16-летний цикл золота?

Исследование показывает, что один доллар, вложенный в начале каждого 16-летнего цикла золото, превращается в $5,20 доллара на пике цикла, то есть через одиннадцать-двенадцать лет. В конце нисходящего тренда доллар, вложенный шестнадцатью годами ранее, стоит в среднем $2,70 доллара.

Цены на золото за последний век

Историю цены на золото (выраженной в долларах) можно разбить на два периода. Первый период простирается с начала XX века, по имеющимся данным, до 1971 года, даты краха золотого стандарта. Этот первый период характеризовался существованием фиксированной государством цены на золото: золотого стандарта. Однако существование установленного государством фиксированного курса не предотвратило девальвацию валюты (т. е. повышение цены на золото).

Последняя крупная девальвация доллара при золотом стандарте произошла в 1934 году, когда правительство подняло цену на золото с $20,67 до $35 долларов за унцию. По сути, при том же количестве золота в резервах единственный способ увеличить денежную массу — это повысить цену на золото. Этот эпизод также сопровождался конфискацией золота у граждан.

Следовательно, второй исследуемый период длится с 1971 года по настоящее время. Этот второй период цены на золото характеризуется свободным установлением цен и существованием рынка, независимого от международной торговли и правительств. Однако аналогичную картину можно наблюдать и в цене на золото. После стагнации в некоторых случаях в течение нескольких десятилетий цена на золото неуклонно следовала сильному восходящему тренду в течение примерно десяти лет. Но более вероятно, что конец золотого стандарта в 1971 году постепенно привел к более линейному долгосрочному тренду желтого металла.

Таким образом, основными периодами роста цены на золото с 1971 года были 1971-1981 гг., затем 2001-2011 гг. И наоборот, периоды стагнации или даже упадка были 1981-2001 гг., затем 2011-2016 гг. Поэтому понятно, что цикличность золота имеет тенденцию развиваться сильнее, чем у многих других активов, из-за того, что в течение нескольких десятилетий золото включало в себя плохие корректировки, предусмотренные золотым стандартом.

Цена золота с поправкой на тренд

Конец золотого стандарта можно рассматривать как хорошие новости для инвесторов в золото. Теперь люди могут свободно распределять свое золото, и правительство больше не имеет права голоса в этом вопросе. Конечно, коллективные и монетарные последствия совсем другие. В любом случае мы можем видеть, что отход от золотого стандарта приводит к линейному тренду в цене золота.

Таким образом, первым шагом в наших рассуждениях является корректировка эволюции цены золота с 2000 года по ее линейному тренду. Получаем график ниже. Цена на золото, скорректированная ниже линии 0, означает, что цена на золото находится ниже своего долгосрочного тренда. И наоборот, скорректированная цена на золото выше нулевой линии означает, что золото находится выше линии долгосрочного восходящего тренда.

Мы можем ясно видеть, что «настоящая» бычья фаза наблюдалась между 2005 и 2012 годами, а «настоящая» медвежья фаза наблюдалась между 2012 и 2019 годами. Таким образом, априори мы имеем дело с первым циклом продолжительностью от 14 до 15 лет, действующим вокруг линии восходящего тренда. К середине 2023 года золото будет очень близко к линии восходящего тренда.

Шестнадцатилетний цикл?

Основной ключ к возможному циклу дают минимальные точки. Предпоследний крупный минимум цены на золото пришелся на конец 1999 — начало 2000 года. Последний крупный минимум был зафиксирован в начале 2016 года. Если мы вернемся на шестнадцать лет назад, мы увидим главный минимум 1984/1985 годов, положивший конец медвежьему рынку, начавшемуся в 1980 году. Если мы вернемся еще на шестнадцать лет назад, мы окажемся в 1968 году, который соответствует началу впечатляющего бычьего рынка. Более того, 1968 год соответствует началу повышательного давления на цену золота, которое постепенно привело к решению отказаться от золотого стандарта.

Что примечательно, в трех упомянутых нами основных циклах (с тремя минимумами) основной пик вступает в силу через одиннадцать-двенадцать лет после минимума (1980 год, относительно 1996 год, затем 2011/2012 годы). Таким образом, мы имеем дело с восходящими циклами (пик вступает в силу после середины 8-летнего цикла). Таким образом, идеальный цикл цены на золото на данный момент должен составлять шестнадцать лет, из них двенадцать лет роста и четыре года падения.

Для очень точного анализа мы рассчитали среднегодовую доходность каждой из фаз бычьего рынка за последние три доступных цикла. Золото приносило в среднем +27,4% в год в период с 1968 по 1980 год, затем +2,53% в год в период с 1985 по 1996 год и, наконец, +18,4% в год в период с 1999 по 2011 год. Это означает среднегодовой рост на +16,1% в бычьих фазах золотого цикла. Следовательно, среднегодовая медвежья динамика за оставшиеся четыре года цикла составляет около -14,7%. Идеальный золотой цикл представлен на графике ниже вместе с фактическими наблюдаемыми показателями.

Один доллар, вложенный в начале каждого 16-летнего цикла золота, стоит $5,20 доллара в начале цикла, то есть через одиннадцать-двенадцать лет. В конце нисходящего тренда доллар, вложенный шестнадцатью годами ранее, стоит в среднем $2,70 доллара. Следовательно, эти статистические данные реальны и относятся к трем последним основным 16-летним циклам золота. Они дают достаточно точное представление о фактическом поведении золота на сегодняшний день.

Сильная статистическая согласованность

Цена на золото была стабильной в долгосрочной перспективе. Другими словами, зависимость золота от временных паттернов (фракталов) была относительно низкой. По сути, золото не ведет себя привлекательно в краткосрочной перспективе, и основные циклы появляются только через очень долгое время. Например, 8-летний цикл, хотя и присутствует, недостаточен для правильного описания эволюции золота. Таким образом, детальное математическое исследование может помочь нам подтвердить теорию 16-летнего цикла.

Математическое исследование цены на золото между 2000 и 2023 годами ясно подтверждает наш анализ. Оно показывает, что основной цикл золота составляет 15,7 года, что достаточно близко к шестнадцати годам. Конечно, эти периоды подвержены тому, что известно в финансах как «изменчивость цикла». Но мы можем ясно видеть, что цикл, близкий к шестнадцати годам, оказывает влияние на цену золота.

Другие основные циклы имеют продолжительность 7,8 года (50% 16-летнего цикла), затем 5,2 года (33%) и, наконец, 3,9 года (25%). Это исследование также позволяет нам наблюдать «знаменитый» 8-летний цикл (7,8 года), который обожают в социальных сетях, но структура которого на самом деле является лишь одним компонентом 16-летнего цикла.

С технической точки зрения продолжительность этих циклов была выделена с помощью дискретного преобразования Фурье. Однако, поскольку последнее само по себе не обеспечивает доминирующих циклов, мы использовали полосовой фильтр. Очевидно, что мы достаточно уверены в математической значимости этих циклов для цены на золото.

Волатильность золота достигла нового минимума

Волатильность золота — еще один фактор его поведения. Годовая волатильность золота в период с 2000 по 2003 год составляла около 16%. Это относительно низкий уровень волатильности, но он не является незначительным и может объяснить основные восходящие или нисходящие движения. Волатильность измеряет скорость, с которой меняется рынок. Высокий уровень волатильности приведет к значительным колебаниям цены на золото. Обратите внимание, что минимумы волатильности обычно совпадают с основными минимумами цены на золото. Другими словами, рост цены на золото может привести к более нестабильной цене на золото. Обратите внимание, что волатильность золота выше 20% явно ненормальна.

К середине 2023 года волатильность золота была относительно низкой. Последний крупный пик волатильности наблюдался в 2020 году во время краха COVID. В результате изучение волатильности позволяет нам судить о потенциале роста (или снижения) актива. Низкая волатильность в восходящей фазе цикла будет снижать бычье поведение.

Таким образом, если мы рассмотрим 8-летний цикл с 4-летним подъемом и 4-летним спадом, то за ростом, наблюдаемым с 2016 по 2020 год, естественным образом последует стагнация с 2020 года примерно до 2024 года. Это соответствует наблюдаемой тенденции волатильности. Таким образом, с 2024 года может произойти возрождение волатильности, вероятность которого подкрепляется тем простым фактом, что волатильность золота очень редко падает ниже 10%.

Заключение

Вывод нашей статьи подкрепляется следующим статистическим наблюдением: 1 доллар, инвестированный в начале каждого 16-летнего золотого цикла, стоит $5,20 доллара в начале цикла, то есть одиннадцать-двенадцать лет спустя. В конце нисходящего тренда $1 доллар, инвестированный шестнадцатью годами ранее, стоит в среднем $2,70 доллара. Конечно, показатели золота в каждом цикле сильно отличаются, и это наблюдение основано на статистике, изученной в период с 1968 по 2016 год. Тем не менее, временной аспект тенденций в золоте становится достаточно очевидной при 16-летнем цикле.

Точнее, цены на золото следовали трем основным 16-летним циклам с 1968 года. Таким образом, основные минимумы наблюдались в 1968, 1984/1985, 1999/2000 и 2016 годах. Структура 16-летнего цикла подтверждается не только статистикой, но и по датам основных пиков. Цены на золото следуют восходящей тенденции в среднем в течение одиннадцати-двенадцати лет, после чего корректируются в течение четырех лет. Это тем более последовательно, учитывая, что 8-летний цикл является составной частью 16-летнего цикла. Точнее, математическое исследование показывает для данных между 2000 и 2023 годами циклы 15,7 лет, 7,8 лет, 5,2 года и 3,9 года.

Наконец, текущая низкая волатильность золота и относительная стагнация цены с конца 2020 года заставляют нас полагать, что золото все еще соблюдает свой долгосрочный цикл. На самом деле в золоте нет очевидных краткосрочных или среднесрочных циклов.