Золото выиграет от ослабления доллара США и роста инвестиций в 2024 году

Согласно ожиданиям ANZ Research, в 2024 году сила доллара США пойдет на убыль.

Хотя мы считаем, что доллар США продолжит укрепляться до конца года, растущие ожидания относительно снижения ставок и замедления темпов экономического роста приведут к тому, что доллар возобновит свою нисходящую траекторию в следующем году. Это станет попутным ветром для золота.

Аналитики также предвидят рост инвестиционных потоков.

Инвестиционная привлекательность золота будет возрастать по мере усиления макроэкономической неопределенности и укрепления ожиданий по поводу смягчения денежно-кредитной политики в 2024 году. Устойчиво высокие процентные ставки могут усилить нагрузку на корпоративный долг, что негативно повлияет на экономический рост.

В ANZ отметили, что к настоящему моменту в 2023 году «инвесторы ликвидировали 130 т стратегических инвестиций (в золотых ETF)», причем по оттоку средств лидируют Европа и Северная Америка, что обусловлено ужесточением денежно-кредитной политики в этих регионах. Тем временем, в Азии в этом году наблюдался приток в размере 9,1 т, и только на август пришлось 6 т.

Ослабление юаня и снижение доверия потребителей стимулируют приток инвестиций в золото. Более слабая иена также подстегнула интерес к ETF в регионе.

Более того, аналитики отметили рост розничных инвестиций.

Согласно отчету World Gold Council, продажи золотых монет в США выросли в августе до 85.500 унций. Китайские розничные инвестиции также набирают обороты на фоне ослабления юаня и волатильности фондовых рынков.

Затрагивая тему фьючерсов и опционов, аналитики ANZ заявили, что чистые длинные позиции находятся на шестимесячных минимумах, но на самом деле это может быть позитивным фактором для цен в будущем. Так как спекулятивные позиции достигли минимума, потенциал снижения ограничен.

По оценке специалистов, тенденция к закупкам золота центральными банками сохранится.

Геополитическая напряженность привела к структурному сдвигу в покупках центральных банков. Мы ожидаем, что в 2023 году спрос останется высоким и составит 750 т, но не достигнет рекордных 1.080 т 2022 года.

Ожидается, что спрос на физическое золото также вырастет в четвертом квартале этого года, «так как ослабление валюты и падение потребительского доверия в Китае должны стать стимулом для розничных инвестиций.

В августе премия к цене на золото в Китае выросла до максимума в $60 долларов США за унцию, прежде чем нормализоваться до $37 долларов. Хотя рост был в основном связан с сокращением предложения, вызванным правительственными ограничениями на импорт, из-за активных покупок физического золота премии в четвертом квартале, вероятно, останутся высокими. Мы полагаем, что со следующего месяца импорт увеличится.

Аналитики отметили рост импорта Индии во втором квартале и снова в июле, несмотря на высокие цены на золото.

Правительство вмешалось, чтобы сдержать рост импорта золотых украшений из Индонезии, вызванный тем фактом, что в соответствии с соглашением о свободной торговле между Индией и АСЕАН (FTA) дилеры импортировали золотые украшения, чтобы избежать 15%-ной пошлины на аффинированное золото.

Это, по их мнению, означает, что импортеры вернутся к использованию золота в чистом виде. По их оценке, к росту импорта в ближайшие месяцы также может привести пополнение запасов драгметалла в преддверии праздничного сезона.

Однако ANZ выразил и беспокойство по поводу перспектив спроса в Индии. Слабость рупии может привести к росту внутренних цен, что, вероятно, негативно скажется на розничном спросе. Слабые муссонные дожди в этом году и инфляции цен на продовольствие также могут подорвать потребительский спрос на драгоценный металл в четвертом квартале этого года.