Bank of America: золото недооценено на фоне роста спекулятивного интереса к нему

Хотя бычьи спекулятивные позиции достигли своего наивысшего уровня в этом году, настроения остаются ниже, чем 12 месяцев назад, и существенно ниже по сравнению с началом года.

В отчете CFTC о дезагрегированных обязательствах трейдеров за неделю, закончившуюся 18 августа, показано, что управляющие активами увеличили свои валовые спекулятивные длинные позиции по фьючерсам на золото на Comex на 5961 контракт до 154.595. В то же время короткие позиции увеличились на 1975 контрактов до 12.947.

Чистая длина позиций по золоту в настоящее время составляет 141.648 контрактов, что является самым высоким уровнем с конца сентября. За последние три недели чистая длина позиций по золоту увеличилась на 18% и демонстрирует самый длительный непрерывный рост с июня.

Согласно августовскому глобальному опросу управляющих фондами Bank of America, золото по-прежнему имеет потенциал для роста, поскольку настроения остаются довольно вялыми.

Опрос, опубликованный на прошлой неделе, показал, что золото, по-видимому, недооценено больше всего с марта 2023 года. Согласно отчету, 16% управляющих фондами заявили о недооцененности золота по сравнению с 6% в июле.

Модель нашей команды по товарной стратегии предполагает, что текущие покупки инвесторов больше соответствуют цене золота в $4.000 долларов, и покупки инвесторов должны ускориться, прежде чем цена сможет достичь $5.000 долларов.

Покупки центральных банков уже приносят свои плоды и в июне значительно превысили 12-месячный средний показатель. Мягкая позиция рынка в Джексон-Холе на этой неделе была бы бычьей.

Кэндис Браунинг Платт, руководитель отдела глобальных исследований BofA

Хотя рынок золота значительно восстановился после июльских минимумов, некоторые аналитики отмечают, что у рынка по-прежнему есть большой потенциал, поскольку уровень в $5.000 долларов начинает проясняться.

Спекулятивный импульс все еще ниже своего 12-месячного максимума, когда чистая длина составляла 165.519 контрактов. Между тем, недавний спекулятивный пик золота пришелся на начало января 2025 года, когда рынок имел чистую длинную позицию в 215.000 контрактов.

Хотя настроения на рынке золота явно стали бычьими, некоторые аналитики также отмечают, что драгоценный металл продолжает сталкиваться с трудностями, поскольку рост цен на нефть усиливает опасения по поводу инфляции и может вынудить Федеральную резервную систему повысить процентные ставки до конца года.

Опасения по поводу обесценивания доллара должны обеспечить хорошую поддержку золоту в ближайшие недели, поскольку ФРС не подает четкого сигнала о готовности бороться с ростом инфляции.

Однако пока рано говорить о резком росте цены металла до нашей целевой отметки в $5.350 долларов, учитывая, что краткосрочные процентные ставки могут в конечном итоге повыситься по мере роста цен на нефть.

Барт Мелек, руководитель отдела товарной стратегии TD Securities