В 2013 году на рудниках «Pure Silver» разрабатывались в основном серебряные жилы. Таким образом, доходы First Majestic составляли 85% от серебра и 4% от золота. Fortuna Silver серебро приносило 71% выручки, а золото — 16%. Pan American — 65% серебро против 31% золото.
В 2023 году пропорции изменились. Доля серебра в прибыли First Majestic снизилась до 44%, а доля золота выросла до 56%. У Fortuna Silver соотношение составило 16% серебра против 75% золота, а у Pan American — 20% серебра против 73% золота.
Согласно моим источникам, рудник Panasquito, один из трех крупнейших серебряных рудников в мире, был временно закрыт в прошлом году компанией Newmont из-за требований мексиканских профсоюзов по заработной плате.
Fortuna Silver планирует закрыть свой главный рудник в Мексике в конце 2024 года из-за значительного увеличения затрат, основными причинами которого являются:
- Повышение курса мексиканского песо (рост затрат примерно на 35%).
- Более высокие затраты подрядчика на транспортировку, распределение, торкретирование, техническое обслуживание и горнодобывающие услуги (рост затрат примерно на 16%).
- Более высокие затраты на рабочую силу и новые требования по реформе труда, которые вступили в силу 1 января 2024 года (рост затрат примерно на 21%).
- Переход от горнодобывающего парка владельца к подрядчику по разработке рудника (рост затрат примерно на 6%).
- Увеличение затрат на топливо, энергию, материалы и расходные материалы, связанное с инфляцией 2023 года (рост затрат примерно на 5%).
Все это подтолкнуло компанию к ускорению закрытия рудника, который больше не является прибыльным при текущих ценах на серебро.
Осталось ли серебро в Мексике?
Примерно с 1600 года Мексика является ведущим производителем серебра в мире. Именно благодаря непрерывному притоку серебра из Мексики денежная система смогла функционировать в течение следующих трех столетий.
По данным Геологической службы США, в 2007 году запасы серебра в Мексике составляли 37.000 тонн. В 2023 году эта цифра осталась неизменной. Но если сложить количество серебра, добытого в Мексике с 2006 года, то, если я не ошибаюсь, мы получим 83.350 тонн.
Ставки аренды серебра стремительно растут
3 января 2024 года Пол Франке написал:
Скачок двухмесячных арендных ставок до 3% в годовом исчислении за последние несколько торговых сессий знаменует собой самый высокий номинальный показатель с конца 2008 года.
Кроме того, остальная часть кривой дюрации, 1 год и менее, резко выросла всего за пару дней. Ситуация очень похожа на паттерн арендных ставок, описанный несколько месяцев назад в сентябре и отмеченный желтыми стрелками на графике ниже.
В то время как серебро продолжало снижаться в цене еще две недели до начала октября, к началу декабря 2023 года серебро выросло на +20% от конечного минимума котировок (и на +13% от первоначального скачка арендных ставок).
До конца декабря 2023 года «многолетние» максимумы ставок аренды наряду с инвертированной позицией по доходности достигались четыре раза с 2008 года. Каждый из них был тесно связан с падением цен на серебро.
Сетапы 2016, 2019 и 2022 годов оказались очень благоприятными торговыми сигналами (обведены зеленым на графике ниже). Возможно, наиболее актуальной ситуацией для сравнения с сегодняшней годовой ставкой в 3% для 2-месячных премий был сигнал на покупку в конце 2008 года (обведен желтым).
В этот период также наблюдался чрезмерный рост ставок до уровня выше 3%. Через несколько недель котировки серебра начали подниматься. В течение следующих двух с половиной лет цена спотового серебра выросла с менее чем $10 долларов за унцию почти до $50 долларов.
Серебро невероятно дешево по сравнению с другими активами. Мой главный аргумент в пользу покупки серебра заключается в том, что денежная масса M2 и рост казначейского долга в Америке опередили рост цен на этот критически важный монетарный металл с 1960-х годов. Используя средние относительные оценки с 1965 года, я могу утверждать, что базовая долгосрочная стоимость серебра сегодня близка к $40-50 за унцию. (в зависимости от того, на какую точку данных вы ссылаетесь).
Китайские серебряные акции резко падают
В начале 2021 года запасы серебра на Шанхайской фьючерсной бирже составляли более 3.000 тонн.
В пятницу 19 января 2024 года они упали до 945 тонн.
Конечно, существует промышленный спрос на новые виды энергии, который очень значителен, но хрупкость китайской экономики, вероятно, заставляет инвесторов опасаться новой волны количественного смягчения со стороны Народного банка Китая, а также со стороны Федеральной резервной системы США, которой придется как спасти американскую банковскую систему, так и финансировать долги американского казначейства.
Это указывает на дальнейшее создание денег.
В этом случае лучше всего защитить себя, вложив свои сбережения в драгоценные металлы. Китайцы, похоже, поняли это раньше жителей Запада.
В прошлую пятницу на Zerohedge появилась статья, предназначенная для «премиальных» подписчиков, под названием «Это спрос, подобный пандемическому: UBS обнаруживает беспрецедентный физический спрос на золото».
Шлюзы в Азии открылись после того, как были предоставлены квоты, поэтому отложенный спрос четвертого квартала плюс сезонный спрос в преддверии Лунного Нового года находятся в полной силе.
Сила спроса напоминает времена пандемии, и многие изо всех сил пытаются заполучить золото.
По моему мнению, монетарная политика ФРС вскоре приведет к историческому росту цен на золото и серебро. В мае, июне и июле 2024 года произойдет первая ревальвация драгоценных металлов и, весьма вероятно, нефти, учитывая геополитическую ситуацию на Ближнем Востоке. Этот рост возобновится в конце года, примерно через три месяца горизонтальной консолидации.
Еще раз: не играйте на рынках!
Единственный способ подготовиться к переоценке драгоценных металлов и товаров — это воспользоваться распродажами в течение следующих трех месяцев для покупки физических активов, фактически находящихся за пределами банковской системы.
Теперь вы проинформированы. Вам предстоит предпринять необходимые шаги, чтобы справиться с надвигающимся денежным шоком.