Золотой корабль переполнен: все ли забронировали место в спасательной шлюпке?

В исследовательской записке, опубликованной в понедельник, Гали сказал, что, хотя Федеральная резервная система почти наверняка снизит свою базовую процентную ставку на предстоящем заседании в сентябре, шансы на коррекцию на рынке золота растут с каждым днем.

Наш показатель позиционирования макроэкономических фондов по золоту сейчас находится на самых высоких уровнях, зафиксированных первый раз в разгар пандемии.

Эксперт добавил, что позиционирование на рынке достигло локальных максимумов, установленных в сентябре 2019 года, а ранее — в июле 2016 года. Симметрично, экстремально короткие позиции этой когорты отметили минимумы в 2018 и 2022 годах.

На этот раз по CTA также зафиксировано максимальное количество длинных контрактов, а объем лонгов шанхайских трейдеров также медленно приближается к рекордным максимумам. Алгоритмы также указывают на слабость серебра, при этом большинство сценариев цен указывают на активность продаж на горизонте, за исключением прорыва выше $31,5 долларов.

Гали сказал, что текущие условия являются «антитезисом дихотомии в позиционировании в начале года, которая помогла продвинуть золото по его траектории к текущим историческим максимумам».

Риски снижения сейчас более сильны. Корабль переполнен. Фактически, он едва ли когда-то был таким переполненным, как сегодня. У вас есть место на спасательной шлюпке?

В последующей заметке, опубликованной во вторник, Гали охарактеризовал рынки золота как «единогласно оптимистичные» с видимыми короткими позициями, колеблющимися около десятилетних минимумов, что обусловлено высоким дефицитом, замедлением роста, липкой инфляцией, девальвацией валюты и неизбежным началом цикла снижения ставок ФРС.

Повторяя, что позиционирование макроэкономических фондов достигло высот, наблюдавшихся в худшие дни пандемии COVID-19, он заметил, что «статистически это больше согласуется с сокращением ставок в условиях глубокой рецессии, чем с сокращением в условиях нормализации».

Очевидно, что макроэкономические фонды едва ли держали больше золота, чем сегодня. CTA также фактически являются «максимально длинными». Отток из китайских ETF возобновился. Позиции шанхайских трейдеров, близкие к рекордным максимумам, уже отражают привлекательность золота на фоне ослабления внутренней валюты, фондового рынка и рынка недвижимости.

Несмотря на все экономические трудности, с которыми сталкиваются китайские инвесторы, Азия находится в состоянии покупательской забастовки. Видимые короткие позиции остаются вблизи десятилетних минимумов. Рассказы о рынках золота единодушно оптимистичны.

Мы видим значительные риски для краткосрочных перспектив, связанных с позиционированием, несмотря на сильный фундаментальный фон.

После установления новых исторических максимумов на прошлой неделе цены на золото с тех пор несколько снизились, при этом спотовое золото дважды опускалось ниже $2.500 долларов в течение сессии в среду. Последний раз спотовое золото торговалось по $2.507,60 долларов, потеряв 0,68% на дневном графике.