Недавно управляющий Банка Англии принял интересное решение по поводу инфляции — он попросил рабочих проявлять «сдержанность» при ведении переговоров о повышении заработной платы. Ниже приведен график от Bloomberg, который суммирует всю правду о реальной заработной плате и снижении уровня жизни в Великобритании. Уж точно не рабочие выигрывают от более высокой инфляции!
Более того, чтобы справиться с инфляцией, управляющий Банка Англии и другие центральные банки должны перенести свое внимание с простых рабочих на компании.
Получают ли компании выгоду от инфляции?
Между тем, компании не только выигрывают от более высокой инфляции, но и хвастаются этим!
7 февраля агентство Reuters опубликовало статью с заголовком «Акции Tyson Foods установили рекорд, поскольку высокие цены на мясо увеличивают прибыль».
Акции Tyson Foods Inc (TSN.N) выросли более чем на 11% до исторического максимума в понедельник после того, как компания сообщила, что прибыль в первом квартале почти удвоилась из-за резкого роста цен на мясо в США.
Средняя цена на говядину Tyson выросла на 31,7% за квартал, закончившийся 1 января, а операционная маржа подразделения подскочила до 19,1% с 13,2% год назад.
Средние цены на все продукты Tyson выросли на 19,6%. Компания заявила, что подняла цены на мясо, чтобы компенсировать более высокие затраты на рабочую силу, транспорт и зерно, используемое в качестве корма для животных.
Стоимость товаров выросла на 18% за квартал, и Кинг заявил журналистам, что ожидает дальнейшего роста цен на зерно.
Суть в том, что затраты Tyson из-за более высоких расходов на рабочую силу, транспортировку и зерно выросли на 18%, но компания повысила цены для потребителей в среднем на 19,6% с максимальным уровнем в 31,7%.
Другими словами, компания компенсировала инфляционный рост, чтобы увеличить прибыль.
Продуктовые магазины пользуются инфляцией
Tyson — не единственный ритейлер, «компенсирующий» рост цен. В прошлогодней статье CNN Business под заголовком «Продуктовые магазины рады повысить цены» отмечается:
Рост цен на основные продукты питания, такие как молоко и свинина, влияет и на продуктовые магазины, поскольку им приходится платить больше своим поставщикам.
Но под предлогом увеличения издержек они поднимают цены сильнее, чем необходимо.
Когда расходы в продуктовых магазинах растут, они устанавливают наценку чуть выше, чем полный уровень инфляции.
Например, если цена на мясо, которую магазин платит своим поставщикам, повышается на 6 центов за фунт, магазин может поднять цену, которую он взимает за то же мясо, на 10 центов. Инфляция — это величайший подарок, который может получить сектор супермаркетов. У них не было таких инфляционных льгот годами.
Комментируя отчет о прибылях и убытках, Генеральный директор Kroger, крупной сети продуктовых магазинов в США, сказал аналитикам, что наш бизнес работает лучше всего, когда инфляция составляет от 3% до 4%. Небольшая инфляция всегда хороша в нашем бизнесе.
В дополнение к этому генеральный директор Albertsons, другой сети продуктовых магазинов США, заявил:
Клиенты смогут позволить себе более высокие цены, потому что экономика растет, а у потребителей есть деньги, которые они могут потратить.
У нас никогда не было такой среды с таким сильным потребителем и растущей инфляцией.
Для того, чтобы потребитель начал ограничивать покупки, инфляция должна достигнуть более высоких уровней.
Со своей стороны, центральные банки изо всех сил пытаются ужесточить политику, чтобы предотвратить рост инфляции.
С вероятностью почти 60% Федеральная резервная система (Центральный банк США) повысит ставки на 0,50% вместо 0,25% на заседании 16 марта.
Некоторые аналитики прогнозируют «экстренное» повышение процентной ставки перед следующим запланированным заседанием, а затем еще 5-6 повышений до конца 2022 года.
Иными словами, очень агрессивный рост процентных ставок.
Эта более высокая вероятность «двойного роста» возникла после того, как инфляция потребительских цен в США (ИПЦ) выросла на 7,5% в январе — самый высокий годовой прирост за 30 лет.
Вклад в эти 7,5% внесли растущие цены на нефть и газ, которые, согласно данным, поднялись на 40%+. Цены на подержанные автомобили и грузовики также добавили 40%+ по сравнению с предыдущим годом. Новые автомобили, мясо, птица, рыба и яйца выросли на 10%+ в цене.
Кроме того, большая часть роста цен может быть связана с ростом цен на нефть, нехваткой компьютерных чипов и ростом цен на продовольственные товары. Это возвращает нас к «компенсации» роста цен, о котором говорилось выше.
Вопрос также заключается в том, смогут ли центральные банки повышать ставки так быстро, как в настоящее время ожидают рынки.
Одним из показателей, обеспечивающих более долгосрочные ожидания экономического роста, является кривая доходности, которая представляет собой доходность долгосрочных государственных облигаций за вычетом доходности краткосрочных государственных облигаций.
На приведенном ниже графике показана доходность 10-летних облигаций США за вычетом доходности 2-летних облигаций (желтая линия) и доходность 10-летних облигаций за вычетом доходности 3-месячных казначейских облигаций.
На данный момент картина немного мутная: спред доходности 10-летних облигаций минус доходность 2-летних падает, но спред доходности 10-летних облигаций минус доходность 3-месячных остается повышенным.
Этот индикатор важен, потому что, если кривая доходности становится перевернутой (краткосрочные ставки выше, чем долгосрочные), вскоре последует рецессия. Кроме того, ни один центральный банк не хочет рецессии, особенно США перед промежуточными выборами!
Что случится с золотом?
Было бы неправильно не обсудить рост цены на золото в пятницу (11 февраля), который продолжился в понедельник (14 февраля) и составил $57 долларов.
Причем этот всплеск был связан с усилением геополитической напряженности на российско-украинской границе. Она несколько ослабла во вторник, и цена на золото снизилась примерно на $30 долларов.
Глядя на долгосрочную картину цены золота, можно увидеть, что драгметалл достиг вершины 9-месячного торгового диапазона, но не смог пробиться выше.
Замечания президента Байдена от 15 февраля заключались в том, что Соединенные Штаты «не стремятся к прямой конфронтации с Россией», но что США и НАТО готовы решительно отреагировать на нападение России на Украину, которое остается очень вероятным».
Два краткосрочных катализатора, которые, вероятно, могут подтолкнуть цену золота за верхнюю границу диапазона, — это эскалация конфликта с Россией и более медленное, чем ожидается, повышение процентных ставок центральными банками, особенно Федеральной резервной системой.
