Золото стабилизировалось на уровне $5.000, надолго ли?

В своем последнем квартальном прогнозе аналитики товарных рынков из Sucden Financial заявили, что ожидают стабильной динамики золота около $5.000 долларов в течение первого квартала, поскольку рынок балансирует между своей ролью как актива, использующего импульс, и актива-убежища.

Аналитики отметили, что, несмотря на новый спекулятивный импульс, сохраняющаяся геополитическая напряженность в сочетании с глубокой неопределенностью в отношении денежно-кредитной политики США и угрозами ее политической независимости изменили роль золота, превратив его из традиционного средства защиты от инфляции в выражение макроэкономического недоверия.

Этот сдвиг повысил стратегическую привлекательность золота, даже несмотря на то, что в краткосрочной перспективе динамика цен по-прежнему в значительной степени зависит от спекулятивных потоков и волатильности, а не от новых макроэкономических данных.

Постепенная дедолларизация обеспечивает якорь доверия, в то время как расширение балансов и благоприятные условия кредитования все больше усиливают движение цен, причем теперь большую роль играют кредиты, а не наличные деньги.

Хотя цены на золото могут столкнуться с дальнейшим снижением, поскольку спекулятивные инвесторы фиксируют прибыль и адаптируются к замедлению волатильности, аналитики заявили, что высокий инвестиционный спрос позволит избежать кратковременных и неглубоких коррекций в течение ожидаемого периода консолидации.

Общая макроэкономическая и институциональная обстановка остается благоприятной, геополитические риски, опасения по поводу доверия к политике и благоприятные финансовые условия ограничивают риск устойчивого разворота.

Более здоровое восстановление, вероятно, будет постепенным и менее обусловленным импульсом, цены будут колебаться в районе $5.000 долларов, а не быстро возвращаться к недавним максимумам, а коррекции будут служить для перестройки позиций, а не сигнализировать о фундаментальном изменении тренда.

В то время как ожидается, что рынок золота найдет некоторое равновесие, Sucden прогнозирует большую нестабильность на рынке серебра. Фирма предполагает, что драгоценный металл будет торговаться в довольно широком диапазоне, с поддержкой на уровне $70 долларов и сопротивлением на уровне $100 долларов.

Серебро по-прежнему подвержено резким расширениям, а также внезапным коррекциям, особенно в условиях, когда высокие цены препятствуют хеджированию со стороны производителей и усиливают роль инвестиционного спроса.

В перспективе серебро продолжает получать выгоду от тех же макроэкономических факторов, что и золото, включая геополитическую неопределенность, политические риски в США и более широкие тенденции дедолларизации. Однако более высокий коэффициент бета и чувствительность к потокам капитала делают динамику цен менее стабильной.

Что касается факторов, которые могут спровоцировать следующий рост цен на драгоценные металлы, аналитики Sucden заявили, что потенциальная рецессия в США может вызвать приток новых средств в активы-убежища. Хотя экономика США остается достаточно устойчивой, аналитики Sucden в этом не уверены.

Мы считаем, что экономика находится под большим давлением, чем сейчас оценивают рынки, и существуют два ключевых риска, которые могут сместить риторику в сторону более мягкой, пессимистической позиции.

А именно, потенциальный крах мини-пузыря ИИ и слабость рынка труда США, которая может вызвать опасения по поводу рецессии на более широких рынках, даже если эти опасения в конечном итоге окажутся необоснованными.

Пока что экономика США остается достаточно устойчивой, а рынок труда относительно здоров. В среду Министерство труда сообщило, что в январе было создано 130.000 рабочих мест. Рост занятости превзошел ожидания, поскольку консенсус-прогнозы предполагали рост на 66.000 рабочих мест.

Хотя основные данные за январь оказались лучше, чем ожидалось, экономисты отмечают, что они показали тенденцию к замедлению роста в 2025 году. По словам Sucden, существует риск того, что безработица может достичь уровня, сигнализирующего о рецессии, если нынешние тенденции сохранятся.

Ключевым моментом на рынке является правило Сахма, которое сигнализирует о рецессии, если средний трехмесячный уровень безработицы повышается на 0,5 процентных пункта выше своего 12-месячного минимума.

По состоянию на январь этот показатель составляет 0,35, поэтому все еще есть основания для беспокойства. Если порог правила Сахма будет превышен, это может вызвать опасения по поводу рецессии, волатильность рынка и увеличение спроса на активы-убежища, даже в отсутствие сокращения ВВП.