Долгосрочный прогноз по серебру остается «бычьим»

Нейт Миллер, вице-президент по разработке продуктов в компании Amplify ETFs, отметил: несмотря на то, что динамика цен на серебро разочаровывает после достижения пиковых значений в начале года, текущие котировки все еще значительно превышают прошлогодние показатели.

На момент написания статьи цена серебра составляла $58,89 доллара за унцию, что означает снижение более чем на 1% за день. При этом в октябре прошлого года цены только начинали тестировать уровень сопротивления в $50 долларов.

Несмотря на неблагоприятные факторы, Миллер считает, что серебро формирует новую базу, а долгосрочный восходящий тренд сохраняется, поскольку он скептически оценивает способность Федеральной резервной системы полностью взять инфляцию под контроль.

Хотя ожидания повышения процентных ставок оказывают сильное давление на драгоценные металлы, Миллер подчеркивает, что инвесторам не следует упускать из виду долгосрочные риски, связанные с устойчивой инфляцией и снижением покупательной способности фиатных валют.

В настоящее время рост доходности облигаций увеличивает альтернативные издержки владения активами, не приносящими процентного дохода, такими как золото и серебро. В то же время ожидания того, что ФРС удастся сдержать инфляцию, поддерживают курс доллара США, создавая еще один серьезный сдерживающий фактор для цен на сырьевые товары.

Однако Миллер полагает, что ситуация может измениться, если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидают рынки.

Он отметил, что возможное ослабление инфляционного давления — особенно в случае снижения цен на энергоносители — может создать предпосылки для ослабления доллара США и роста цен на сырьевые товары, включая золото и серебро.

По словам Миллера, помимо своей роли в качестве денежного актива, серебро продолжает выигрывать за счет своего важного значения как промышленного металла.

Он особо отметил спрос со стороны сектора солнечной энергетики, остающегося крупным потребителем этого драгоценного металла. Этот промышленный аспект обеспечивает серебру дополнительный источник спроса, отличающий его от золота.

В то же время Миллер добавил, что рынок инвестиций в драгоценные металлы за последние годы претерпел значительные изменения, и серебро может играть важную роль в диверсификации портфеля, даже несмотря на рост альтернативных издержек в условиях повышения доходности облигаций.

Хотя серебро традиционно рассматривается и как денежный, и как промышленный металл, Миллер отметил, что появление инвестиционных продуктов, обеспечивающих получение дохода, меняет подход инвесторов к этому рынку.

В частности, он указал, что стратегии продажи покрытых опционов колл (covered-call strategies) могут стать привлекательным вариантом для инвесторов, желающих сохранить вложения в серебро и одновременно получать доход в периоды повышенной волатильности.

Стратегии продажи покрытых опционов колл позволяют получать доход за счет продажи опционов на имеющийся в портфеле актив. Инвесторы получают опционные премии, формируя потенциальный поток дохода, который помогает компенсировать потери в периоды стагнации или снижения цен. Однако такие стратегии могут также ограничивать потенциальную прибыль при резком росте цен и не устраняют риск снижения стоимости актива.

Миллер отметил, что, хотя инвесторы могут и дальше держать серебро в расчете на долгосрочный рост стоимости, сейчас он видит больше преимуществ в стратегиях, сочетающих владение этим драгоценным металлом с получением дополнительного дохода.

В ближайшие пару месяцев, на мой взгляд, наиболее привлекательной выглядит стратегия продажи покрытых колл-опционов.

Эта стратегия может стать особенно актуальной, поскольку серебро продолжает торговаться в относительно широком диапазоне, а инвесторы пока не могут определить, в каком направлении будет развиваться денежно-кредитная политика.

По словам Миллера, в последние месяцы года волатильность, вероятно, останется высокой, так как рынки продолжают корректировать свои ожидания относительно процентных ставок Федеральной резервной системы.

Думаю, в четвертом квартале ситуация не изменится: волатильность сохранится.

Хотя повышенная волатильность создает риски для инвестиционных продуктов, основанных на опционах, она также способствует росту опционных премий, что потенциально увеличивает доходность стратегий с продажей покрытых колл-опционов.

Впрочем, инвесторам необходимо сопоставлять этот потенциальный доход с риском упустить значительную прибыль в случае резкого роста цен на серебро.

Для Миллера привлекательность таких инструментов заключается в том, что инвесторам больше не нужно полагаться исключительно на рост цен на серебро для получения прибыли.

Учитывая сохраняющиеся риски инфляции, неопределенность в отношении денежно-кредитной политики (провоцирующую волатильность) и поддержку со стороны промышленного спроса, Миллер считает, что инвесторам стоит сохранять вложения в серебро, даже если в ближайшей перспективе металлу не удастся восстановить «бычий» импульс.

А благодаря появлению новых инвестиционных стратегий, позволяющих получать доход, традиционный недостаток серебра — отсутствие процентного или дивидендного дохода — для некоторых инвесторов может перестать быть серьезным препятствием.