Золото сохранит позиции, но столкнется с препятствиями в 2025 году – Westpac

В обзоре рынка экономисты Westpac Group Люси Эллис и Иллиана Джейн предупредили, что в 2025 году экспансивная налогово-бюджетная политика стран мира столкнется с ростом доходности облигаций, и снижение процентных ставок в настоящее время сопряжено с большим риском.

Степень смягчения политики центральными банками будет зависеть от условий спроса и от того, как они будут влиять на инфляционное давление после того, как всплеск инфляции, связанный с пандемией, прекратится. Здесь налогово-бюджетная политика является важным фактором, и целый ряд действий и реакций во многих развитых экономиках подталкивают политику к экспансии. К ним относятся: увеличение расходов на оборону как реакция на геополитические риски и ожидания новой администрации Трампа относительно союзников; увеличение расходов на здравоохранение в ответ на старение населения и увеличение инвестиций в энергетическую инфраструктуру в качестве реакция на изменение климата.

Экономисты заявили, что, поскольку дефицит федерального бюджета США уже составляет 6% ВВП последние несколько лет, финансовая ситуация будет ухудшаться независимо от того, кто занимает пост президента.

Однако, с другой стороны, победа Трампа и республиканцев усилит стимулирующую позицию, которая предполагает снижение налогов и государственных расходов. Реакция на более мягкую налогово-бюджетную политику и переход к инвестициям в противовес сбережениям уже сказались на доходности и продолжит это делать.

Доходность облигаций в странах с развитой экономикой уже заметно выше, чем до пандемии, и мы ожидаем, что тенденция сохранится.

Старший экономист Westpac Джастин Смирк отметил, что в 2024 году цены на золото выросли на 30%, прежде чем перешли в диапазон консолидации $2.550-$2.750 после переизбрания Трампа.

Если мы увидим четвертое подряд повышение индекса потребительских цен в США на 0,3% за месяц, это, вероятно, укрепит осторожную позицию ФРС и может оказать понижательное давление на золото.

Однако, в то же время, любое снижение цен на золото будет ограничено продолжающимся конфликтом на Ближнем Востоке, быстрым падением сирийского правительства, а также заметным ростом биткойна. Мы также видим долгосрочный структурный спрос на золото, поскольку Народный банк Китая впервые за семь месяцев пополнил свои резервы.

Наша среднесрочная цель для золота на 2025 год составляет около $2.700 долларов.