Золото становится популярным в ожидании роста выше $4.000 долларов

Во вторник аналитики BMO Capital Markets опубликовали свои прогнозы цен на четвертый квартал, значительно скорректировав цены на золото и серебро в сторону повышения.

Банк ожидает, что средняя цена на золото составит около $3.900 долларов в последние три месяца 2025 года, что на 8% выше предыдущего прогноза. Аналитики не ожидают, что ралли закончится в ближайшее время, и прогнозируется, что цены превысят $4.000 долларов в следующем году.

BMO прогнозирует, что средняя цена на золото в 2026 году достигнет $4.400 долларов, что на 26% выше предыдущего прогноза.

Изменение ситуации на мировых финансовых рынках также побуждает банк повысить свой долгосрочный прогноз. По прогнозам BMO, средняя цена на золото в долгосрочной перспективе составит $3.000 долларов, что выше предыдущей оценки в $2.200 долларов.

За последние 2–3 года в геополитической и финансовой системе произошел ряд глубоких изменений, которые, как можно утверждать, привели к долгосрочным изменениям в структуре спроса на золото.

Аналитики указывают на растущую геополитическую и экономическую нестабильность как на значимую движущую силу беспрецедентного роста золота за последние три года. Однако в BMO заявили, что во многом эта волатильность обусловлена ​​неустойчивым ростом уровня государственного долга США.

Они добавили, что опасения по поводу американского долга сейчас выходят на первый план.

Когда дело доходит до объяснения продолжающегося роста цен в последние годы, аналитики в основном могут выбирать из множества факторов (геополитические проблемы, проблемы с задолженностью, спрос на безопасные активы, высокая инфляция, дедолларизация…).

Хотя все эти факторы в той или иной степени способствовали росту, мы считаем, что опасения по поводу суверенного долга западных стран являются ключевым фактором, а угроза потенциального обесценивания денег делает номинально высокую доходность долгосрочных казначейских облигаций сравнительно непривлекательной по сравнению с доходностью золота.

Поскольку в 2025 году опасения по поводу западного долга стали более распространенными (особенно после законопроекта «Один большой красивый законопроект» и продолжающихся политических проблем во Франции), мы наблюдаем, как традиционно склонные к риску инвесторы, в свою очередь, предпочитают добавлять золото в свои портфели в качестве инструмента хеджирования от долгосрочной девальвации фиатных валют, о чем свидетельствует сильный приток средств в золотые ETF.

Учитывая, что на Западе, похоже, нет эффективного решения проблемы растущего суверенного долга, мы считаем, что можно с уверенностью предположить, что интерес к золоту продолжит расти.

Аналитики BMO заявили, что в текущих условиях спрос на инвестиции в золото впервые за десятилетия вот-вот войдет в состав основных инвестиционных портфелей.

Хотя BMO сохраняет оптимистичный настрой в отношении золота, банк ожидает, что серебро продолжит демонстрировать более высокие результаты до конца года. Согласно прогнозу, средняя цена на серебро составит около $45 долларов в четвертом квартале, что на 41% выше предыдущего прогноза.

Ожидается, что рост серебра продолжится и в 2026 году, а во втором квартале следующего года цена достигнет $50 долларов. BMO прогнозирует, что средняя цена на серебро в 2026 году составит $49,50 долларов, что на 57% выше предыдущего прогноза.

Помимо инвестиционного спроса, подкрепленного ростом золота, аналитики BMO ожидают, что цены на серебро сохранят хорошую поддержку благодаря высокому потреблению в промышленности.

Серебро просто не может отделиться от золота, и эти два металла, как правило, движутся вместе в любом цикле. Однако серебро действительно обеспечивает больший крутящий момент в переломные моменты, отчасти благодаря ликвидности, а отчасти благодаря особенностям рыночной торговли.

По сравнению с золотом, у него больший потенциал для значительного роста промышленного спроса и, что важно, для перехода к альтернативным источникам энергии за счет использования в фотоэлектрических системах и электросетях.

Следовательно, мы наблюдаем устойчивый дефицит серебра в обозримом будущем, и цены, вероятно, должны будут оставаться высокими, близкими к текущим, чтобы стимулировать приток столь необходимого материала из надземных инвестиционных запасов в промышленные оборотные запасы.