Золото снова растет, и причина может удивить

Действительно ли война с Ираном заканчивается — или Трамп просто объявит о победе?

Во вторник Трамп заявил журналистам, что американские войска покинут Иран через две-три недели. По его словам, причин оставаться там нет, и он отверг идею урегулирования путем переговоров. Это наводит на мысль, что США могут просто объявить о победе и уйти (CNBC).

Рынки поняли намек и двинулись вверх. Позже Белый дом объявил, что Трамп выступит перед нацией в среду с «важной информацией по Ирану».

У Тегерана своя версия. Министр иностранных дел Ирана категорически опроверг наличие каких-либо прямых переговоров с Вашингтоном. Он сказал, что Иран готов воевать «по крайней мере шесть месяцев» — по своему собственному плану, а не по плану Трампа. Президент Ирана добавил, что Иран рассмотрит возможность прекращения боевых действий только в том случае, если получит гарантии, что в будущем атак не будет (CNN).

Разница между этими двумя позициями велика. Трамп сигнализирует об одностороннем сворачивании переговоров. Иран сигнализирует, что он ни на что не соглашался. Именно поэтому важно дождаться обращения Трампа — рынки, возможно, закладывают в цены решение, которое еще не принято.

Так почему золото растет?

В среду золото выросло третий день подряд, поднявшись на целых 1,2% до отметки в $4.700 долларов за унцию. Катализатор: сигналы о том, что американо-иранский конфликт, возможно, подходит к концу (Yahoo!).

Трамп сказал, что ожидает вывода американских войск в течение двух-трех недель. Он предположил, что США в основном выполнили свои военные задачи и предоставят другим решать проблему Ормузского пролива (Bloomberg).

Рынки отреагировали быстро. Акции выросли, доллар упал, а трейдеры на рынке облигаций начали пересматривать свои ожидания относительно повышения процентных ставок. Фокус заметно сместился: с краткосрочных инфляционных рисков на долгосрочное замедление экономического роста из-за войны.

Это весомый фактор влияния на динамику золота. Когда опасения по поводу повышения ставок сменяются опасениями по поводу рецессии, интерес к драгоценным металлам, как правило, усиливается.

Экономика США уже движется к рецессии?

Тревожные признаки были налицо еще до войны. Февральский отчет о занятости показал сокращение рабочих мест на 92.000, что противоречит прогнозам роста на 59.000 (The Motley Fool). ВВП был пересмотрен в сторону понижения с 1,4% до 0,7%. Затем цена на нефть превысила $100 долларов.

После этого Goldman Sachs повысил вероятность рецессии до 30%, снизил оценку ВВП за год до 2,1% и повысил прогноз инфляции до 3,1% к декабрю (Fortune). Это и есть стагфляция: замедление экономического роста и повышение цен; при всем при этом ФРС не сможет сократить расходы, не усугубив инфляцию.

Moody's менее оптимистично. Согласно его модели, основанной на искусственном интеллекте, вероятность рецессии ближе к 49% — это самый высокий показатель за последние годы. Важно отметить, что данное значение было получено еще до войны, которая привела к сокращению мировых поставок нефти.

Сегодня будут опубликованы данные по занятости от ADP и промышленный PMI от ISM за март. В пятницу выйдет официальный отчет о занятости, но рынки будут закрыты. Что бы ни показали данные, Уолл-стрит сможет отреагировать на них только в понедельник.

Почему Goldman Sachs по-прежнему прогнозирует цену золота в $5.400 долларов?

Март для золота стал худшим месяцем с 2008 года. Однако это никак не повлияло на январскую оценку Goldman Sachs, согласно которой цена золота на конец года составит $5.400 долларов (Yahoo Finance). Причина проста: инвесторы, которые покупали золото, чтобы застраховаться от финансовых рисков и геополитической нестабильности, не продают его. Goldman называет эти позиции устойчивыми, поскольку они основаны на опасениях, которые еще будут актуальны в этом году (Finance Magnates).

Консенсус Уолл-стрит подтверждает эту точку зрения. Целевые показатели на конец года находятся в диапазоне от $5.400 до $6.300 долларов. Старший аналитик Goldman Sachs по сырьевым товарам отметил значительный риск роста даже в этом диапазоне.

Другими словами, 20%-ная коррекция не изменила долгосрочного тезиса — она просто изменила точку входа.