководители высшего звена, которые, хотелось бы верить, не лишены мудрости, будут определять будущую стратегию в отношении деривативов в целом и, следовательно, фьючерсов на золото и серебро, а также форвардных контрактов.

Все сводится к стратегическим решениям, которые имеют тенденцию развиваться. Если только такие события, как инфляция цен, приводящая к дестабилизирующему повышению процентных ставок, или обострение проблем системного риска, не встанут у них на пути.