Достигнет ли золото рекордных пиков, зависит от майского заседания ФРС

Данные по инфляции в Америке за март показали, что ИПЦ вырос на 0,1% м/м после роста на 0,4% в феврале. В годовом исчислении показатель поднялся на 5% — это наименьший прирост с мая 2021 года. В прошлом месяце основным драйвером инфляции стали расходы на жилье.

Между тем, любимый показатель инфляции председателя ФРС Джерома Пауэлла — основные услуги без учета жилья — вырос на 0,4% после февральского повышения на 0,5%.

В этом отчете по инфляции было много неоднозначных сигналов. Индекс цен на продукты питания для готовки дома оказался ниже впервые с сентября 2020 года. Индекс цен на энергию упал на 3,6%. Затраты на жилье снизились, но остаются высокими и вносят наибольший вклад в инфляцию (70% от чистого месячного изменения общего индекса).

Эдвард Мойя, старший рыночный аналитик OANDA

Многие экономисты сходятся во мнении, что в мае Федеральная резервная система, скорее всего, повысит ставки на 25 базисных пунктов.

Поскольку инфляция в сфере основных услуг, не связанных с жильем, по-прежнему не демонстрирует существенного снижения, а цены на основные товары выросли, ФРС, скорее всего, еще раз повысит процентную ставку на 25 б.п. на своем следующем заседании по вопросам политики.

Пол Эшворт, экономист Capital Economics

После публикации отчета по инфляции в среду президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин отметил, что для стабилизации базовой инфляции нужно еще поработать.

Я уделяю особое внимание базовому показателю, который по-прежнему составляет чуть более 5% в годовом исчислении. Новости, связанные с энергией, радуют, но чтобы вернуть базовую инфляцию к уровню, который мы бы хотели видеть, нужно еще поработать.

Однако члены центрального банка США расходятся во мнении. Во вторник президент нью-йоркского ФРБ Джон Уильямс отметил, что для снижения инфляции необходимо дальше повышать ставки.

Тем временем президент чикагского ФРБ Остан Гулсби высказался в пользу «благоразумия и терпения». Гулсби призвал к осторожности:

Нам следует изучить дополнительные данные и проявить осторожность, чтобы не перегнуть палку при агрессивном повышении ставок, пока не поймем, как встречные ветры будут влиять на наши усилия по снижению инфляции.

Главный экономист Comerica Bank Билл Адамс сказал, что повышение ставки в мае, скорее всего, будет последним в этом цикле ужесточения:

ФРС планирует сохранять целевой показатель по фондам на этом уровне до конца года, но есть шанс, что замедление экономики подтолкнет их к сокращению раньше.

Но даже несмотря на то, что майское повышение до диапазона 5,00%-5,25% может ознаменовать пик цикла ужесточения, более высокие ставки увеличивают вероятность «жесткой посадки», сказал главный международный экономист ING Джеймс Найтли. Он также отметил:

Двойные обязательства ФРС по обеспечению ценовой стабильности и максимизации занятости дают им большую гибкость в сравнении с большинством других центральных банков. Если предположить, что инфляция быстро замедлится во второй половине года, а уровень безработицы начнет расти, ФРС может снизить ставки на 100 б.п. до конца года.

Протокол мартовского заседания FOMC показал, что несколько чиновников рассматривали возможность паузы в цикле ужесточения из-за проблем в банковском секторе. Как говорится в протоколе:

Несколько участников... подняли вопрос, не будет ли уместным сохранить целевой диапазон неизменным на заседании. Многие участники отметили, что вероятное влияние недавних событий в банковском секторе на экономическую активность и инфляцию заставило их снизить свои оценки относительно достаточно ограничительного целевого диапазона ставок по федеральным фондам.

Последствия для рынка золота

Что касается рынка золота, то инфляция замедляется недостаточно быстро, чтобы подтолкнуть драгметалл к рекордным максимумам, сказал Мойя.

Этот отчет по инфляции является многообещающим в отношении тенденции к замедлению инфляции, но это не означает, что работа по ужесточению политики ФРС завершена.

На момент написания статьи июньские фьючерсы на золото торговались на отметке $2.029,80 доллара.

Общий бычий тренд на рынке золота по-прежнему в силе, но цены, вероятно, будут двигаться в канале консолидации до тех пор, пока не появится некоторая ясность относительно экономического роста и плана действий ФРС на эту весну и лето, добавил Мойя.

По мнению стратега TD Securities Райана Маккея, если рынок придет к выводу, что за повышением ставок в мае последует снижение, золото поднимется выше.

Это может стать катализатором, необходимым для того, чтобы золото снова бросило вызов максимумам. С учетом сказанного, призывы к действию могут подлить масла в огонь, и следующим триггером может стать уровень $2.064 доллара за унцию.

Большим предостережением для золота является то, что ФРС проявила более ястребиный настрой, чем ожидалось, и это может подтолкнуть цены на драгметалл вниз.

Commerzbank прогнозирует повышение ставок на 50 базисных пунктов и не предвидит их снижения в этом году.

Это может означать дальнейший рост ожиданий относительно процентных ставок и, следовательно, очередную коррекцию цен на золото в сторону понижения. Мы ожидаем, что к середине года золото упадет примерно до $1.900 долларов.

Ту Лан Нгуен, аналитик Commerzbank

Золото может упасть ниже $2.000 долларов, если ФРС не даст четких сигналов о развороте в политике, сообщил управляющий директор Metals Focus Филип Ньюман.

Мы не уверены, что золото удержится на этом уровне. ФРС не говорила, что готова начать снижение ставок. Прямо сейчас ожидания рынка и слова ФРС расходятся. Начиная со второй половины года, рынок будет больше ориентироваться на позицию ФРС.

Как только начнется распродажа, нижней границей для цен на золото может стать область выше $1.700 долларов. Но если золото сможет удержаться выше $1.900, это может ограничить потери, добавил Ньюман. Это может означать, что цена упадет меньше, но она, скорее всего, значительно снизится, сказал эксперт.