Золото вытесняет «слабые руки» на фоне кредитного кризиса и предупреждений рынка облигаций

Хотя металл продемонстрировал резкое V-образное восстановление до уровня $4.450 долларов после объявления президентом Дональдом Трампом пятидневной паузы в иранских энергетических ударах, Гарет Солоуэй, главный рыночный стратег Verified Investing, предупреждает, что это восстановление может быть временным.

По словам Солоуэя, реальным катализатором первоначального обвала стали не только заголовки о войне, но и назревающий кризис на частном кредитном рынке объемом $2 триллиона долларов и «шок доходности» на рынке облигаций.

Кредитный кризис на $2 триллиона долларов и маржин-коллы

Солоуэй отмечает изменение характера золота, указывая на то, что оно начало вести себя скорее как рисковый актив, а не как традиционное убежище. Это изменение происходит на фоне серьезных проблем на рынке частного кредитования объемом $2 триллиона долларов.

В середине марта 2026 года крупные управляющие альтернативными активами начали «ограничивать» инвесторов для сохранения стабильности. Фонд North Haven Private Income Fund компании Morgan Stanley удовлетворил только 45,8% запросов на выкуп, строго соблюдая 5%-ный квартальный лимит после того, как количество запросов на вывод средств резко возросло почти до 11%.

Аналогичным образом, фонд Cliffwater Corporate Lending Fund столкнулся с запросами на выкуп примерно 14% своей чистой стоимости активов, решив удовлетворить только половину этих запросов.

Соловей предупреждает, что эти ограничения ликвидности провоцируют кросс-активные ликвидации, поскольку инвесторы сталкиваются с маржин-коллами.

Внезапно их позиции теряют более 20%, и это может привести к маржин-коллам.

Чтобы покрыть эти обязательства, инвесторы вынуждены продавать ликвидные активы, такие как золото.

Эти игроки должны быть полностью выведены из игры... прежде чем рынок возобновит свой восходящий тренд.

Рынок облигаций диктует политику США

Утреннее падение рынка золота совпало с резким ростом доходности 10-летних казначейских облигаций, которая подскочила до 4,2% и приблизилась к критическому порогу в 4,5%. Солоуэй утверждает, что именно этот «шок доходности» — эквивалент повышения ставки Федеральной резервной системой на 50 базисных пунктов — фактически вынудил администрацию изменить дипломатические курс.

Я думаю, что рынок облигаций играет важную роль и фактически диктует политику.

Он отметил, что по мере роста доходности администрация отказалась от угроз забастовки благодаря «очень хорошим и продуктивным» переговорам с иранскими официальными лицами в Исламабаде, которые вели Стив Уиткофф и Джаред Кушнер.

Жесткая коррекция серебра и целевой уровень в $50 долларов

Серебро столкнулось с еще более агрессивным техническим обвалом. Драгметалл падал четыре сессии подряд и потерял почти 20% от своих мартовских максимумов. В понедельник цена на серебро упала до внутридневного минимума в $60,89 доллара — примерно до половины своего исторического максимума, достигнутого всего восемь недель назад.

Солоуэй сохраняет осторожность в отношении этого драгоценного металла, отмечая, что серебро в настоящее время «более перепродано», чем золото, но остается в медвежьей консолидационной модели, известной как «медвежий флаг».

Хотя уровень в $70 долларов удержался уже в третий раз в 2026 году, технический прогноз Солоуэя указывает на потенциальное движение к отметке в $50–$54 доллара, прежде чем будет найдено устойчивое дно.

Фаза обвала и «эффект Феникса»

Несмотря на краткосрочные трудности, Солоуэй сохраняет свою целевую отметку снижения цен на золото в $3.500 долларов — уровень, который он рассматривает как «место преступления», возвращение к уровню сопротивления, превратившемуся в поддержку в апреле 2025 года. Он описывает последующее восстановление как «эффект Феникса», подобный быстрому отскоку, наблюдавшемуся после кризиса ликвидности 2020 года.

Я предполагаю, что золото упадет до $3.500 долларов, но этот уровень будет сохраняться недолго, драгметалл вернется к отметке в $5.000 долларов в течение трех-шести месяцев.

Он считает, что текущий обвал является необходимым условием для долгосрочного движения к $10.000 долларов за унцию золота, поскольку «торговля на фоне обесценивания валют» снова окажется в центре внимания.