Золото, вероятно, останется в ограниченном диапазоне перед прорывом

Сочетание колебаний мнений Федеральной резервной системы, противоречивых экономических данных и снижения спроса на золото временно сдержало рост цен на золото. Тем не менее, эксперты ожидают долгожданного снижения ставки в сентябре и возобновления инвестиционного спроса, что подтолкнет золото к рекордным максимумам.

Быстрый рост золота и внезапная остановка

Цена на золото в начале года составляла около $2.624 долларов, а затем к 22 апреля 2025 года выросла до $3.500 долларов за унцию — скачок на 33% менее чем за четыре месяца, превысив примерно 26%-ный рост за весь 2024 год. После этого рекордного подъема золото в течение последних нескольких месяцев торговалось в узком диапазоне от $3.300 до $3.500 долларов за унцию.

Консолидация, а не коррекция

Хотя некоторые инвесторы опасались, что это плато сигнализирует о достижении пика бычьего рынка, аналитики настроены гораздо более оптимистично. Эксперты считают, что это диапазонное движение — не спад, а консолидация — короткая пауза в восходящем тренде перед потенциальным прорывом. Другими словами, многолетний рост золота — это просто передышка, а не разворот.

Технические аналитики, изучающие исторические графики для прогнозирования будущих движений, отмечают, что золото формирует восходящий треугольник. Этот оптимистичный технический индикатор обычно появляется перед тем, как актив, находящийся в диапазоне, преодолевает временный ценовой потолок и устремляется вверх.

Почему золото пока не достигло новых рекордов

Задержка ФРС заставляет золото ждать

Как правило, циклы смягчения денежно-кредитной политики благоприятствуют золоту, поскольку доллары отвлекаются от доходных активов по мере снижения доходности. Спрос на золото и другие драгоценные металлы обычно растет, но в противоположных направлениях. Однако нестабильная экономическая ситуация привела к длительной паузе в снижении ставок, что ослабило позитивное влияние золота.

Неоднозначные сигналы омрачают перспективы

Беспрецедентное вмешательство Трампа в торговую политику омрачило состояние экономики. Это отсутствие ясности усугубляется неоднозначными макроэкономическими сигналами, которые указывают на то, что рынки балансируют на грани продолжения роста и фискального спада. Неясные экономические перспективы держали инвесторов в напряжении, сдерживая спрос на золото.

Охлаждение спроса, устойчивая поддержка

Цены на золото также ощутили на себе тяжесть снижения спроса во втором квартале. Закупки центральных банков сократились с 243 тонн в первом квартале до 166 тонн во втором, в то время как производство ювелирных изделий заметно снизилось как в Китае, так и в Индии, двух крупнейших мировых потребителях. Этот откат ограничил восходящий импульс.

Фиксация прибыли после резкого роста

Пауза золота после достижения рекордного максимума в $3.500 долларов за унцию была неслучайной. Многие краткосрочные и спекулятивные трейдеры воспользовались ралли, чтобы зафиксировать прибыль, высвободив на рынок новые запасы. Хотя эта волна фиксации прибыли кратковременно оказывает давление на цены, она также избавляет от более слабых игроков, закладывая основу для более сильного и устойчивого роста в будущем.

Катализаторы прорыва золота

Снижение ставок может спровоцировать ралли

После восьмимесячной паузы ожидается, что ФРС возобновит снижение ставок в сентябре, при этом рынки оценивают вероятность снижения ставок на 25 базисных пунктов в среднем в 80%. Дальнейшие снижения, вероятно, продолжатся в четвертом квартале и в 2026 году.

Более четкая политика придаст инвесторам уверенности, необходимой для отказа от традиционных процентных активов в пользу нерентабельных средств сбережения, таких как золото.

Опасения рецессии не утихают

В то время как фондовый рынок движется к новым рекордам, ряд менее благоприятных экономических данных негативно сказываются на прогнозах. Упорная инфляция, рост цен и растущая долговая нагрузка поддерживают опасения рецессии.

Несмотря на снижение прогнозов по сравнению с началом года, J.P. Morgan по-прежнему оценивает 40% вероятность рецессии в 2025 году. Эти растущие опасения и даже некоторые предупреждения о стагфляции поддерживают высокий уровень потребления золота. В случае серьезного спада спрос может значительно вырасти.

Золото переходит от тренда к фундаменту

Спрос на золото всегда рос и падал со временем, но последние несколько лет беспрецедентных, стабильных покупок золота центральными банками знаменуют собой фундаментальный сдвиг. Золото больше не циклично; оно стало системным.

Фактически, за последний год золото обогнало евро, став вторым по распространенности резервным активом, и мировая банковская система теперь признает его активом первого уровня — драгметалл встал на один уровень с казначейскими облигациями США и долларом.