США (и Запад) обладают огромным контролем над мировой торговлей, и одним из преимуществ этого является их способность финансировать огромные вооруженные силы, используя доллар. Китай хочет усилить свое влияние в мире и имеет собственные глобальные амбиции, и для их достижения ему необходимо свергнуть доллар. Недавно страна предприняла ряд шагов в этом направлении, и вы можете быть удивлены, узнав, что золото играет в этом определенную роль.
Какова роль золота и как это повлияет на его цену? Чтобы ответить на эти вопросы, сначала стоит поговорить о мотивах выхода Китая из долларовой системы.
Путь на дедолларизацию
Зачем Китаю или любой другой стране хотеть прекратить использовать доллары США в своей торговле? По общему признанию, расчеты в долларах имеют некоторые преимущества как для американских, так и для неамериканских стран.
Есть одна важная причина, по которой Китай и другие страны стремятся отказаться от торговли, в которой доминируют США: правительство США иногда использует доллар в качестве оружия для введения санкций.
Очевидным примером являются санкции, которые США только что ввели против России, заморозив ее валютные резервы. А на прошлой неделе они просто заблокировали все финансовые операции с золотыми резервами страны. Таким образом, главная антисанкционная мера — не использовать доллары.
Когда Россию исключили из системы SWIFT, некоторые аналитики пришли к выводу, что, хотя в краткосрочной перспективе это нанесет ущерб российской экономике, это может иметь непреднамеренные последствия в виде ускорения глобальной тенденции к дедолларизации.
Директор-распорядитель МВФ предупредил, что санкции Запада в отношении России могут иметь неприятные последствия, поскольку другие иностранные центральные банки могут передумать держать в своих резервах доллары и евро.
Центральные банки начинают сомневаться в том, является ли опора на доллар США хорошей идеей, поскольку Соединенные Штаты чрезвычайно охотно используют свою валюту, когда дело доходит до применения санкций и иных экономических наказаний.
Институт анализа глобальной безопасности
На самом деле процесс дедолларизации идет уже несколько лет. Например, 90% двусторонних торговых расчетов Китая и России в 2015 году проводились в долларах, а к 2020 году только 46% транзакций. А в общей мировой торговле доллары составляли 70% в 2000 году, но всего 59% в третьем квартале 2021 года.
Кроме того, сокращение транзакций в долларах произошло не за счет увеличения транзакций в евро, фунтах стерлингов или иенах; целых 25% пришлись на китайский юань. Это впечатляет, учитывая, что он был добавлен в корзину СДР МВФ только в 2016 году.
Как отметил Майк Мэлони, совсем недавно Саудовская Аравия приняла решение отказаться от нефтедоллара и перейти на нефтеюани.
Если эта тенденция сохранится и меньше долларов будет использоваться на международном уровне, последствия могут быть непредсказуемыми: это повысит стоимость заимствований для правительства США, даст им меньше рычагов влияния во внешней политике и повысит стоимость жизни для американцев.
Только подумайте: правительство США может печатать доллары США по своему желанию и создавать огромные вооруженные силы по сравнению с Китаем и другими странами, что дает им явное международное преимущество.
Дело в том, что усилия по дедолларизации все чаще открывают дверь к золотому стандарту для других стран помимо США.
Действительно ли Китай планирует ввести золотой стандарт?
Китай заинтересован в накоплении золота. И, основываясь на многочисленных публичных отчетах и фактах, кажется очевидным, что они по крайней мере рассматривают эту идею.
- Китайская правительственная газета Global Times со ссылкой на пекинское агентство по исследованию государственной политики сообщила: «Нам остается только золотой стандарт. После краха Бреттон-Вудской системы вопрос о золотом стандарте никогда не закрывался. Золотой стандарт, по сути, представляет собой мировой финансовый порядок. Когда старому финансовому порядку грозит крах, необходимо создать новый».
- Управляющий центральным банком Китая Чжоу Сяочуань писал в 2009 году: «Принятие национальных валют, основанных на доверии, в качестве основных международных резервных валют, как это имеет место в нынешней системе, является редким частным случаем в истории». Очень верно; впервые в зарегистрированной истории все валюты в мире являются фиатными (ничем не обеспеченными), и, как указывает Майк Мэлони, все фиатные валюты в конечном итоге терпят неудачу.
- Около 100 лет назад в Китае был серебряный стандарт, так что подобная практика для них не в новинку.
- Переход Китая к золоту произошел относительно недавно. Народный банк Китая (их центральный банк) не покупал этот драгметалл в больших количествах до 2010 года, а Шанхайская биржа золота была запущена только в 2002 году.
- Менталитет Китая гораздо более ориентирован на золото, чем менталитет Запада.
Все это может звучать интересно и даже убедительно, но назревает один очевидный вопрос.
Достаточно ли в Китае золота для золотого стандарта?
Углубившись в доступные данные и понаблюдав за тем, что происходит с золотом в Китае, можно с уверенностью сказать: они хранят больше драгметалла, чем говорят.
Во-первых, западные журналисты измеряют аппетит Китая к золоту главным образом за счет импорта через Гонконг. Если гонконгский импорт падает, то и спрос в Китае должен падать.
Это неверный подход.
Китай уже несколько лет разрешает прямой импорт золота в страну, а не только через Гонконг.
- Сейчас Китай импортирует золото напрямую в Пекин, полностью минуя Гонконг.
- Китай разрешает ряду ювелиров, дилеров и не менее 14 государственных банков напрямую импортировать золото.
- В апреле прошлого года Китай расширил свою программу, разрешив отечественным и международным банкам импортировать большое количество золота. Сюда входят агентства, которые покупают золото напрямую для НБК, например, в Лондоне, которое не обязательно «декларируется».
Ни одна из этих цифр не отображается в гонконгских «бухгалтерских книгах». Кроме того, Китай редко публикует данные о торговле золотом. Почему они не раскрывают эту информацию? Кажется очевидным, что правительство не хочет, чтобы цифры по импорту отслеживались. Этот шаг не означает, что спрос на золото снижается — как раз наоборот.
Во-вторых, Китай обычно использует доллары при торговле нефтью (как часть нефтедолларовой системы), но теперь также принимает юани. Юань еще не очень хорошо зарекомендовал себя на международном уровне, поэтому в качестве стимула правительство предлагает своим экспортерам возможность конвертировать их юани в золото. По сути, это приводит к появлению в стране нового источника спроса на золото, который также не отслеживается официальными данными об импорте.
В-третьих, Шанхайская биржа золота является настоящим рынком драгоценных металлов в том смысле, что она торгует в основном физическим металлом (напротив, Comex торгует в основном деривативами на золото). В таких условиях возможна немедленная физическая доставка по каждому контракту. Мы не можем быть уверены, но изъятие из Шанхайской биржи золота может быть справедливым показателем спроса в стране.
На графике ниже показан совокупный объем изъятий с биржи с 2008 года.
В конце 2021 года общий объем изъятия физического золота с Шанхайской золотой биржи составил 21.704 тонны, примерно 690 миллионов унций. Для сравнения: в прошлом году мировое производство золота составило примерно 113 миллионов унций.
Кстати, эти изъятия уменьшают объем торгов в Северной Америке. Почему? Потому что Китай не продает, а также не экспортирует добытый внутри страны драгметалл, что важно, поскольку он является крупнейшим производителем золота в мире. И это нужно иметь в виду.
Наконец, если у них все еще недостаточно золота для золотого стандарта, они могут пойти на крайний шаг и конфисковать его у своих граждан. Помните, Китай не демократия, и банковская система не отделена от правительства. Конфискация и национализация золота не являются чем-то новым в истории.
Новый стандарт для золотого стандарта
Многие страны хранят золото как часть своих официальных валютных резервов. Это поддержка, страховка от обвала их валюты или какой-то экономической катастрофы.
Почти каждый отчет о золотых резервах, который вы увидите, просто перечисляет их общее количество. США, например, имеют 8.133 тонны золота в своих резервах, в то время как Китай официально имеет только 1.948 тонн.
На первый взгляд кажется, что США находятся в более выгодном положении, чтобы перейти к золотому стандарту, но это мнение вводит в заблуждение. Все дело в общих резервах, у США минимальные валютные резервы, а у Китая — $3,4 триллиона долларов. Знаменатели сильно различаются по отношению к их общим запасам.
Более практичной мерой было бы сравнение золотого запаса страны с ее годовым ВВП. Это могло бы сказать нам, сколько золота будет доступно для поддержки экономики в случае глобального валютного кризиса.
В следующей таблице показаны шесть крупнейших держателей золотых резервов и их доля в ВВП (страны еврозоны объединены в одну и включают ЕЦБ). Обратите внимание, сколько золота потребуется Китаю, чтобы достичь отношения золота к ВВП на уровне 2%.
Если китайское правительство держит в своих запасах 6.000 тонн золота (или приобретет его), оно будет иметь такое же количество по отношению к их ВВП, как и Соединенные Штаты.
Это поставило бы их в один ряд с ведущими держателями золота по всему миру. В любом случае, их резервов хватит, чтобы ввести хотя бы частичный стандарт.
Конечно, есть и другие варианты. Китай мог бы объединить свою валюту с валютой других стран, чтобы сформировать золотой стандарт, а это значит, что им не обязательно нужно было бы обеспечивать свою валюту на 100%. Или объединиться с МВФ, который изначально планировал конвертировать СПЗ в золото.
Будет ли Красный Дракон когда-нибудь сделан из золота?
Кажется очевидным, что с учетом давнего интереса Китая к золоту и его непрекращающихся попыток выйти из долларовой системы США, они захотят приобрести больше золота — возможно, намного больше. Даже некоторые ведущие экономисты публично заявили, что текущий уровень золотых запасов Китая слишком низок, учитывая размер его экономики и растущее значение его валюты.
Итак, накапливает ли сейчас Китай золото тайно? Уходит ли часть неотслеживаемых слитков в резервы?
Мой ответ на эти вопросы — однозначное «да». Потому что именно так они и делали раньше. Китай объявил об увеличении своих золотых резервов на 75,6% ни с того ни с сего в 2009 году — купили ли они за раз столько золота или накапливали его долгое время? Учитывая уровень секретности во многих областях их общества, второе вероятнее всего.
Практически наверняка у Китая больше золотых резервов, чем они говорят. А поскольку усилия по дедолларизации набирают обороты, они могут ускорить темп закупки.
Мы не знаем точно, каковы могут быть планы Китая, но вполне вероятно, что они активно готовятся к возможному валютному кризису.
Нам, инвесторам, конечно, не обязательно, чтобы Китай запускал золотой стандарт. Кроме того, этого может и не произойти.
Но если денежный кризис станет достаточно серьезным, дивный новый мир, включающий золотой стандарт, может стать реальностью.