Золото теряет блеск в условиях крипто-ажиотажа?

После того, как цена золота удвоилась в прошлом году, драгметалл чуть утратил свою привлекательность, снизившись почти на 5% за последнюю неделю.

Австралийские золотодобытчики пострадали еще сильнее: акции ряда крупных компаний упали более чем на 5%.

Хедж-фонды и институциональные инвесторы делали ставку на то, что избрание Трампа вызовет оживление на рынке, но также ввергнет США в расточительную, инфляционную, долговую спираль, которая укрепит позиции золота как твердого актива.

Аппетит к риску вырос

Оживление на рынке набирает обороты. Инвесторы по всему миру вкладываются в любые растущие американские активы, какие только могут найти.

Это как если бы вы приехали на скачки и предположили, что половина лошадей займет призовые места.

Самое выигрышное положение заняли биткойн и акции американских компаний с малой и средней капитализацией. Серьезные инвесторы покидают лидирующие позиции на рынке и вкладываются в более мелкие компании, в то время как другие игроки делают ставки на криптовалюты.

По данным Blackrock, активы под управлением в биткойне превысили вложения в золото. По состоянию на прошлую пятницу активы iShares Bitcoin Trust компании Blackrock составляли $34 млрд долларов, а золотого ETF — $33 млрд.

В Австралии только за этот квартал приток средств на криптобиржи вырос на 70%.

С точки зрения игрока, имеет смысл воспользоваться бумом — только за этот месяц биткойн вырос на 44%. В глазах спекулянтов золото, будучи реальным физическим активом, не может конкурировать с якобы безграничным потенциалом единиц и нулей.

Золотодобытчики еще менее привлекательны. Их доходы укладываются в модели аналитиков и ограничены законами финансов. Даже при удвоении выручки им все равно приходится добывать сырье из-под земли, и они могут производить только определенное количество унций с поддающейся количественному измерению прибылью.

Не отказывайтесь от золота

С точки зрения трейдера, держать золото и наблюдать за ростом цен на другие активы не имеет смысла. На таком бычьем рынке, как этот, можно заработать репутацию: советовать клиентам оставаться в активах с низкой доходностью, когда они наблюдают невероятный рост в других активах?

Однако аналитики советуют не списывать драгоценный металл со счетов.

Фундаментальные факторы, стоящие за ростом цен на золото, так же актуальны, если не больше.

Дефицит бюджета Америки близок к рекордно высокому уровню, и если Трамп сдержит предвыборные обещания по снижению налогов и тарифов, то, по прогнозам, он увеличится на $7,8 трлн долларов.

Если долг продолжит расти, США будет все труднее находить организации, которые будут покупать их государственные облигации для финансирования расходов.

Это приведет к обесцениванию доллара США — по сути, к отказу других стран покупать казначейские облигации и поддерживать доллар. Центральные банки по всему миру уже закупают золото в рекордных объемах под влиянием подобных опасений.

Если доллар действительно обесценится, то при таком сценарии золото вырастет. Биткойн также преуспеет, поскольку он тоже рассматривается как средство защиты от падения доллара США.

Но до всего этого еще по меньшей мере два месяца, а может быть, и больше. Трамп вступит в должность не раньше января, так что до тех пор трейдерам, торгующим золотом, будет не с чем работать.

Рынки, вероятно, продолжат расти, но они становятся все более загруженными.

Если брать соотношение цены к прибыли, американские акции стоят дороже, чем в дни, предшествовавшие краху Великой депрессии, и приближаются к краху доткомов в 2000 году.

Если Трамп не сможет сотворить чудо с прибылью, которое удовлетворит рынки, акции ждет серьезный спад. В этом случае выбирайте золото.