Золото столкнулось с дефицитом ликвидности

В пятницу Суюки Купер, аналитик по драгоценным металлам в Standard Chartered Bank, опубликовала свой прогноз по золоту. Эксперт ожидает что цены в среднем составят около $3.300 долларов во втором квартале, что выше предыдущего прогноза в $2.900 долларов.

Волатильность золота выросла: драгметалл оказался зажат между спросом на активы-убежища и необходимостью выполнять маржинальные требования на фоне периода неприятия риска после объявления более жестких, чем ожидалось, тарифов США.

Хотя цены на золото упали ниже $3.000 долларов, они значительно превзошли S&P 500 и другие сырьевые товары, такие как медь, нефть и серебро. На момент написания статьи золото торговалось по $2.966 долларов, снизившись более чем на 2% за день.

Цены на золото упали на 6% с рекордных максимумов прошлой недели после объявления Трампа о тарифах. В то же время S&P 500 в последний раз торговался на уровне 4.987 пунктов, снизившись на 12% с прошлой недели.

Необычно, когда золото распродается на фоне событий, связанных с неприятием риска, а затем отскакивает назад, но макроэкономический фон остается благоприятным для золота, а ценовая динамика относительно устойчива.

Заглядывая вперед, Купер сказала, что в текущих условиях золото остается привлекательной инвестицией, поскольку риски рецессии продолжают расти. В то же время экономисты отмечают, что глобальные импортные пошлины Трампа могут привести к росту инфляции, создавая стагфляционную среду.

Рецессионная среда в целом положительна для золота, и в годовом исчислении золото в среднем выросло на 15% за последние семь рецессий в США. Данных по периодам стагфляции меньше, но золото выросло на 61% в период с ноября 1973 года по март 1975 года, упало на 12% в период с января по июль 1980 года и выросло на 5% в период с июля 1981 года по ноябрь 1982 года.

Купер сказала, что она настроена оптимистично по отношению к золоту, поскольку ожидает, что слабый экономический рост побудит Федеральный резерв снизить процентные ставки, даже если опасения по поводу инфляции остаются высокими. Однако она также отмечает, что смягчение Федерального резерва может быть меньше ожидаемого, поскольку рынки сейчас ожидают пять снижений ставок в этом году.

Наши валютные стратеги считают, что ФРС не хочет агрессивно сокращать, но сделает это, если жесткие данные станут достаточно плохими, даже если инфляционные риски будут расти из-за тарифов. Они ожидают, что ФРС сократит ставку по одному разу во втором и третьем кварталах по сравнению с почти четырьмя снижениями на 25 базисных пунктов, которые сейчас заложены в цены на рынках фьючерсов на фонды ФРС.

В пятницу, в разгар рыночных потрясений, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл подтвердил нейтральную позицию центрального банка.

Наша команда будет тщательно анализировать текущую информацию, оценивать динамику развития ситуации и сопутствующие риски. В настоящий момент мы обладаем достаточной гибкостью, чтобы отложить внесение изменений в нашу политическую стратегию до момента появления более четкой картины.

По мнению главы Федеральной резервной системы, на данный момент невозможно определить оптимальную траекторию монетарной политики.