Золотой запас Китая может превысить запас США в ближайшие пять лет — BMO Capital Markets

Несмотря на то, что на рынке золота наблюдается многомесячная коррекция, цены держатся выше критически важного уровня поддержки в $4.000 долларов за унцию. В своем последнем отчете аналитики по сырьевым товарам из BMO Capital Markets предположили, что ключевой причиной является возросший спрос со стороны Китая. Они утверждают, что влияние Китая на рынок золота гораздо сильнее, чем многие инвесторы могут себе представить.

На основе нашего нового анализа, мы предполагаем, что в Китае находится около 30.000 тонн золота, что превышает официальные данные, и в настоящее время на Китай приходится примерно треть мировых потоков спроса.

BMO также ожидает, что растущий спрос со стороны Китая станет основным фактором роста цен на золото во второй половине года. Аналитики отметили, что, несмотря на огромные запасы, истинный объем которых не обнародован, в обозримом будущем спрос Китая на золото, скорее всего, останется высоким, и в конечном итоге золотой резерв страны превысит резерв США.

При нынешних темпах закупок Народному банку Китая потребуется еще около 5 лет, чтобы достичь уровня казначейских резервов США, но в пересчете на общее количество золота Китай может обогнать США гораздо раньше. Более того, Китай намерен усилить свое влияние на глобальное ценообразование благодаря огромному спросу и растущей ликвидности фьючерсного и внебиржевого рынков.

По оценкам BMO, Народный банк Китая владеет примерно 5.200 тоннами золота, а остальное представлено в виде ювелирных изделий и инвестиционного металла. Аналитики отметили, что запасы золота в Китае составляют около 13% от общего объема добытых мировых запасов золота, близко к 15%, которые, по оценкам, приходятся на долю США.

Несмотря на то, что китайский рынок золота приближается к важным в международном масштабе значениям, по мнению BMO, конечная цель страны остается расплывчатой.

Неудивительно, что Китай не раскрывает свои конечные цели по накоплению золота, но, учитывая заявленные им амбиции по экономическому росту и интернационализации юаня, мы полагаем, что достижение уровня запасов США является абсолютным минимумом, а это означает, что Китаю необходимо приобрести еще около 2.500-3.000 тонн золота, что можно сделать за два-пять лет в зависимости от метода. Однако, учитывая необходимость повышения доверия к юаню на мировом уровне, а также продолжающиеся приобретения зарубежных активов (на сегодняшний день на сумму около $18 млрд долларов), которые являются ключевым элементом стратегии, Китай, вероятно, ставит перед собой еще более амбициозные цели.

Несмотря на то, что конкретная цель Китая по накоплению золота неизвестна, аналитики BMO считают, что за ориентир можно взять денежную массу страны. При текущих ценах золотой запас Федеральной резервной системы составляет примерно 5% от денежной массы М2 в США. Если бы Китай стремился достичь такого же соотношения, его центральному банку потребовалось бы иметь около 18.000 тонн золота по сравнению с примерно 5.222 тоннами на конец прошлого года.

Хотя Китаю еще далеко до достижения этого уровня, по словам аналитиков, в последние месяцы его решимость очевидна: Народный банк Китая тактически пользуется затянувшейся коррекцией.

В прошлом месяце центральный банк приобрел 15 тонн золота — это крупнейшая месячная покупка с октября 2023 года. В этом году официальные золотые резервы Китая увеличились чуть более чем на 40 тонн.

По мнению аналитиков BMO, Китай не только наращивает запасы, но и закладывает основу для того, чтобы играть значительную роль в определении мировых цен на золото. Аналитики отмечают, что Пекин расширяет роль Гонконга как международного центра торговли драгоценными металлами за счет создания новой инфраструктуры для клиринга и расчетов, укрепления связей с Шанхайской биржей золота, а также увеличения ликвидности фьючерсного и внебиржевого рынков.

Согласно отчету, эти инициативы направлены на привлечение международных участников и могут постепенно сместить центр ценообразования на золото с Запада в сторону Китая, влияние которого на рынке драгоценных металлов продолжает расти.